Метод достоверных эквивалентов (коэффициентов достоверности)
В отличие от предыдущего метода в этом случае осуществляют корректировку не нормы дисконта, а ожидаемых значений потока платежей CF путем введения специальных понижающих коэффициентов (аt) для каждого периода реализации проекта, содержащего ОИС.
аt= CCFt / RCFt (45)
Где: CCFt – величина чистых поступлений от безрисковой операции в период t; RCFt - ожидаемая (запланированная) величина чистых поступлений от реализации ОИС в период t; t – номер периода.
Тогда достоверный эквивалент ожидаемого платежа может быть определен как:
CCFt = аt * RCFt (46) Где аt<=1 Таким образом, осуществляется приведение ожидаемых поступлений к величинам платежей, получение которых практически не вызывает сомнений и значения которых могут быть определены более или менее достоверно либо точно. Однако на практике для определения значений коэффициентов чаще используется метод экспертных оценок. В этом случае коэффициенты отражают степень уверенности специалистов-экспертов в том, что поступление ожидаемого платежа осуществится. После того, как значения коэффициентов определены, осуществляется расчет критерия NPV: n NPV = S (at*CFt)/(1+r)t – I0 (47) Где: CFt - суммарный поток платежей в период t; r - используемая ставка процента; at - корректирующий множитель; I0 - начальные инвестиции; n - срок проекта по использованию ОИС.
Предпочтение отдается тому проекту, по которому величина NPV больше.
|
