Студопедия — Прочие необычные балансовые статьи
Студопедия Главная Случайная страница Обратная связь

Разделы: Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Прочие необычные балансовые статьи






1. Сразу же после закрытия торгов на бирже в
1969 году компания купила не меньше 650 ты-
сяч варрантов по цене 9,38 долл. каждый. Это
необычный факт, если мы учтем, что, во-
первых, у самой корпорации NVF в конце года
было в наличии всего лишь 700 тыс. долл. при
4,4 млн. долл. долга, подлежащего выплате
в 1970 году (очевидно, что для уплаты за вар-
ранты компании нужно было взять в долг
6 млн. долл.); во-вторых, компания покупала
варранты тогда, когда ее собственные 5%-ные
облигации продавались меньше чем по 40 цен-
тов за 1 долл. номинала. Такой значительный
дисконт обычно служит предвестником гря-
дущих финансовых проблем.

2. Компания вывела из обращения облигаций на
общую сумму 5,1 млн. долл. вместе с 253 тысяча-
ми варрантов, обменяв их на соответствующее
количество обыкновенных акций. Это стало воз-
можным потому, что вследствие колебаний фон-
дового рынка 5%-ные облигации котировались
дешевле 40 центов за 1 долл. номинала. В то же
время обыкновенные акции котировались в
среднем по 13,5 долл. (без выплаты дивидендов).

3. Компания планировала продать своим сотруд-
никам не только акции, но и большое количест-
во варрантов. Как и при покупке акций, при
приобретении варрантов предусматривалась
первоначальная выплата в размере 5% от всей


482 РАЗУМНЫЙ ИНВЕСТОР

стоимости покупки, а погашение остальной
суммы растягивалось на много лет. Это единст-
венный известный нам случай, когда у компа-
нии был план покупки варрантов ее служащи-
ми. Может быть, в скором будущем кто-то изо-
бретет и будет продавать права на приобретение
прав на покупку акций и тому подобные инст-
рументы?

В 1969 году перешедшая под контроль новых
собственников компания Sharon Steel изменила
методы расчета пенсионных издержек, а также
использовала более низкие ставки амортизаци-
онных отчислений. Эти изменения бухгалтер-
ских принципов учета добавили около 1 долл.
чистой прибыли на одну акцию NVF.

В конце 1970 года в справочнике Standard &
Poor's Stock Guide
была опубликована информа-
ция о том, что показатель Р/Е для компании
NVF равнялся 2 (самое низкое значение для всех
4,5 тысячи акций в этом справочнике). Одна из
старых поговорок Уолл-стрит гласит: "Это важ-
но, если это правда". Величина данного коэффи-
циента определялась исходя из того, что курс ак-
ции в конце года составил 8,75, а значение пока-
зателя EPS равнялось 5,38 долл. на одну акцию
(за год, оканчивающийся в сентябре 1970 года).
Но значение этого коэффициента не позволяет
судить ни об огромном влиянии фактора "раз-
бавления" акций*. В нем также не учтены отри-

* Огромное влияние фактора "разбавления" было бы реализо-
вано, если бы служащие корпорации
NVF использовали свои
варранты для покупки обыкновенных акций. Компании в этом
случае пришлось бы разместить больше акций, и ее чистая
прибыль была бы разделена на увеличившееся количество ак-
ций, находившихся в обращении
.


Глава 17. Четыре чрезвычайно поучительных примера 483

дательные результаты работы компании в по-
следнем квартале 1970 года. При появлении
окончательных результатов прибыль на акцию
составила лишь 2,03 долл. до "разбавления" и
1,80 долл. после него. Обратите внимание и на
то, что общая рыночная стоимость акций и вар-
рантов в это время составляла около 14 млн.
долл. по сравнению с 135 млн. задолженности
по облигационному займу.

ААА Enterprises







Дата добавления: 2015-09-07; просмотров: 345. Нарушение авторских прав; Мы поможем в написании вашей работы!



Практические расчеты на срез и смятие При изучении темы обратите внимание на основные расчетные предпосылки и условности расчета...

Функция спроса населения на данный товар Функция спроса населения на данный товар: Qd=7-Р. Функция предложения: Qs= -5+2Р,где...

Аальтернативная стоимость. Кривая производственных возможностей В экономике Буридании есть 100 ед. труда с производительностью 4 м ткани или 2 кг мяса...

Вычисление основной дактилоскопической формулы Вычислением основной дактоформулы обычно занимается следователь. Для этого все десять пальцев разбиваются на пять пар...

Машины и механизмы для нарезки овощей В зависимости от назначения овощерезательные машины подразделяются на две группы: машины для нарезки сырых и вареных овощей...

Классификация и основные элементы конструкций теплового оборудования Многообразие способов тепловой обработки продуктов предопределяет широкую номенклатуру тепловых аппаратов...

Именные части речи, их общие и отличительные признаки Именные части речи в русском языке — это имя существительное, имя прилагательное, имя числительное, местоимение...

Типовые ситуационные задачи. Задача 1. Больной К., 38 лет, шахтер по профессии, во время планового медицинского осмотра предъявил жалобы на появление одышки при значительной физической   Задача 1. Больной К., 38 лет, шахтер по профессии, во время планового медицинского осмотра предъявил жалобы на появление одышки при значительной физической нагрузке. Из медицинской книжки установлено, что он страдает врожденным пороком сердца....

Типовые ситуационные задачи. Задача 1.У больного А., 20 лет, с детства отмечается повышенное АД, уровень которого в настоящее время составляет 180-200/110-120 мм рт Задача 1.У больного А., 20 лет, с детства отмечается повышенное АД, уровень которого в настоящее время составляет 180-200/110-120 мм рт. ст. Влияние психоэмоциональных факторов отсутствует. Колебаний АД практически нет. Головной боли нет. Нормализовать...

Эндоскопическая диагностика язвенной болезни желудка, гастрита, опухоли Хронический гастрит - понятие клинико-анатомическое, характеризующееся определенными патоморфологическими изменениями слизистой оболочки желудка - неспецифическим воспалительным процессом...

Studopedia.info - Студопедия - 2014-2024 год . (0.008 сек.) русская версия | украинская версия