Взаимосвязь между требуемой ставкой доходности и

Ценой облигации в заданное время

Цена облигации меняется в направлении, обратном изменению требуемой доходности. Причиной этому является, что цена облигации равна текущей стоимости денежного потока, порождаемого данной облигацией. В то время, как требуемая доходность увеличивается, текущая стоимость денежного потока падает, следовательно, и цена также падает. Верно и обратное утверждение: когда уменьшается требуемая доходность, текущая стоимость денежного потока возрастает, и, таким образом, цена также возрастает.

Мы можем наблюдать этот факт, сравнивая цену облигации сроком на 20 лет с 9% купонным доходом, которую мы оценивали в примере 4.1 и 4.2. Когда требуемая доходность равна 12%, цена облигации равна 77 430 руб. Если требуемая доходность равна 8 %, тогда цена равна 109 896 руб. Табл. 4.1 показывает цену облигации при изменении требуемой доходности от 5% до 14% для купонной облигации со ставкой 9% и сроком погашения 20 лет.

 

Таблица 4.1

Соотношение цена/доходность для 9% купонной облигации со сроком

погашения через 20 лет.

 

Требуемая доходность, %	Текущая стоимость 40 купонных выплат, руб.	Текущая стоимость для номинальной стоимости через 40 периодов, руб.	Цена облигации, руб.
	112 962	37 243	150 205
	104 016	30 656	134 672
	96 098	25 257	121 355
	89 067	20 829	109 896
	82 807	17 193	100 000
	77 216	14 205	91 421
	72 208	11 746	83 954
	67 708	9 722	77 430
	63 655	8 054	71 709
	59 993	6 678	66 671

 

Если построить график зависимости цены от доходности для любой облигации без возможности досрочного погашения, мы увидим нечто похожее на график, показанный на рис. 4.1.

 

Рис. 4.1. Соотношение цена/ доходность облигации