РЕШЕНИЕ. t=4 года 1) Найдем остаточную стоимость п/п

Дано: Решение:

t=4 года 1) Найдем остаточную стоимость п/п

ЧДП=90000 руб. на конец периода

ЧДП4-го года*(P/CF)

Цена/денежный поток (P/CF)=7 90 000 руб.*7=630 000 руб.

Альтернативные издержки=11% 2) Найдем текущее значение

остаточной стоимости п/п:

Найти: текущее значение остат.стоимость п/п на конец

остаточной стоимости периода/(1+издержки)^t

предприятия 630 000 руб./(1+0,11)^4=415 000,5

 

Ответ:текущеезначение остаточной стоимости предприятия равно 415 000,5 рублей.

 

 

98 ЗАО «А» — совместное российско-испанское предприятие, основанное 28 августа 2003г. в городе Москва. Основной вид деятельности — гостиница и рестораны. Применение в работе новейших технологий, и креативного подхода позволило предприятию быстро занять уверенное положение на рынке. Услуги пользуются спросом, предприятие успешно функционирует. Вместе с тем, в настоящее время руководство ЗАО «А» рассматривает предложение о продаже данного вида бизнеса, так как осознает, что система управления наиболее рациональным образом использует производственные мощности и стабильно возрастающая прибыль от деятельности предприятия практически достигла отметки максимум. Таким образом, данный период является наиболее благоприятным для продажи бизнеса. Оцениваемое имущество представляет из себя долю бизнеса — пакет акций ЗАО «А» в размере 10,8 % от уставного капитала, или 54 000 000 рублей, принадлежащий ЗАО «А». Номинальная стоимость одной акции в соответствии с учредительными документами составляет 1 рубль. Вид ценной бумаги — обыкновенная именная акция типа С. Общее количество эмитированных акций — 500 000 000 шт., количество оцениваемых акций — 54 000 000 шт. Цель оценки — определение обоснованной рыночной стоимости пакета акций ЗАО «А» для его купли-продажи.

Решение:

Решение: (1 группа, но чето решение как буд-то не подходит….)

Стоимость предприятия = Мультипликатор Цена/Выручка * Прогнозируемая величина выручки предприятия

1) Цена/Выручка (Аналога)=2,04 (250000/122285)

2) Прогнозируемая величина выручки увеличиться на 5% и составит 1 317 433 тыс. руб. (1 254 698 * 0,5%), где 1 254 698 тыс. руб. — выручка ЗАО «А» за 2007 г.

3) Стоимость бизнеса=2,04*1 317 433=2 687 563,3 тыс. руб.

4) Стоимость одной акции дополнительно=2 687 563300/500 000 000=5,37 рублей

5) Рыночная стоимость доли бизнеса=5,37*54 000 000 шт.=289 980 000 руб.

РЕШЕНИЕ 1ГРУППА

Основными источниками информации для проведения оценки являются следующие:

1) данные бухгалтерского учета и отчетности ЗАО «А»;

2) данные статистического учета и отчетности ЗАО «А»;

3) другая рыночная маркетинговая информация.

Методика определения обоснованной рыночной стоимости бизнеса, доли бизнеса основана на трех основных подходах к оценке — затратный подход, рыночный подход (метод сравнительного анализа продаж), доходный подход. Каждый из этих методов имеет свои разновидности.

Система основных методов оценки активов предприятия как целостного имущественного комплекса:

По данным бухгалтерской отчетности ЗАО «А» показатель чистых активов предприятия составил:

— на 01.01.2007 г. — 65 609 071 тыс. руб.,

— на 31.12.2007г. — 65 938 919 тыс. руб.,

— на 01.06.2008 г. — 66 324 995 тыс. руб.

Таким образом, показатель чистых активов является величиной положительной и может быть использован при оценке акций в рамках затратного подхода. В рамках затратного подхода для анализируемого предприятия может быть использована стоимость замещения активов. Поскольку предприятие является относительно новым, имеет передовое технологическое оборудование, в качестве стоимости замещения активов для целей расчета принимаем валюту баланса в качестве показателя имущественного комплекса предприятий.

По бухгалтерским данным валюта баланса ЗАО «А» составила:

— на 01.01.2007 г. 112 922 142 тыс. руб.,

— на 31.12.2007 г. 112 002 433 тыс. руб.,

— среднегодовая величина 112 462 288 тыс. руб.

В результате стоимость одной акции составляет:

112 462 288000/500 000 000 = 22,49 руб.

Стоимость пакета акций, принадлежащего ЗАО «А» составляет:

22,49 * 54 000 000 шт. = 1 214 460 000 руб.

Поскольку ЗАО «А» является закрытым акционерным обществом, акции которого не имеют свободного обращения на фондовом рынке, в рамках рыночного подхода к оценке бизнеса целесообразно использовать метод оценки по аналоговой стоимости (метод компании-аналога). При этом в качестве гостиницы-аналога принимаем ЗАО «Б», а в качестве рыночного мультипликатора — показатель Цена/Выручка. В этом случае Стоимость предприятия = Мультипликатор Цена/Выручка * Прогнозируемая величина выручки предприятия.

По данным бухгалтерского баланса ЗАО «Б» за 2007 г., полученного в Московском городском комитете государственной статистики значение мультипликатора Цена/Выручка составила 2,04 (250000/122285).

Прогнозируемая величина выручки ЗАО «А» определяется исходя из предположения о росте уровня загрузки номерного фонда гостиницы с 75 % до 80 %. При этом допускается, что выручка предприятия линейно зависит от загрузки производственных мощностей.

Тогда прогнозируемая величина выручки увеличиться на 5% и составит:

1 254 698 * 0,5% = 1 317 433 тыс. руб, где 1 254 698 тыс. руб. — выручка ЗАО «А» за 2007 г.

В результате стоимость бизнеса равна:

2,04*1 317 433 = 2 687 563,3 тыс.руб.

Тогда рыночная стоимость одной акции дополнительно составит: 2 687 563300/500 000 000 = 5,37 рублей. Следовательно, рыночная стоимость доли бизнеса ЗАО «А» в рамках рыночного подхода к оценке составляет 5,37*54 000 000 шт. = 289 980 000 руб.

 

99. Оценить ожидаемый коэффициент "Цена/Прибыль" для открытой компании "Х" на момент до широкой публикации её финансовых результатов за отчетный 2007 г., если известно, что: прибыль за 2007 г., руб. 27 000 000; прибыль, прогнозируемая на 2008 г., руб. 29 000 000; ставка дисконта для компании "Х", рассчитанная по модели оценки капитальных активов 25%. Темп роста прибылей компании стабилизирован. Остаточный срок жизни бизнеса компании – неопределенно длительный.