Ход экономического кризиса в экономике Российской Федерации может

быть смоделирован в рамках исследовательской программы «новых кейнсианцев

», которую, напомним, называют «новой монетарной экономикой».

Российский кризис, так же как и мировой, начинался как финансовый, или,

говоря точнее, как кризис ликвидности на денежном рынке (рис. 1, а). В исходном

Пункте нашего анализа допустим, что в 2007 г., или периоде tQ, российская

экономика приблизилась к уровню полной занятости (рис. 1, в) в точке Л (PQ,Yf).

Неожиданно высокий рост цен на российскую экспортную продукцию, «дешевые

» кредиты иностранных банков в периоде t1 привели к росту предложения

денег от М0 до МЛ (рис. 1, а) и, соответственно, совокупного спроса (рис. 1, в).

Кривая AD0 сместилась в положение ADV а равновесие переместилось в точку

В(Р1,71). Экономический бум в периоде t{ перегрел экономическую конъюнктуру

В России, о чем убедительно свидетельствовали бурный рост цен на недвижимость,

Энергоресурсы и труд в 2008 г.

Приложение

В российской экономике

г2\гл к \ у

Рис. 1. Перерастание. ' ' ' (L)

Кризиса ликвидности

На денежном рынке в

Рецессию в реальном

секторе экономики:

А) денежный рынок;

Б)инвестиционная

Функция;

В) рынок благ;

Г) рынок труда;

Д) макроэкономическая

Производственная

Функция.

Lf

L2

—*-----------!-------►;

(w/P) i (W/P) 2 w/P Y2 Yf Yt Y

Приложение (581

В соответствии с гипотезой рациональных ожиданий ожидаемый уровень цен

В периоде t2 должен был установиться на уровне Ре2, а краткосрочное совокупное

Предложение — сместиться в положение SRAS2 вследствие роста издержек

на труд и другие подорожавшие ресурсы (рис.1, в). Долгосрочное равновесие

Установилось бы в точке Е (Ре2,Yf), если бы не новые неожиданные шоки спроса

И предложения на рынке денег.

Однако мировой финансовый кризис помимо прочего привел к бегству

Сначала зарубежных, а затем и отечественных инвесторов с финансовых рынков

Развивающихся стран. Снижение спроса на рынке ценных бумаг привело к

росту спроса на деньги с до М2° (рис. 1, а). Одновременно их предложение

уменьшилось с Mf до М%, так как за счет роста коэффициента депонирования сг

И нормы избыточного резервирования ег величина денежного мультипликатора

Упала. При прежней ставке процента гх на денежном рынке образовался дефицит

ликвидности (АМ°).

Возникший в условиях кризиса пессимизм инвесторов привел к сокращению

инвестиционного спроса с 1{ до /2 (рис.1, б), а ставка процента, возросшая

В результате кризиса ликвидности до величины г2, превысила внутреннюю норму

Доходности многих инвестиционных проектов. Действительно, в I квартале

2009 г. процентные ставки по рублевым кредитам увеличились с 14,1% в январе

до 14,6% годовых в марте (по сравнению с 12,9% по кредитам, выданным в среднем

по 2008 г.). За I квартал 2009 г. экономика России недосчиталась 30% только

иностранных инвестиций, при этом объем прямых инвестиций упал на 43%.

Помимо спада инвестиционной активности, снижение реальных доходов

Домохозяйств привело к сокращению потребительского спроса, а ситуация на

Мировых рынках привела к сокращению чистого экспорта. Кризис из финансового

сектора, таким образом, перекинулся в реальный сектор экономики (рис.1, в).

Совокупный спрос упал с ADX до AD2. Одновременное сокращение совокупного

Спроса и предложения привело к тому, что новое краткосрочное равновесие

Установилось в точке С(Р2, Y2). При этом снижение объема реального ВВП с

Yt до У2 (так что Y2 < Yf) сопровождалось ростом общего уровня цен P2>PV

но уровень инфляции оказался все же меньше ожидаемого: —Ре- ---- Р-1 < —Р ----- Р-К

Такова специфика российского кризиса, на которую прежде всего обращают

Внимание как журналисты, так и серьезные исследователи.

Таким образом, падение объема национального производства России было

Вызвано снижением спроса — потребительского, инвестиционного и экспортного.

Даже при рациональных ожиданиях прогнозируемое значение общего уровня

цен не изменилось (Pe2=const)J поскольку снижение совокупного спроса на рын-

*ке благ было неожиданным. Снижение ставки номинальной заработной платы