ААА Enterprises использовала возросший капитал
для того, чтобы заняться двумя новыми видами биз-
неса. В 1969 году она открыла сеть розничных мага-
зинов по торговле коврами и приобрела завод по
производству мобильных домов. Результаты за пер-
вые девять месяцев не были исключительными, но
все же они оказались немного лучше, чем в преды-
дущем году, — 22 цента в расчете на одну акцию по
сравнению с 14 центами. Но то, что произошло на про-
* Грэхем считает, что инвестиционные банки не должны ис-
пользовать кредитные средства для того, чтобы приобретать
"горячие" акции в ходе их первичного размещения на фондовом
рынке с целью получить прибыль за счет их дальнейшей пере-
продажи. Если же они это делают, тогда и на них должен ло-
житься позор за провал акций в долгосрочном периоде. Многие
Интернет-компании обеспечили рост стоимости на 1000% и
больше в 1999 году и в начале 2000 года; большинство из них
потеряли свыше 95% на протяжении следующих трех лет.
Как могли эти ранние доходы, полученные несколькими инвес-
торами, оправдывать массовые разорения, ожидавшие мил-
лионы тех, кто пришел позже? Многие выпуски акций Интер-
нет-компаний фактически были осознанно недооценены для
"производства" немедленных прибылей, которые бы привлекли
больше внимания к следующим предложениям.
Глава 17. Четыре чрезвычайно поучительных примера 487
тяжении следующих месяцев, было, без преувеличе-
ния, невероятным. Компания потеряла 4365 тыс.
долл., или 1,49 долл. на одну акцию. На это ушел
весь ее первоначальный (до выпуска акций) капитал,
плюс все 2,4 млн. долл., полученных от продажи ак-
ций, плюс две трети объема, заявленного в качестве
прибыли за первые девять месяцев 1969 года. Оста-
лись жалкие 242 тыс. долл., или 8 центов на одну ак-
цию, — капитал для индивидуальных акционеров,
которые заплатили 13 долл. за свои акции всего семь
месяцев тому назад. Тем не менее курс акций в конце
1969 года составил 8 1/8, что означало свыше 25 млн.
долл. рыночной капитализации компании.
