Особенности трактовки понятия «Слияния и поглощения» в российской бизнес-практике

Статья опубликована в журнале «Российское предпринимательство» № 3 Вып. 2 (180) за 2011 год, cтр. 32-36.

Рубрика: экономическая теория

Аннотация:
В статье рассматриваются различные подходы к трактовке понятия «слияния и поглощения», представленные в работах зарубежных и отечественных авторов. Основываясь на анализе законодательства и существующей бизнес-практики, автор предлагает собственное определение данного понятия.

Ключевые слова: интеграция, реструктуризация, российское законодательство, сделки слияния и поглощения

Сердюков А.В.
Аспирант кафедры «Экономики и организации промышленного производства», РЭУ им. Г.В. Плеханова

В последнее время во всем мире, в том числе и в России, наблюдается стремительное увеличение числа и масштабов сделок слияния и поглощения. Интеграционные процессы охватывают все больше предприятий из различных отраслей экономики, увеличивается и количество сделок с участием иностранного капитала. Для предпринимателей активное участие в сделках слияния и поглощения имеет определенную экономическую мотивацию: расширение рынков сбыта, новые возможности для снижения издержек, построение вертикально-интегрированных производственных систем, более широкие возможности по доступу к рынку капитала. В то же время у российских исследователей и представителей бизнеса до сих пор нет единого мнения относительно самого понятия «слияния и поглощения».

Формально термин «слияние и поглощение» не определен в российской системе права и на протяжении длительного периода времени не был широко распространен в российской экономической и юридической научной литературе. При этом термин «слияние» употреблялся российскими исследователями как одна из форм реорганизации предприятия, определенная в гражданском законодательстве Российской Федерации, а термин «поглощение» использовался в качестве одного из недружественных (а зачастую и враждебных) методов установления контроля над предприятием.

Позиция зарубежных ученых в отношении понятия «слияние и поглощение»

С начала 2000-х годов, термин «слияние и поглощение» получает все более широкое распространение в российской научной и деловой литературе. Данный термин является дословным переводом на русский язык распространенного в англосаксонской системе права термина «merger and acquisition» (M&A), означающего совокупность экономических процессов укрупнения бизнеса и капитала, а также передачи корпоративного контроля во всех формах, включая покупку и обмен активами. Рассмотрим существующие подходы к определению данного термина в работах зарубежных и отечественных исследователей более подробно.

Западные исследователи употребляют термин «слияние и поглощение» как единый термин и не подразумевают градации между понятием «слияние» (путем приобретения ценных бумаг или основного капитала, объединения компаний) и понятием «поглощение» (путем приобретения прав и имущества, получения контроля над компанией). При этом данный термин охватывает не только сами слияния и поглощения, но и другие формы реструктуризации бизнеса, в частности: выкуп предприятия за счет заемных средств, изменение структуры собственности, выделение и продажу отдельных бизнес-единиц и другие корпоративные сделки, подразумевающие передачу экономического контроля от одного собственника к другому [2].