Организация международных расчетов РФ в современных условиях.

Правовой основой организации расчётно–кредитных отношений РФ с большинством зарубежных стран являются межправительственные двусторонние соглашения (протоколы) о торгово-экономическом сотрудничестве. Международные расчеты – расчеты юридических и физических лиц (резидентов и нерезидентов), находящихся на территории РФ, с юридическими и физическими лицами, находящимися на территории других государств, за приобретенные (проданные) ими товары (работы, услуги). Особенность правового регулирования МР заключается прежде всего в том, что при их проведении в платежной операции могут принимать участие субъекты международного права - государства и их органы. национальные банки, международные финансовые организации, а также иностранные юридические и физические лица. Технологически эта особенность проявляется в том, что при проведении международного платежа расчетным центром может выступать, во-первых, национальный (государственный) банк, во-вторых, корреспондентская сеть коммерческих банков. При проведении расчетов и платежей с учреждениями банков других государств. находящимися вне юрисдикции РФ, участники расчетов руководствуются в своей работе целым рядом международно-правовых документов. Важно отметить. что все международные нормативные акты. ратифицированные РФ, имеют преимущественное положение по отношению к внутреннему законодательству нашей страны, и в случае возникновения коллизий, применяться должны нормы международного акта. Правовую базу регулирующую МР можно условно разделить на: а) нормативную базу специально созданных международных организаций; б) национальное законодательство иностранных государств в области расчетов; в) нормативную базу двусторонних соглашений РФ. Последнее, в большей своей части представляет пакет межгосударственных соглашений.

К наиболее заметным документам, регулирующим область МР относятся: а) утвержденные МТП Унифицированные правила по инкассо (МТП № 522 в ред. 1995 г.), для гарантий по первому требованию(МТП №758 в силу с 1 июля 2010), для документарных аккредитивов (МТП №600 с 1 июля 2007). б) типовой закон ЮНСИТРАЛ о международных кредитных переводах (1992), в) единообразный закон о переводном и простом векселе (1930); г) правовое руководство ЮНСИТРАЛ по электронному переводу средств (1987).

В международных расчетах используются преимущественно ведущие СКВ. Золото используется лишь в качестве чрезвычайных мировых денег при непредвиденных обстоятельствах (войны, экономические и полит потрясения и т.д.).

Механизм. Осуществление международных расчетно-валютных операций требует установления российскими банками корреспондентских отношений с иностранными банками - контрагентами. Корреспондентские счета открываются в СКВ. КО - традиционная форма банковских связей, используемая в основном при обслуживании ВТ и включающая в себя совокупность всех возможных форм сотрудничества между банками. Установление корреспондентских отношений между двумя банками предполагает заключение корреспондентского соглашения, что в свою очередь означает, что банки, обменявшись контрольными документами (альбомами образцов подписей лиц, уполномоченных подписывать банковскую документацию и ключом для идентификации телеграфной переписки), выполняют различные операции по поручению друг друга в пределах установленных друг другу лимитов на проведение тех или иных операций. (КО оформляются межбанковскими соглашениями, могут устанавливаться со взаимным открытием счетов или с открытием счета в одном из банков. «Ностро» - корр. счет, открытый на имя российского банка в иностранном банке-корреспонденте; «лоро» - счет иностранного банка-корреспондента, открытый к российском банке). Банк, открывший корр. счет, обязан зачислить на него определенные валютные покрытия, т. к. операции по нему производятся в пределах остатка средств на счете или согласованного лимита овердрафта. Операции, совершаемые по корреспондентскому счету, сопровождаются высылкой дебетового или кредитового авизо, а также встречных выписок банков-корреспондентов по счетам «Ностро» и «Лоро» для их сверки. Международные межбанковские расчеты производятся через автоматизированную электронную систему международных платежей СВИФТ, созданную в 1973 г. 239 банками 15 стран. Расчеты проводятся по системе СВИФТ (международная межбанковская система передачи информации и совершения платежей), т.е. в режиме реального времени: дата валютирования + следующий рабочий день -> средства должны быть перечислены. Однако система СВИФТ не предназначена для осуществления расчетов, она лишь передает информацию для их реализации, а фактическое перечисление денег проводят сами банки путем отражения операций по счетам ностро и лоро. Участие в этой системе дает банкам возможность использовать круглосуточную высокоскоростную сеть передачи банковской информации в стандартной форме при высокой степени защиты от несанкционированного доступа.

