Займа кредитору. В условиях асимметрии информации неблагоприятный отбор
На рынке кредита связан с наличием среди заемщиков тех, чьи займы имеют Как низкую, так и высокую степень риска не быть возвращенными кредитору. Поэтому для кредиторов, предоставляющих займы, важное значение имеет не Только величина ставки процента, но и степень риска, определяющая шансы Возврата займа. Стремясь минимизировать риск, кредиторы прибегают к установлению Ставки процента таким образом, чтобы, во-первых, отсортировать потенциальных заемщиков на «хороших» (с низким риском невозврата кредита) и «плохих» (с Высоким риском невозврата кредита), и, во-вторых, оказать воздействие на поведение Заемщиков. Подобные стремления кредиторов, оказывающие влияние На ставку процента, не могут не оказывать воздействия на параметры равновесия Рынка кредита. Без вмешательства в процесс установления равновесия на рынке кредита Велика вероятность того, что контракты будут заключаться между кредиторами И заемщиками с наименьшей вероятностью возврата займа. Вследствие того что кредитор не имеет полной информации о «качестве» заемщика, его ожидаемая Выручка зависит от вероятности возврата займа, и если контракты будут заключаться С самыми рисковыми заемщиками, то ожидаемая выручка кредитора Будет снижаться. Очевидно, что кредитор будет стремиться выделить среди потенциальных Заемщиков тех, кто с наибольшей вероятностью вернет кредит, и Заключать сделки именно с ними. Такова суть проблемы, последствиями которой Становится рационирование кредита. Из курса микроэкономики известно, что на рынках с асимметричной информацией Неблагоприятный отбор приводит к тому, что среди рыночных контрагентов, С которыми заключаются следки, остаются лишь продавцы товаров наихудшего качества, или «лимонов» (если полнотой информации обладают Продавцы), или покупатели, сделка с которыми наименее благоприятна для Продавца (если полнотой информации обладают покупатели). 584 J Раздел VII. Экономическая теория «новых кейнсианцев» Рационирование кредита Предпосылки анализа рационирования кредита в условиях Равновесия на рынке заемных средств Исследованию рационирования кредита в условиях равновесия на рынке заемных Средств в русле общей концепции новой кейнсианской школы в 1980-х гг. были посвящены статьи Джозефа Стиглица и Эндрью Вейса «Рационирование кредита на рынках с несовершенной информацией» (1981)1 и «Рационирование кредита и залог» (1986) 2. Рационирование кредита в условиях равновесия на рынке заемных средств Дж. Стиглиц и Э. Вейс назвали «настоящим рационированием кредита» (true credit rationing). Согласно их определению, под «настоящим рационированием кредита» понимается, что либо лишь некоторые среди массы кажущихся идентичными Заемщиков, которые обращаются за кредитом, действительно получают Его, а остальные потенциальные заемщики не получают кредита, даже если они Согласны платить высокую ставку процента; либо существует определенная Группа индивидов, которые при заданном предложении кредита не готовы получать Кредиты при любой ставке процента, но готовы сделать это только при Большем предложении кредита3. В качестве предпосылок анализа рационирования кредита, совместимого С равновесием на рынке заемных средств, Дж. Стиглиц и Э. Вейс выделяют следующие: Большое количество кредиторов (банков) предлагают займы и большое Количество заемщиков предъявляют спрос на заемные средства; Как заемщики, так и кредиторы стремятся максимизировать прибыль. Первые — через выбор инвестиционного проекта, а вторые — через выбор Назначаемой ставки процента и определение величины вносимого заемщиком Залога; Рынок заемных средств рассматривается как конкурентный рынок, где ни одна из сторон не выступает в роли price taker’a. Это означает, что Равновесная ставка процента, определяющаяся на рынке заемных средств, Отвечает условиям максимизации прибыли кредитора и заемщика. Экранирование как способ преодоления неблагоприятного
|
