Інвестиційні ризики.

Існує ряд ризиків, пов'язаних із цінними паперами. Загальний ризик являє собою суму всіх ризиків, пов'язаних із здійсненням інвестицій. Для теорії управління портфелем цінних паперів основне значення має розподіл ризику на систематичний (ринковий) і несистематичний (специфічний) ризики.

Ринковий (систематичний) ризик виникає з зовнішніх подій, що впливають на ринок у цілому. Він складається з таких складових.

Ризик, пов'язаний зі зміною процентної ставки. Цей вид ризику найбільше відчутній у довгострокових боргових інструментах и акціях. Зниження процентних ставок означає зменшення витрат корпорацій на сплату відсотків за використовувані кредити і, відповідно, зростання прибутку, і тому вважається сприятливим для ринків акцій. Навпроти, підвищення процентних ставок здійснює негативний вплив на ринки акцій.

Наступний вид ризиків - ризик, зміни валютного курсу. Курс валют змінюється під впливом багатьох політичних і економічних факторів, що можуть бути взаємозалежні.

Інфляційному ризику більш схильні боргові інструменти. Акції повільніше реагують на інфляційні фактори, ніж облігації. Якщо темпи і рівень інфляції великі, то вона може звести нанівець або навіть перевершити розміри прибутку, отриманого по фіксованих ставках. Тому можлива навіть така ситуація, коли облігації знецінюються ще швидше, ніж гроші, а акції, за якими стоять реальні активи, навпаки, ростуть у ціні. Для власників забезпечених облігацій ситуація відрізняється в залежності від виду забезпечення; забезпечення нерухомістю в цих умовах виявляється найбільше надійним.

Політичний ризик - це загроза активам, викликана такими подіями, як війна, зміна уряду і т.і.

Таким чином, систематичний ризик виникає завдяки загальним факторам, що впливають на ринок у цілому. Оскільки в цьому випадку зачіпаються всі компанії, то очевидно, що систематичний ризик не можна усунути диверсифікаціею, тобто розподілом інвестицій між цінними паперами різноманітних компаній і галузей.

Специфічний (несистематичний) ризик об'єднує в собі такі види ризику, як галузевий, діловий і фінансовий ризики.

Галузевий ризик пов'язаний із впливом на компанію загальногалузевих факторів, що не залежать від неї. Наприклад, на можливість одержання прибутку компанією - виробником автомобілів може вплинути стан ринку автомобілів у цілому.

Діловий ризик, відображує вплив факторів, пов'язаних із діяльністю конкретної компанії, - эфективністю виробництва і керування ним. Це можуть бути такі події, як отримання або втрата значних контрактів, успішні або невдалі програми маркетингу, дія деяких урядових заходів, таких, наприклад, як екологічний контроль, судові процеси, страйки і т.п.

Фінансовий ризик виникає в тому випадку, коли частина капіталу компанії формується за допомогою боргових зобов'язань.

Таким чином, специфічний ризик виникає під впливом унікальних, специфічних для окремої компанії або галузі факторів і впливає на прибутки окремих цінних паперів. Тому специфічний ризик може бути скорочений шляхом диверсифікації, тобто розподілу інвестицій між різними компаніями або галузями, що по-різному реагують на економічні події.

Одним із можливих методів вибору варіанта інвестування з урахуванням фактора ризику є застосування так названих Правил домінування. Ці правила грунтуються на передумові, що середній, раціональний інвестор прагне уникнути ризику, тобто погоджується на додатковий ризик тільки в тому випадку, якщо це обіцяє йому підвищений прибуток. Правила домінування дозволяють вибрати фінансовий інструмент, що забезпечує найкраще співвідношення прибутку і ризику. Вони складаються в наступному:

При однаковому рівні очікуваного прибутку з усіх можливих варіантів інвестування превага віддається найменш ризикованому цінному паперу.

При рівному ступені ризику з усіх можливих варіантів інвестування превага віддається цінному паперу с найвищім прибутком.

Портфель, що складається з інвестицій із найвищим прибутком для даного ступеня ризику або найменшого рівня ризику для даної очікуваної норми прибутку, зветься ефективним портфелем.