Полной информации. Так как ни заемщик, ни кредитор не находятся

В состоянии равновесия, которое сложилось бы в условиях полноты информации,

мы имеем дело с «настоящим рационированием кредита».

Рационирование кредита и проблемы российской экономики в условиях

Мирового финансового кризиса 2007—2009 гг.

На российском рынке заемных средств наблюдается хорошо выраженная зависимость

Ставки по кредиту от удельного веса просроченной задолженности в кредитном портфеле.

По ежемесячным данным за 1998—2009 гг., относящимся ко всему банковскому сектору, при

просроченной задолженности в 3% кредитного портфеля ставка приближается к 18,5%, а при

«просрочке» в 10% составит не менее 45,3%.

Исходя из конъюнктуры на начало 2009 г. номинальная равновесная ставка для российской

экономики составляла около 14%. Она подразумевала комфорт-ную среду для подавляющего

числа заемщиков. Просроченная задолженность при этом составляла бы не более 1,0—1,5%.

Выше равновесной ставки начинает нелинейно расти риск недобросовестного поведения

заемщиков. При кредитной ставке в 18% вероятность выдачи кредита добросовестному

(588) Раздел VII. Экономическая теория «новых кейнсианцев»

заемщику составляет около 96,28%, а при ставке в 25% — уже 90,89%. Таким образом, банки

вовлекаются в порочный круг, когда «просрочка» вынуждает их поднимать ставку, чтобы

Поддержать рентабельность бизнеса и субсидировать потери по безнадежным кредитам за

Счет добропорядочных заемщиков. В то же время удорожание кредита приводит к увеличению

Риска неблагоприятного отбора заемщиков и их безответственного поведения. Стандартная

Политика компенсации риска за счет цены кредита в конечном счете может закончиться плохо

Для обеих сторон — остановкой кредитования.

Оптимальной кредитной политикой в период финансовой нестабильности, когда перспективы

Заемщиков остаются неясными, является рационирование кредита. Банкам целесообразно

Сокращать предложение кредитных продуктов, сохраняя ставки на приемлемом

Для заемщиков уровне. Основной упор должен делаться на экранирование и ужесточение

Стандартов кредитования.

Рационирование кредита на макроуровне может заключаться в снижении кредитования

В реальном выражении до объемов, соответствующих размерам экономики. По приближенным

оценкам это снижение должно составить около 25%.

Другое параллельное направление, по которому может происходить рационирование

Кредита, — сжатие банковского сектора под воздействием регулятора. Правительству совместно

С Банком России предстоит денежная стерилизация. Первые признаки надвигающейся

рестрикции уже видны: размещение временно свободных средств федерального бюджета на

депозитах в 2009 г. не запланировано. В то же время норматив обязательных резервов с мая

повышается до 1,5%, а с августа — до 2,5%. Из банковского сектора может уйти около 15%

Пассивов, сформированных за счет Банка России, а альтернативных источников фондирования

Банки не найдут.

Однако избыточная кредитная рестрикция несет с собой новые угрозы. Снижение объемов

реального кредитного портфеля на 1 % в течение двух месяцев приводит к росту месячной инфляции

в России на 0,29—0,31 %. Объясняется это нехваткой оборотных средств — предприятия

Вынуждены закладывать финансовый дефицит ресурсов в цену продукции. Таким образом,

Продолжительное рационирование кредита способно повысить инфляцию.

Устойчивое ограничение кредита влечет за собой и другие проблемы. В результате

Применения банками кредитного рационирования предприятия не в состоянии обеспечить

Оптимального распределения ресурсов в краткосрочном периоде. Кроме того, они вынуждены

Отказываться от долгосрочных инвестиций, поскольку не могут сгладить свои расходы во

Времени. Кредитное рационирование приводит к росту дифференциации заемщиков и дискриминационному

Кредитованию. Причиной тому является положительная корреляция между

Активами заемщика и доступностью кредита. Таким образом, рационирование кредита, хотя

И является разумной политикой с точки зрения банков, имеет существенные отрицательные