Валютно-финансовые и платежные условия являются важной и неотъемлемой частью контрактов отечественных внешнеэкономических и других организаций и фирм, заключаемых с предприятиями и фирмами зарубежных гос-в, и имеют целью обеспечить своевременность и высокую эффективность осуществляемых ими экспортно-импортных, кредитных и других операций. От надлежащего определения этих условий в контракте зависит надежность и скорейшее проведение расчетов, возможность избежать потерь, связанных с колебаниями валютных курсов, точное выполнение положений экспортно-импортной операции. Особенно велико значение в-ф и платежных условий во внешнеэкономических сделках, связанных с предоставлением долгосрочных кредитов, что объясняется непредсказуемостью колебаний валютных курсов и обесценением валют экономически развитых стран и международных денежных единиц, в которых, как правило, устанавливаются цены и производятся расчетно-кредитные операции, что и может привести к большим потерям для экспортера или кредитора. Выбор в-ф и платежных условий сделок зависит от характера экономических и политических отношений между стра­нами, соотношения сил контрагентов, их компетенции, а также от традиций и обычаев торговли данным товаром. Межправительст­венные соглашения устанавливают общие принципы расчетов, а во внешнеторговых контрактах четко формулируются подробные условия. Эти условия включают следующие основные элементы: валюту цены; валюту платежа; условия платежа; средства плате­жа; формы расчетов и банки, через которые эти расчеты будут осуществляться. Их цель – обеспечить своевременное и гарантированное выполнение сторонами своих обязательств как участников внешнеэкономической дея-ти; имеют важное значение для обеспечения безубыточности и рентабельности э-и операций. На выбор этих условий оказывают влияние нормы национального валютного законодательства в России и в стране партнера, наличие межправительственных соглашений, в которых содержатся статьи по в-ф вопросам, международные конвенции, сложившиеся в банковской практике единообразные правила и обычаи и др. Большую роль при согласовании условий расчета играют степень кредитоспособности и персональные качества покупателя, деловая солидность партнера и х-р взаимоотношений с фирмой, с которой заключается сделка. (+ Устранение или уменьшение валютных рисков, надежность и своевременность получения экспортной выручки, ускорение оборачиваемости ср-в, избежание чрезмерной иммобилизации валютных ресурсов). В современных условиях, когда ни одна валюта не может считаться прочной и устойчивой, а колебания валютных курсов в течение года могут быть весьма значительными, валютные элементы условий платежа приобретают особое значение. Не случайно выбор валюты цены и платежа, включение защитных оговорок от риска валютных потерь называют наряду с установлением цены товара наиболее ответственными условиями контракта. Валютой цены товара в э-и сделках теоретически может быть любая свободно конвертируемая валюта (СКВ): страны партнера, третьих стран. Российские организации, как и принято в мире, выбирают валюту цены из 6-8 мировых валют (доллар США, евро, японская иена, английский фунт стерлингов, швейцарский франк и некоторые другие). В качестве валюты платежа используются СКВ, если иное не предусмотрено межправительственными соглашениями. Несмотря на резкие колебания курса доллара США, американская валюта по-прежнему доминирует во в-т расчетах РФ, что во многом определяется товарной структурой российского экспорта. В российском импорте наряду с долларом США в расчетах за импортируемые товары из европейских стран большое место занимает евро, английские фунты стерлингов, норвежские, датские и шведские кроны, японские иены, австралийские и канадские доллары и т.д. В тех случаях, когда валюта цены не совпадает с валютой платежа, в условия контракта включается курс пересчета – текущий рыночный курс на день платежа или, что чаще, на день, предшествующий дню платежа. В случае несовпадения в контракте валюты цены и валюты платежа возникает риск потерь экспортера, связанный с обесцениванием валюты, и риск потерь импортера, связанный с ростом курса валюты. В контракт возможно включение пунктов, предусматривающих пересмотр отдельных его условий в процессе исполнения, так называемых защитных оговорок. Защитные валютные оговорки используются при несовпадении валюты платежа с целью минимизации валютного риска. В качестве валюты оговорки выбираются или устойчивая СКВ, либо коктейль валют, либо ЭКЮ и СДР. При этом определяется тот рубеж изменения курса валюты платежа по отношению к валюте оговорке, после которой приводится в действие защитная оговорка. Она может быть односторонней и двусторонней. Односторонняя защищает интересы экспортера или импортера. В настоящее время в международной практике широко используются двусторонние защитные оговорки, ограждающие интересы двух сторон - экспортера и импортера.

