Управление портфелем ценных бумаг

Портфелем ценных бумаг - это определенным образом подобранная совокупность оьдельных видов ценных бумаг.В состав портфеля могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или разные финансовые ценности (акции, облигации, сберегательные сертификаты и тд.).

Требования к формированию портфеля ц.б.: безопасность вложения капитала, заданная доходность, рост капитала и его ликвидность.

Виды портфелей ц.б.

• традиционный, консервативный
• рискованный или агрессивный
• комбинированный

Управление портфелем ценных бумаг означает планирование, анализ и регулирование составляющих портфеля, осуществления действий относительно его формирования и поддержки с целью достижения поставленных целей при сохранении необходимого уровня его ликвидности и минимизации расходов, связанных с ним.

Существует две формы управления портфелем ценных бумаг:

ü пассивная;

ü активная.

Пассивная форма управления состоит в составлении диверсификационного портфеля с заблаговременно выбранным уровнем риска и длительным сохранением портфеля в неизменном состоянии.

Среди методов пассивного управления выделяют:

ü диверсификацию;

ü индексный метод;

ü сохранение портфеля.

Диверсификацию предусматривает внесение в состав портфеля разнообразных ценных бумаг с разными характеристиками. Подбор диверсификационного портфеля в условиях Украинского фондового ринка требует определенных усилий, связанных в первую очередь с поиском полной и достоверной информации про инвестиционные особенности ценных бумаг. С структура диверсификационного портфеля ценных бумаг должна отвечать определенным целям инвесторов.

Индексный метод или метод зеркального отображения, построенный на том, что эталон берется определенный портфель ценных бумаг, Структура портфеля- эталона характеризуется определенным индексом. Далее этот портфель зеркально повторяется. Использование данного метода усложняется трудностями добора эталонного портфеля.

Сохранение портфеля основывается на поддержки структуры и сохранения уровня общих характеристик портфеля. Не всегда удается сохранить неизменной структуру портфеля, поскольку, учитывая нестабильную ситуацию на украинском фондовом рынке, приходится покупать другие ценные бумаги. При больших операциях с ценными бумагами может произойти изменение их курса, что повлечет за собой изменение текущей стоимости активов. Возможна ситуация когда сумма продажи ценных бумаг акционерам компании превышает стоимость их приобретения, В данном случае управляющий должен продать часть портфеля ценных бумаг, что бы осуществить выплату клиентам, которые возвращают компании свои акции. Значительные объемы продажи могут вызвать снижение курса ценных бумаг компании, что негативно отражается на ее финансовом состоянии.

Сущность активной формы управления состоит в постоянной роботе с портфелем ценных бумаг. Базовыми характеристиками активного управления является:

ü выбор определенных ценных бумаг;

ü определение терминов приобретения или продажи ценных бумаг;

ü постоянный свопинг (ротация) ценных бумаг в портфеле;

ü обеспечение чистого дохода.

Доходных бумаг

Регулярного дохода

Портфель дохода

Агрессивного роста

Среднего роста

Консервативного роста

Портфель роста

Двойного назначения

Сбалансированные

Портфель роста и дохода

Текущие выплаты

Рост курсовой стоимости

Источник данных

Тип портфеля – это его инвестиционная характеристика, основанная на соотношении дохода и риска. При этом важным признаком классификации типа портфеля является то, каким способом, при помощи какого источника данный доход получен: за счет роста курсовой стоимости или текущих выплат – дивидендов, процентов.

Классификация портфеля в зависимости от источника доходов.

 

Рассмотрим классификацию портфеля в зависимости от источника дохода:

Портфель роста формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Цель данного типа портфеля – рост капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов. Однако дивидендные выплаты производятся в небольшом размере. Темпы роста курсовой стоимости совокупности акций, входящих в портфель, определяют виды портфелей, составляющих данную группу.

Портфель агрессивного роста нацелен на максимальный прирост капитала. В состав данного типа портфеля входят акции молодых, быстрорастущих компаний. Инвестиции в портфеле являются достаточно рискованными, но вместе с тем могут приносить самый высокий доход.

Портфель консервативного роста является наименее рискованным. Он состоит в основном из акций крупных, хорошо известных компаний, характеризующихся, хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода времени. Инвестиции портфеля консервативного роста нацелены на сохранение капитала.

Портфель среднего роста представляет собой сочетание инвестиционных свойств портфелей агрессивного и консервативного роста. В данный тип портфеля наряду с надежными ценными бумагами, приобретаемыми на длительный срок, рискованные фондовые инструменты, состав которых периодически обновляется. При этом гарантируется средний прирост капитала и умеренная степень риска вложений. Надежность обеспечивается ценными бумагами агрессивного роста. Портфель среднего роста является наиболее распространенной моделью портфеля и пользуется большой популярностью у инвесторов, не склонных к высокому риску.

Портфель дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода – процентных и дивидендных выплат. Портфель дохода составляется в основном из акций дохода, т.е. таких акций, которые характеризуются умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигаций и других ценных бумаг, инвестиционным свойством которых являются высокие текущие выплаты.

Портфель регулярного дохода формируется из ценных высоконадежных бумаг и приносит средний доход при минимальном уровне риска.

Портфель доходных бумаг состоит из высокодоходных облигаций корпораций, ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.

Портфель роста дохода формируется для избежания возможных потерь на фондовом рынке, как от падения курсовой стоимости, так и низких дивидендных или процентных выплат. Одна часть финансовых активов, входящих в состав данного портфеля, приносит владельцу рост капитальной стоимости, а другая – доход. Потеря одной части может компенсироваться возрастанием другой.

Если рассматривать типы портфелей в зависимости от степени риска, приемлемого для инвестора, то необходимо вспомнить их классификацию, согласно которой они делятся на консервативный, умеренно – агрессивный, агрессивный и нерациональный. Поэтому каждому типу инвестора будет соответствовать и свой тип портфеля ценных бумаг: высоконадежный, но низкодоходный; диверсифицированный; рискованный, но высокодоходный, бессистемный (табл. 2).

При дальнейшей классификации портфеля структурообразующими признаками могут выступать те инвестиционные качества, которые приобретет совокупность ценных бумаг, помещенная в данный портфель. На рис.3 выделены некоторые основные инвестиционные качества: ликвидность, освобождение от налогов, отраслевая региональная принадлежность.

Ликвидность как инвестиционное качество портфеля означает возможность быстрого превращения портфеля в денежную наличность без потери его стоимости. Лучше всего данную задачу позволяет решить портфель денежного рынка.

Портфель денежного рынка – это разновидность портфелей, которые ставят своей целью полное сохранение капитала. В состав портфеля включается преимущественно денежная наличность или быстро реализуемые активы.

Следует отметить, что одно из «золотых» правил работы с ценными бумагами гласит: «нельзя вкладывать все средства в ценные бумаги – необходимо иметь резерв свободной денежной наличности для решения инвестиционный задач, возникающих неожиданно».

Таблица.