Фридману, — ее высокая стабильность1.

Этому критерию обязательно должна удовлетворять функция спроса на

Деньги.

1 Для стабильного спроса наденьги должен выполняться ряд усяо®ш:(1) э*е®шмические-су6ъекть1

планируют свою деятельность исходя из долгосрочных интересов; 2) домохозяйства имеют свободный доступ

К любым формам богатства; 3) все формы богатства приносят устойчивый и предсказуемый доход и т л.

И з о ] Раздел V. Монетаризм

Так, если методами регрессионного анализа удается получить функцию

спроса на деньги, например, в простейшем линейном виде: MD = kPY-b i, то

Коэффициенты k и b при параметрах спроса У и г не должны изменяться во

Времени. Только в этом случае функция спроса на деньги окажется стабильной.

Требование стабильности позволяет максимально приблизить теоретические

Исследования к практике и использовать оценки функции спроса, сделанные

По накопленному за несколько лет массиву информации, для прогнозирования

Ситуации в будущем.

В целях сравнительного анализа нужно вспомнить, что общий спрос на деньги

Полагался Кейнсом весьма нестабильным, поскольку в него входит спекулятивная

Составляющая. Величина спекулятивного спроса на деньги в кейнсианской модели

Зависит от процентной ставки (доходности облигаций), определяемой неустойчивой

И непредсказуемой конъюнктурой рынка ценных бумаг. Следовательно,

И скорость обращения денег становится нестабильной даже в коротком периоде

Величиной. Ее значение находится в обратной зависимости от процентной ставки

И колеблется вместе с конъюнктурой финансовых рынков.

Разумеется, что и скорость обращения денег в монетаристской модели является

Стабильной в долгосрочном периоде, поскольку является функцией тех же

Самых переменных, что и спрос на деньги. Следовательно, скорость обращения

Денег у монетаристов не зависит от количества денег в обращении (это утверждение

справедливо только при стабильном спросе на деньги!).

Источник нестабильности денежного рынка и макроэкономической ситуации

Вообще у монетаристов — предложение денег Центральным банком.

Предложение денег в модели М. Фридмана

Анализ предложения денег в кейнсианской модели показал, что увеличение

Денежной базы приводит к многократному (мультипликативному) расширению

вкладов в коммерческих банках и денежной массы:

AMS = АМВ—,

ГГ

AMS

где — = ^ — депозитный (кредитный) мультипликатор, показывающий, во

Сколько раз конечный прирост денежной массы (предложения денег) превосходит

Первоначальный прирост денежной базы; гг — минимальная норма

обязательного резервирования вкладов; MB = С + R — величина денежной базы

(запас денег повышенной мощности); R — сумма резервов банковской системы.

Резервы — наличные деньги, хранящиеся внутри банковской системы. По Кейнсу,

— это обязательные резервы (R= RR).

По мнению монетаристов, определение предложения денег в кейнсианской

Модели основано на мало реалистичных предпосылках об отсутствии наличных

Денег в обращении и избыточных резервов у коммерческих банков.

Более реалистичными, по Фридману, являются следующие предпосылки:

Население не вносит все попадающие к нему наличные деньги на банковские

Депозиты, а часть этих денег оставляет на руках в наличной форме (в форме

Номинальных кассовых остатков).

Глава 20. Денежный сектор в монетаристской модели [ 431

Пропорция, в которой денежная масса распределена на кассовые остатки и

вклады до востребования, описывается коэффициентом «наличность—депозиты

» (сг): сг = —.

v ' D

Тогда любой прирост денежной массы будет распределен между приростом

кассовых остатков и приростом вкладов в определенной пропорции:

С

поскольку AA f = AD + АС и cr = —,

то AD = ДМ5----1- - и AC = AMS • ----c-r- -;

1 + cr 1 + cr

Коммерческие банки обычно считают норму резервирования вкладов чересчур

Низкой для поддержания необходимой ликвидности. Доля вкладов, которую

Коммерческие банки в среднем считают необходимым хранить в виде собственных

резервов, называют нормой избыточного резервирования вкладов {ег):

ER

6Г~ D 9

Где ER — объем избыточных резервов.