Федеральная резервная система

Финансовый кризис 1907 г. сделал остроактуаль­ным давно назревший вопрос о центральном банке. Изучение опыта европейских стран, длительные дис­куссии и политические разногласия задержали его решение еще на шесть лет, и лишь в декабре 1913г. новый президент Вудро Вильсон подписал со скрипом прошедший через обе палаты Конгресса закон о со­здании Федеральной резервной системы (ФРС), кото­рая с тех пор выполняет в специфических условиях США функции центрального банка [43, р. 262].

Регионализм штатов и интересы местных банков­ских группировок сыграли свою роль. Идея единого центрального банка была отвергнута в пользу слож­ной структуры из 12 региональных резервных банков и правления в Вашингтоне. Впрочем, в последующие десятилетия независимость региональных банков на деле уменьшалась, а централизация возрастала. Ком­промиссно была решена и проблема отношений ФРС с государством. С одной стороны, была провозглашена ее независимость от правительства: коммерческие бан­ки, являющиеся членами системы, стали формальными собственниками (акционерами) резервных банков. С другой стороны, государство стало гарантом выпус­каемых ФРС банкнот, оно также назначает членов правления. Председателя правления назначает прези­дент с согласия сената.

Золотой стандарт был полностью сохранен. Банк­ноты подлежали покрытию не менее чем на 40% золо­тым запасом ФРС, вместе с тем они должны были эмитироваться только под обеспечение коммерчески­ми векселями. Получалось как бы тройное обеспече­ние: государственная гарантия, золотой запас и эмиссия под реальные потребности обращения. Ранее обращавшиеся деньги постепенно заменялись феде­ральными резервными банкнотами.

Задача поддержания устойчивости коммерческих банков решалась путем введения обязательных резер­вов, которые банки должны были отныне держать только в резервных банках. Размеры этих резервов дифференцировались в зависимости от места располо­жения банка (для банков, находящихся в больших го­родах, процентные нормы были выше) и от вида вкла­да (более низкие нормы по срочным вкладам). ФРС получила, вместе с уже существующими государствен­ными органами, права контроля над коммерческими банками. Было установлено, что для национальных банков, т.е. имеющих чартер (лицензию) федеральных властей, членство в ФРС обязательно, для банков, име­ющих лицензию властей штата, — добровольно. В на­стоящее время практически все банки являются чле­нами ФРС. Она также заменила собой старомодные региональные расчетные палаты, став единым расчет­ным центром всей банковской системы, а тем самым всей экономики.

Создание ФРС решало проблему «кредитора послед­ней инстанции»: при нехватке ликвидных средств коммерческие банки могли под обеспечение надежными векселями получать кредитную поддержку от цен­трального банка. Реальное развитие постепенно при­вело к тому, что главным орудием этого кредита стали не частные векселя, а казначейские — краткосрочные обязательства государства. В настоящее время банк­нотам и другим пассивам ФРС противостоят в акти­вах главным образом государственные ценные бума­ги. Это обеспечивает эластичность денежного обраще­ния, но вместе с тем создает и возможность эмиссии, которая потенциально может иметь инфляционный характер. На деле такое положение впервые сложи­лось только во время Второй мировой войны.

Постепенно на ФРС легла не только задача предот­вращения финансовых кризисов «типа паники», но и еще более сложная задача макроэкономического ре­гулирования — ослабления глубоких экономических кризисов, которые в США называют депрессиями, и менее глубоких спадов, называемых рецессиями.

Для этого ФРС использует три главных инструмен­та воздействия на банки, а через них на экономику в целом. Первая и самая традиционная форма воздей­ствия — процентные ставки по кредитам ФРС ком­мерческим банкам. Чтобы поддержать уровень эко­номической активности, ФРС снижает эти ставки; при этом ожидается, что банки будут брать более дешевые кредиты в ФРС и охотнее кредитовать предприятия и потребителей, а это усилит спрос и экономическую ак­тивность.

Второе средство — изменение норм обязательного резервирования. Понижая эти нормы, ФРС увеличи­вает ликвидные средства банков, что при прочих рав­ных условиях может подтолкнуть их к расширению ссуд реальному сектору.

Третий и самый оперативный инструмент — так на­зываемые операции на открытом рынке. Предлагая банкам более выгодные условия покупки у них государственных ценных бумаг, ФРС опять-таки увеличи­вает их ликвидные средства, а тем самым и кредит­ные ресурсы для экономики [41].

«Искусство центральнобанковской деятельности» заключается в умелом и своевременном использовании этих и некоторых дру­гих рычагов для обеспечения равномерного экономи­ческого роста.

Конечно, все это гладко на бумаге, а «ухабы» реаль­ной экономики вполне могут свести на нет усилия центрального банка и даже привести к прямо обрат­ным результатам. ФРС оказалась бессильна в период Великой депрессии — экономического кризиса 1929— 1933 гг. Тем не менее в послевоенный период она иг­рает важную роль в макроэкономическом регулиро­вании.

Председатель ФРС не является государственным чиновником, прямо не подчиняется правительству и занимает совершенно особое место в высших кругах Вашингтона. С конца 1980-х годов на этом посту на­ходится Алан Гринспен, которого считают одним из отцов большого подъема экономики США в 1990-х годах. Гринспен — весьма уважаемый человек в ми­ровом финансовом сообществе.