Структура денежной массы. Денежные агрегаты

Денежная масса - совокупность покупательных, платежных и накопленных средств, обслуживающая экономические связи и принадлежащая физическим и юридическим лицам, а также государству. Это важный количественный показатель движения денег.

Прежде чем понять, какое количество денег является для экономики оптимальным, необходимо уяснить, что включать в состав денежной массы.

В составе денежной массы различают активные и пассивные деньги. Активные деньги обслуживают наличный оборот (банкноты и монеты) и безналичный (оплата товара или услуги с использованием средств на расчетном, текущем счетах, с использованием чека или пластиковой карточки).

Пассивные деньги («квазиденьги», «почти деньги») включают денежные средства на срочных счетах, сберегательных вкладах в банках, краткосрочные государственные облигации, сберегательные и депозитные сертификаты и пр. Они потенциально могут быть использованы для расчетов, но их нельзя использовать в качестве покупательного и платежного средства непосредственно в данный момент времени, поскольку они обладают гораздо меньшей ликвидностью, чем активные деньги.

В связи с вышеизложенным в современной экономической литературе выделяют два подхода к измерению денежной массы:

• в узком смысле слова (трансакционный подход), под денежной массой понимается совокупность наличных и безналичных денежных средств в экономике, используемых в функциях средства обращения и платежа (т. е. совокупность активных денег);

• в широком понимании (ликвидный подход, т. е. измерение денег не только в функциях средства обращения и платежа, но и накопления). Таким образом, под денежной массой понимается совокупность высоколиквидных активов, которые могут быть быстро обращены в деньги для выполнения ими функций обращения и платежа, с минимальными потерями времени и средств (т. е. совокупность как активных, так и пассивных денег).

С помощью какого подхода лучше измерять денежную массу? Все зависит от целей анализа и задач денежно-кредитного регулирования. Центральные банки используют оба подхода к измерению денежной массы. Приоритет отдается тому, который на данный момент в большей степени обеспечивает возможность регулирования денежной массы для достижения общеэкономических целей.

С развитием форм товарного обмена и платежно-расчетных отношений состав и структура денежной массы претерпели значительные изменения. В начале XX века при золотом обращении структура денежной массы была в развитых странах такова: золотые монеты составляли 40%, банкноты и другие кредитные деньги - 50% и остатки на счетах в кредитных учреждениях - 10%. Уход золотых денег сначала из внутреннего оборота, а затем из внешнего внес качественные изменения в структуру денежной массы. Господствующее положение в ней заняли неразменные кредитные деньги в наличной и безналичной формах.

Для анализа количественных изменений движения денег на определенную дату и за определенный период, а также для разработки мероприятий по регулированию объема денежной массы в финансовой статистике используют различные показатели - денежные агрегаты. Денежный агрегат - это показатель, измеряющий объем определенных составляющих денежной массы. Денежные агрегаты классифицируют деньги по видам в зависимости от ликвидности и сферы применения.

Используются следующие агрегаты: М₀, М₂, М₃, М₄, которые в совокупности и составляют денежную массу. Принцип построения денежной массы таков, к более ликвидным активам добавляются менее ликвидные, что видно из схемы.

Агрегат М₀ включает наличные деньги в обращении: банкноты, металлические монеты, в ряде стран казначейские билеты. Металлические монеты, составляющие незначительную долю наличности (в развитых странах 2-3%). Обычно эти монеты чеканят из дешевых металлов. Реальная стоимость монеты значительно ниже номинальной, чтобы не допустить их переплавку в целях прибыльной продажи в виде слитков.

Агрегат М₁ состоит из агрегата М₀ и средств на расчетных и текущих счетах банков и во вкладах до востребования. Средства на счетах могут использоваться для платежей в безналичной форме, через трансформацию в наличные деньги и путем перевода на другие счета. Их можно немедленно использовать в функции денег как средства обращения или средства платежа.

Агрегат М₂ содержит агрегат М₁, а также срочные и сберегательные депозиты в коммерческих банках (иногда сюда же включают и краткосрочные государственные ценные бумаги). Средства этих вкладов становятся доступными вкладчику лишь по истечении определенного времени, предусмотренного договором между банком и его клиентом.

Агрегат М₃ содержит агрегат М₂, сберегательные и депозитные сертификаты коммерческих банков, облигации государственного займа, другие государственные ценные бумаги, вклады в специализированных небанковских учреждениях, а также ценные бумаги, обращающиеся на денежном рынке, в том числе коммерческие векселя, выписываемые предприятиями.

Агрегат М₄ равен агрегату М₃ плюс различные формы депозитов в кредитных учреждениях (акции, облигации, т. е. денежные обязательства, для превращения которых в «живые» деньги требуется много времени). В России данный агрегат как самостоятельный не применяется.

Посредством агрегата М₀ реализуется функция денег как средства обращения, М₁ - средства обращения и платежа, М₂ и М₃ - средства обращения, платежа и накопления.

На 1 января 2011 года величина М₀ составляла - 5 062,7 млрд руб., М₂ -20 011,9 млрд руб., доля М₀ в М₂ 25,3%, что свидетельствует о том, что четверть денежной массы приходится на наличные деньги.

Показателем жесткости бюджетной и денежной политики выступает коэффициент монетизации. Он рассчитывается как отношение среднегодовой денежной массы в национальной валюте (М₂) к номинальному валовому внутреннему продукту. Его значение на 1 января 2011 года составляло 61,7%.

Помимо денежной массы выделяют показателя «денежная база», который можно рассматривать как в узком, так и в широком определении. Денежная база в узком определении включает наличные деньги, выпущенные Банком России (без учета наличности в хранилищах Банка России), и обязательные резервы кредитных организаций в Банке России. Денежная база в широком определении включает наличные деньги в обращении с учетом остатков средств в кассах кредитных организаций, обязательные резервы кредитных организаций по привлеченным средствам на счета в национальной и иностранной валюте, средства кредитных организаций на корреспондентских и депозитных счетах, открытых в Банке России, облигации Банка России у кредитных организаций. Деньги, входящие в денежную базу, не только имеют большую ликвидность (их еще называют деньгами повышенной активности), но и показывают возможности ЦБ в выполнении своих обязательств.

Денежная база на 1 января 2011 года имела объем 8 190,3 млрд руб., в том числе наиболее ликвидные средства (наличные деньги) занимали 70,6%.

Регулирование объемов денежной массы и денежной базы осуществляется ЦБ РФ посредством денежно-кредитной политики. Денежная база поддается наибольшему контролю и регулированию (посредством установления лимитов касс банков, норм обязательного резервирования, контроля ЦБ за корреспондентскими счетами коммерческих банков и т. п.).