Выбор наилучшего проекта.

Общий подход к выбору наилучшего проекта.

После расчета показателей эффективности инвестиций необходимо обоснованно выбрать наилучший из альтернативных проектов. предпочтение отдается проектам, имеющим: 1)наибольшее положительное значение ЧДД, 2)наименьший срок окупаемости, 3)максимальная расчетная ставка рентабельности, 4)максимальный показатель бальной оценки, 5)максимальный показатель индекса прибыльности, 6) наиболее высокое значение внутренней нормы рентабельности, 7) минимальную совокупность затрат.

Сделать однозначный вывод по всем показателям не всегда возможно. Поэтому приходится принимать решения об эффективности инвестиций на основе противоречивых значений критериев. Финансистами и экономистами предпочтение отдается в условиях высокой инфляции и степени неопределенности сроку окупаемости, в других случаях – ЧДД.

Причем «за» ЧДД говорит 2 его особенности:

1)он дает вероятностную оценку прироста капитала предприятия в случае реализации проекта.

2)он обладает свойством адаптивности (суммирования).

 

37. Оптимальное размещение инвестиций. ( ОПТИМИЗАЦИЯ И РАЗМЕЩЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ)

При наличии выбора нескольких привлекательных инвестиционных проектов и при отсутствии необходимых денежных ресурсов для участия в каждом возникает задача оптимального размещения инвестиций: 1)пространственная оптимизация – решение задачи, направленной на получение максимального суммарного прироста капитала при реализации нескольких независимых инвестиционных проектов, стоимость которых превышает имеющиеся у инвесторов финансовые ресурсы. Схема принятия решений для проектов, поддающихся дроблению (возможность возможность реагировать только часть проекта): 1)рассчитываем индекс рентабельности для каждого проекта, 2)ранжируем проекты по убыванию индекса рентабельности, 3)в инвестиционный портфель включаем проекты по рангу пока общая стоимость не превысит лимит средств, 4)очередной проект берется не в полном объеме, а в той его части, в которой он может быть профинансирован.

Расчеты лучше всего представлять в табличной форме:

Наименование проекта	Размер инвестиций	Часть инвестиций, включаемой в инвестиционный портфель в %	ЧДД

Схема принятия решений для проектов, не поддающихся дроблению: 1)определение всех возможных вариантов сочетание реализации проектов, 2)определение возможных сочетаний, исходя из лимита финансовых средств. 3)оптимальным вариантом признается сочетание с наибольшим суммарным ЧДД.

Варианты сочетаний	Суммарные инвестиции	Суммарный ЧДД	Примечание

 

Временная оптимизация – решение задачи, при котором рассматриваются несколько привлекательных инвестиционных проектов, которые в планируемом году не могут быть реализованы одновременно из-за нехватки средств, но могут быть реализованы в след.году.

Схема принятия решения при временной оптимизации:

1)по каждому проекту рассчитывается индекс возможных потерь, характеризующий относительную норму ЧДД в случае, если проект перенесен на след.год

 

Ив.п = где (NPV1 – NPV0) – чистый дисконтированный доход

Ринв. – размер инвестиций

NPV1 – ЧДД проекта, реализованного в плановом году

NPV0 – дисконтированная величина ЧДД, перенесенная на следующий год. NPV0 = NPV1 / (1+R)

2)реализация проектов, обладающих наименьшей величиной индекса возможных потерь переносится на следующий год

Наименование проекта	NPV1	Коэффициент дисконтирования	NPV0	Потеря в ЧДД	Размер инвестиций	Индекс возможных потерь	Ранг по убыванию
			Гр.2 х гр3	Гр2-гр4		Гр5:гр6

 

 

Управление инвестициями на рынке капитала.

Доходность - %-нт какого-то дохода к затратам.

Риск – колеблемость текущего результата от средней величины (дисперсия)-чем больше дисперсия – тем больше риск.