Средневзвешенная стоимость капитала
Средневзвешенная стоимость капитала (VVACC) - Нижний предел нормы дисконта, которую берет инвестор. Находится как цена каждого источника умножается на удельный вес. Определение VVACC определяется на посленалоговой основе. Дивиденды начисляются по чистой прибыли. По облигациям (% входят в себестоимость) и процентам и другие долговые обязательства - доналоговая.
Уровень прибыли должен быть не меньше, характеризует уровень затрат. Определяет расчётную прибыль. Прогнозирование минимальной прибыли (иначе нечем будет расплачиваться по догам) Выручка – условно-переменные затраты: сырье + материалы + з/п = Валовый доход Валовый доход – амортизационные отчисления = Валовая прибыль Валовая прибыль – условно-постоянные затраты (управленческие и коммерческие, затраты на рекламу, сбыт и пр.) = прибыль от продаж (операционная прибыль) Операционная прибыль – проценты по кредитам = налогооблагаемая прибыль (от этой прибыли идет начисление в налоговую инспекцию) Налогооблагаемая прибыль(балансовая, бухгалтерская) – налоги = чистая нераспределенная прибыль Решенная задача – смотри ежедневник Маккаферри. Определить стоимость совокупного капитала: В стоимость капитала не входят краткосрочные кредиты, только долгосрочные. Балансовая стоимость по 4 позициям. Стоимость облигаций – 10 000, Обыкновенных акций - 20 000. Привилегированных – 30 000. Долгосрочный кредит - 50 0000. Цена источника –(К) – 13,1; 14,2, 16,2, 12,1 соответственно. Ставка налога на прибыль -20 процентов. См. ежедневник
|
