Влияние заемных средств на рентабельность предприятия
Процент полностью независимых предприятий или коммерческих организаций, использующих для обеспечения текущих расходов лишь собственные средства в виде уставного фонда очень мал, поскольку специфика многих отраслей (банковской, сельскохозяйственной) подразумевает значительное, а подчас и полное использование заемных средств для поддержания эффективной деятельности. С одной стороны, привлечение дополнительного капитала расширяет возможности компании в сторону увеличения общего оборота продукции или услуг, что ведет к увеличению чистой прибыли и значения рентабельности активов. С другой, процентные отчисления по займу при неправильном его использовании могут превысить экономический эффект его применения. В этом случае говорят об убыточности заемного капитала. Численное соотношение заемных (авансированных) средств и собственного капитала получило название финансового рычага, или левериджа (от англ. «leverage» - «рычаг») и определяет как степень увеличения эффективности предприятия благодаря повышению рентабельности, так и степень риска, поскольку непредвиденные сбои в работе предприятия повышают вероятность его банкротства вследствие невыполнения долговых обязательств и определяется выражением: ФР = КЗ/КС, где ФР – значение финансового рычага; Значительную ценность представляет не само значение финансового рычага, а экономический эффект, получаемый при его применении, который рассчитывается по выражению: ЭФР = (1-НП) х (РА-СК) х ФР, где НП – процентная ставка налогообложения прибыли предприятия в десятичном выражении; Второй сомножитель в этом выражении, представляющий разницу значений рентабельности активов и ставки по кредитным средствам, как раз определяет знак эффекта финансового рычага, что напрямую показывает убыточного или прибыльность его применения, что привело к появлению его обозначения, как дифференциала финансового рычага.
|