Валютные риски – риски, связанные с неблагоприятным изменением курса валюты (по отношению к национальной валюте или другим валютам). Виды валютных рисков: 1) трансляционный – риск убытков при переоценке активов и пассивов и статей баланса зарубежных филиалов в национальную валюту; 2) экономический риск затрагивает стоимость и конкурентоспособность предприятия и связан с притоком долгосрочных капиталов из-за рубежа; 3) о перационный – риск наличных валютных убытков по конкретным торговым операциям и денежным сделкам, т.е. риск, который связан с изменением курса валют. Способы страхования валютных рисков: 1) выбор валюты в-т контракта, валютная оговорка - специально включаемое в текст международного коммерческого контракта условие; направлена на устранение или ограничение валютного риска, связанного с изменением реальной стоимости денежного обязательства в период между подписанием и платежа по нему; 2) использование услуг валютного рынка: форвардные, фьючерсные сделки, опционы; 3)услуги компетентных страховых организаций; 4) заключение товарообменных сделок в форме бартерных контрактов. Одним из способов нейтрализации или уменьшения негативных последствий колебания валютных курсов явл сокращение сроков между заключением сделок и осуществлением расчетов по ним, ускорение платежей.

Основными формами международных расчетов являются:

1. Инкассовая форма – поручение клиента банку о получении платежа от импортера за товары и услуги и зачисление этих средств на счет экспортера в банке. На основе полученных от экспортера инструкций банк выполняет инкассовые операции в соответствии с Унифицированными правилами по инкассо;

2. Аккредитивная форма – соглашение об обязательстве банка по просьбе клиента оплатить документы либо акцептовать или учесть (негоциировать) тратту в пользу третьего лица (бенефициара), на которого открыт аккредитив. Регламентируется Унифицированными правилами и обычаями для документарных аккредитивов. Аккредитив в большей степени, чем инкассо, гарантирует своевременность платежа. Вместе с тем это самая сложная и дорогостоящая форма расчетов: импортер вынужден резервировать сумму аккредитива или использовать кредит банка;

3. Банковский перевод – поручение одного банка другому выплатить переводополучателю определенную сумму. В международных расчетах перевододателем часто выступают клиенты банков. В форме перевода производятся оплата инкассо, авансовые платежи, перерасчеты. Банковские переводы часто сочетаются с другими формами расчетов, а также с гарантиями банков;

4. Авансовый платеж – оплата товаров импортером авансом до отгрузки, иногда до производства (импорт дорогостоящего оборудования, судов, самолетов). В отличие от мировой практики, в которой авансовые платежи составляют 10-33% суммы контракта, в России они часто достигали 100%. Согласие российского импортера на предварительную оплату связано либо с его заинтересованностью (это один из видов бегства капитала в форме авансового платежа по фиктивным контрактам), либо с давлением экспортера;

5. Расчеты по открытому счету – расчеты, предусматривающие периодические платежи в установленные сроки импортера экспортеру при регулярных поставках товаров в кредит по этому счету. Эти расчеты наиболее выгодны для импортера и практикуются при доверительных и продолжительных отношениях с зарубежным поставщиком;

6. Расчеты с использованием векселей, чеков, банковских карточек. В международной торговле применяются переводные и обычные векселя. За оплату векселя ответственность несет акцептант (импортер или банк), давший согласие его оплатить. Единообразный вексельный закон регламентирует форму, реквизиты, условия выставления и оплаты векселя.

7. Валютные клиринги – расчеты в форме обязательного взаимного зачета международных требований и обязательств на основании межправительственных соглашений. Клиринговые международные расчеты экспортеров и импортеров осуществляются в национальной валюте с клиринговыми банками, которые производят зачет взаимных требований и обязательств.

На выбор форм международных расчетов влияют: 1) вид товара, являющегося объектом внешнеторговой сделки (формы расчетов отличаются при поставках машин и оборудования или продовольствия); по поставкам древесины и зерна применяются традиционные формы расчетов; 2) наличие кредитного соглашения; 3) платежеспособность и репутация контрагентов по внешнеэкономическим сделкам, определяющие характер компромисса между ними; 4) уровень спроса и предложения на данный товар на мировых рынках.

