Динамические методы оценки эффективности инвестиций.

1)Расчет чистого дисконтированного дохода – основан на сопоставлении величины инвестиций с общей суммой дисконтированных денежных поступлений, предполагаемых в течение прогнозируемого срока использования инвестиций. Все денежные потоки дисконтируются к одному временному периоду с помощью коэффициента дисконтирования:

ЧДД = ∑ (Дt / (1+R)^t) – Io

Если инвестиции реализуются несколько лет, то ЧДД = (Дt / (1+R) ) – (∑(Дt / (1+R)^t)

Проект признается приемлемым, эффективным если ЧДД › 0

год	денежные потоки	коэффициент дисконтирования	дисконтированный денежный поток
	-10	1 / (1+R)0 = 1 1 / (1+R)1 1 / (1+R)2 1 / (1+R)3
			ЧДД

2)метод расчета индекса прибыльности (рентабельности)

PI=∑(Дt / (1+R)^t) / ∑(It / (1+R)^t) - сумма всех дисконтированных доходов к сумме всех дисконтированных затрат

Инвестиционный проект признается прибыльным, если индекс прибыльности ›1. Он показывает размер дохода на рубль инвестиций.

3)Метод расчета дисконтированного срока окупаемости.

Алгоритм расчета аналогичен методу простого срока окупаемости, но исходными данными являются дисконтированные денежные поступления

год	денежные потоки	коэффициент дисконтирования	дисконтированные денежные потоки	кумулятивный денежный поток

Критерий эффективности – срок окупаемости должен быть меньше срока проекта.

 

4)метод расчета внутренней ставки рентабельности. Под внутренней нормой доходности понимают такое значение коэффициента дисконтирования, при котором величина ЧДД=0

Внутренняя ставка рентабельности показывает инвестору или предприятию нижнюю границу их интересов, а также фактическую отдачу на инвестиции. Для использования данного метода применяют метод последовательных подстановок с использованием различных значений ставки дисконта для определения двух смежных значений ЧДД различных по знаку.

год	денежные поступления	R=10%	R=20%.	R=30%
ЧДД	Дисконт денежного потока	ЧДД	Дисконт денежного потока	ЧДД	Дисконт ден.потока

IRR=R ₁ +((ЧДД(R ₁ ) /((ЧДД(R ₁)- (ЧДД(R ₂))) х (R₂ – R₁)

R1 – ставка дисконта, при которой ЧДД ›0

R2 – ближайшее значение ставки дисконта, при котором ЧДД < 0

20 +(2/(2-(-1)) х (30-20) = 26,7%

5)метод расчета совокупных затрат. При сопоставлении 2-х или более альтернативных проектов, которые не сопровождаются денежными поступлениями, основным критерием эффективности будет минимум совокупных затрат

Зо = Io + ∑(Тз/(1+R)^t

Если инвестиции привлекаются в течение нескольких лет, то Зо = ∑(It + Тз)/(1+R)^t

Предприятие собирается реализовать проект по приобретению нового оборудования. Стоимость оборудования = 100тыс.р. Его эксплуатация в течение 3-х лет будет приносить доход соответственно: 30тыс.р, 40т.р,70т.р. Средневзвешенная стоимость капитала предприятия = 10% =0,1. Необходимо принять решение по реализации проекта.

год	денежный поток	коэффициент дисконтирования	Дисконтированный денежный поток	кумулятивный ден.поток
	-100т.р		-100
	30т.р.	1/(1+0,1)1=0,909	27270 (30т*0,909)	-100+27270= = - 72730
		1/(1+0,1)2=0,826		-72730+33040= = - 39690
		1/(1+0,1)3=0,751	ЧДД=12880, т.к. ЧДД›0 – проект проходит

PI=12880/100=1.128

PI>1 – проект проходит

IRR = 2+ 39690/52570 = 2.75 года

2.75 < 3-х лет – проходит.