 

Бизнес-план (структура и содержание) и его значение для привлечения иностранных инвестиций.

По лекциям Каплюк всё. В рамках БП формируются цели, пути и средства их достижения. В итоге разработанный документ будут читать потенциальные кредиторы и инвесторы, что позволит обеспечить финансовый приток средств. Именно это надо учитывать.

БП – объёмный документ, разносторонне отражающий страт. развитие компании. Поэтому его разделы взаимосвязаны и явл. базовыми для финансовых проектировок.

Цели бизнес-плана: получение кредита; привлечение инвестиций в рамках уже существующего предприятия; определение стратегических и тактических направлений и ориентиров самой фирмы.

Задачи бизнес-плана:

Стратегические и тактические:

· организационно-управленческая и финансово-экономическая оценка сегодняшнего состояния предприятия;

· выявление потенциальных возможностей предпринимательской деятельности предприятия, акцентируя внимание на сильных сторонах и не скрывая слабых;

· формирование инвестиционно-проектных целей этой деятельности на планируемый период.

Многофакторные:

· обоснование экономической целесообразности направлений развития фирмы (стратегий, концепций, проектов);

· расчет ожидаемых финансовых результатов деятельности (объемов продаж, прибыли, доходов на вложенные средства и т.д.)

· определение намечаемого источника финансирования реализации выбранной стратегии;

· подбор персонала, способного реализовать данный план.

 

Структура:

I. Титульный лист (Название, адрес, юридический статус, директор, имена и адрес учредителей)

II. Меморандум о конфиденциальности

3).РЕЗЮМЕ

Это предельно сокращенная версия плана. (3-4стр текста). Его написание осуществляется в конце разработки БП, чтобы в сжатом виде представить:

- основные особенности комп,

- стадию развития, излагаются необходимые ресурсы для производства

- предполаг. V

-структура сбыта.

Последняя страница включает финансовые результаты.

4) ОБЩЕЕ ОПИСАНИЕ КОМПАНИИ

- Полное и сокращенное название компании

- Дата регистрации, описание основных видов деятельности, организац-правовая форма, форма собственности, доля го-ва в капитале

- Намерения по производству и сбыту

- Георграфические пределы развития бизнеса

- Цель

5) ТОВАРЫ И УСЛУГИ
-Профессиональная характеристика привлекательности продукции

- Физические характеристики продукции

- Привлекательность для потребителя

6) МАРКЕТИНГ-ПЛАН

-В результате разработки должны получить важнейший показатель – выручку по всему ассортименту и отдельным товарным группам

- Проводится анализ рынков (ур конкуренции на рынке/ влияние конкурентов)

- Формулируется стратегия маркетинга

7) ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ ПЛАН

-Описание технологических процессов

- Мощностей

- Особенности оборудования и сырья/материалов

В результате вырабатываются проектировки по годам:

a) прогнозируемый V выпуска по годам (в физич. выражении)

b) потребность в основных фондах по годам

c) потребности в ресурсах (физич и стоимостное выраж)

d) потребность в кадрах и затраты на оплату труда

e) калькуляция себестоимости продукции

8) ОРГАНИЗАЦИЯ УПРАВЛЕНИЯ

- Оценка имеющихся кадров

- Потребность в привлечении специалистов

- Дается организац структура управления комп

- Принципы оплаты труда

9) ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН

Финансовое обеспеч де-ти

Фин план в виде след док-ов разрабатывается:

- Прозноз финансовых результатов

- Проектировка движ ден средств

- Прогнозный баланс компании

X. Направленность и экономическая эффективность проекта

XI. Риски и гарантии

XII. Приложения

После разработки проводится экспресс анализ основных финансовых показателей.

Расчёт финансовых коэффициентов, динамические ряды, которые позволяют определить тенденции развития финансовой ситуации на предприятии при принятии решений. Основные показатели: ликвидности, фин устойчивости, показатели управления средствами, рентабельности.

Бизнес-план, по сути - визитная карточка инвестиционного проекта. Он дает инвестору ответ на вопрос, стоит ли вкладывать средства в данный инвестиционный проект и при каких условиях он будет наиболее эффективен при допустимой для инвестора степени риска и верности допущений сделанных разработчиком инвестиционного проекта.

Обязательным условием получения банковского кредита является предоставленный банку грамотно составленный бизнес-план инвестиционного проекта. Если у заемщика он отсутствует, это говорит о низком профессиональном уровне администрации предприятия и делает получение банковского кредита невозможным, кроме того, в будущем банк будет оценивать выдачу кредита такому предприятию, как более высокорисковую операцию, что обязательно повлияет на величину процентов по кредиту в сторону увеличения.

 

60. Международный рынок ценных бумаг: основные понятия и структура.

Развитие МРЦБ непосредственно связано с деятельностью международного финансового рынка (МФР). МФР— это совокупность различных кредитно-финансовых институтов, через которые осуществляется перемещение капитала в сфере международных экономических институтов. Это ТНК, ТНБ, международные фондовые биржи и кредитно-финансовые институты, государственные агентства, различные финансовые посредники.

МФР начал развиваться со второй половины XIXв., когда переливы капитала между отдельными странами значительно усилились.

МРЦБ – одна из составляющих частей международного финансового рынка.

На МРЦБ осуществляются операции с ЦБ: 1) между эмитентами и инвесторами или 2) только инвесторами. Обязательное условие – если они не являются резидентами одной и той же страны.

Особенности МРЦБ:

1) международный фондовый рынок (МФР) не существует в качестве рынка обособленного от национальных рынков. Он базируется на них.

2) ТНК и ТРБ – облигации и акции, выпущенные в отдельных регионах и странах начинают привлекать не только местных, но и межд.инвесторов.

3) МФР является организованным в целом.

4) но в меньшей степени регулируется государством.

Фундаментальные основы МФР: 1) осуществляются на национальных фондовых биржах, 2) на межд.организациях в форме межд.фондовых бирж на межд.системах клиринга, расчетов и депозитарного обслуживания, 3) на объединениях национального и транснациональных банков.

Экономические признаки МРЦБ: 1) наличие капиталов в форме ЦБ между странами, 2) наличие центров межд.торговли ЦБ в основном на базе национальных фондовых рынков, 3) существование международных ценных бумаг (не попадают под юрисдикцию ни одной страны, для таких ЦБ национальный фондовый рынок не является ни исходным, ни основным).

Биржевой и внебиржевой сегменты рынка:

На биржевом рынке процесс обращения ценных бумаг организуется высококвалифицированными специалистами. Он имеет развитую биржевую инфраструктуру; торговля на нем происходит с соблюдением требований законодательства. Внебиржевой рынок — это торговля ценными бумагами вне фондовых бирж. На внебиржевом рынке торговлю проводят банки, дилерские и брокерские компании и отдельные граждане. На этом рынке не существует единого центра, который организовывал бы торговлю и обеспечивал контроль за соблюдением действующего законодательства. Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам. Организованный внебиржевой рынок ценных бумаг—рынок обращения ценных бумаг на основе четких правил между лицензированными профессиональными посредниками и участниками рынка — брокерами и дилерами. Неорганизованный внебиржевой рынок — рынок обращения ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.

Функции МРЦБ: 1) перераспределительная функция – перераспределение национальных капиталов между странами, 2) спекулятивная – получение доходов от колебания цен на МФР, 3) функция международного хеджирования – покрытие рисков, защита инвесторов от различных видов риска, 4) функция межд.диверсификации фондовых активов – оптимальное распределение капитала между активами МФР.

Тенденции развития МРЦБ: 1) расширение и углубление рынка, 2) рост торговли производными инструментами, 3) концентрация рынка в ведущих финансовых.центрах мира, 4) создание новых инструментов рынка, 5) компьютеризация рынка, 6) повышение значимости ЦБ в развивающихся странах.

На 100 крупнейших банков приходится – 40,9 трлн долл. активов, без займов 25 трлн долл.

Система участников МФР: 1) фондовые биржи, 2) финансовые внебиржевые организации, участвующие в работе данного рынка, 3) частные инвесторы – владельцы ЦБ.

Крупные держатели акций и облигаций на МФР – институциональные инвесторы.

Операции на МРЦБ:

1) по стадии обращения: а) эмиссионные, б) инвестиционные.

2) по способу отчуждения: а) обменные, б) ссудные.

3) по временному периоду: а) массовые, б) срочные.

 

Мировой финансовый кризис вызвал резкое снижение потоков трансграничных капиталов, которое привело к сокращению иностранных активов в акции и корпоративные облигации. Этот процесс, однако, судя по всему, носит временный хар-р. В текущем году уже началось восстановление уровня портфельных инвестиций, хотя их структура и страны происхождения существенно поменялись. Одновременно с процессом либерализации финансового сектора в развитых странах происходит определенное усиление регулирования в сфере операций с цб: укрепляются механизмы надзора над финансовыми институтами, вводятся правовые нормы, направленные на борьбу с отмыванием «грязных» денег, ужесточаются положения, препятствующие сделкам с использованием инсайдерской информации, мошенничеству и обману инвесторов в операциях на фондовом рынке. Создается, хотя и с большими трудностями, система международной координации в области мониторинга этого рынка и контроля за деятельностью его участников как в рамках региональных объединений, так и в мировом масштабе. Глобальный финансовый кризис наглядно показал ограниченные возможности действующих систем регулирования как на страновом, так и межстрановом уровне. Финансовые инновации и интеграция рынков повысили скорость и увеличили масштабы передачи шоков между различными классами активов и странами. Однако сложившиеся финансовые системы ведущих стран, несмотря на усиление взаимных связей между ними, не могли гибко реагировать на процессы, происходящие в других странах, противостоять системным рискам не только на национальном уровне, но и в других регионах, в то время как регулирование и надзор по-прежнему не были ориентированы в достаточной степени на системные и международные последствия действий глобальных институциональных инвесторов.

Эмитенты на рынке ценных бумаг

Эмитент, согласно закону о РЦБ, это юридическое лицо, группа юридических лиц, связанных между собой договором, или органы государственной власти и местного самоуправления, несущие, от своего имени, обязательства перед инвесторами по осуществлению прав, удостоверенных ценной бумагой. Эмитенты: 1. Государственные органы власти: а). Федеральные. б). Региональные. в). Местные. 2. АО, корпорация. 3. ЦБ РФ. 4. Частные предприятия. 5. Компании, фонды и т.д.

Фондовые брокеры и дилеры

Основными участниками биржевых торгов являются: 1. дилеры, которые самостоятельно торгуют на свой страх и риск, используя собственные деньги; 2. брокеры, которые торгуют по поручению клиентов за комис­сионное вознаграждение; 3. специалисты, которые занимаются анализом и проводят консультации; 4. маклеры, которые играют на рынке (спекуляцией на бирже могут заниматься и дилеры, и брокеры); 5. организаторы торгов, которые обеспечивают осуществление биржевого процесса; 6. руководители биржи, которые отвечают за соблюдение дей­ствующего законодательства и правил работы биржи; 7. сотрудники аппарата биржи, которые технически сопровож­дают биржевую деятельность. Одним из главных участников биржевых торгов является брокерская контора или брокер. Брокерская деятельность регулируется Федеральным законом “О рынке ценных бумаг”. Она предполагает совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на осно­вании договора поручения (комиссии) или доверенности. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью, именуется брокером. Особенностью брокер­ской деятельности является ее посреднический характер. Брокеры являются членами фондовой биржи или их представи­телями. В их обязанности входит исполнение поручений клиентов-инвесторов по совершению биржевых сделок путем нахождения контрагентов, защите интересов своих клиентов, осуществлению всех процедур по регистрации и оформлению сделок. Как правило, брокер выполняет определенные приказы клиента. Брокер может работать как индиви­дуальный предприниматель без образования юридического лица. Брокерские конторы могут иметь различную структуру. Обычно в составе брокерской конторы работают брокеры, специалисты-ана­литики, юристы, бухгалтеры, менеджеры по заключению догово­ров, операторы ЭВМ, технический персонал. Брокерские услуги оплачиваются в виде вознаграждения броке­ра, начисляемого в фиксированной сумме или в процентах к сумме сделки. По поведению участников биржевой торговли их разделяют на “медведей”, играющих на понижение, и на “быков”, играющих на повышение курсовой стоимости биржевого товара.

Участники рынка ценных бумаг

1. Эмитент - лица, заинтересованные в привлечении денежных средств, путем выпуска (или эмиссии) ценных бумаг. 2. Инвесторы - лица, имеющие временно свободные денежные средства и заинтересованные в их приумножении, путем приобретения ценных бумаг. 3. Профессиональные участники - организации, обеспечивающие функционирование инфраструктуры РЦБ. 4. Регулирующие организации - организации, контролирующие и регулирующие взаимодействие участников фондового рынка.