Денежный рынок и его специфические черты

Приведем исторические факты. На исходе средневековья в Европе довольно остро ощущался дефицит денежных металлов. Когда была открыта Америка, первой целью экспедиций туда был поиск золота и серебра. Действительно, в Перу и Боливии были найдены большие залежи серебра, а в Бразилии - золота. От серебра получила свое название Аргентина. Оттуда серебро и золото быстро расходилось по всей Европе.

Но если количество какого-то товара на рынке растет, этот товар делается дешевле. Деньги не являются исключением из этого правила. В целом за 50-100 лет (после открытия Америки) в Европе серебро обесценилось в 5 раз. При столь резком изменении ценности денег неизбежны были общий рост товарных цен (позднее это явление назвали «революцией цен»), расстройство связей между экономическими субъектами, убытки в товарном производстве и смятение в умах.

Как следствие, в последней четверти 16 столетия появляется учение о том, что ценность денег определяется только соотношением количеств товаров и денег. Вскоре это учение получает название количественной теории денег, которая преобразуется затем в неоклассическую теорию денег.

Основное уравнение неоклассической теории денег существует в двух вариантах - И.Фишера (1867-1947) и А.Маршалла (1842-1924).

Уравнение Фишера:

M * V = P * T,

где M– объем денежной массы;

V- скорость обращения денег;

P - общий уровень цен на товары (или средняя цена товара);

T - объем текущих сделок купли-продажи на рынке. По сути, уравнение Фишера выражает потребность в деньгах, т.е. спрос на деньги, для осуществления текущих сделок экономическими субъектами. Например, приобретение товаров и услуг домашними хозяйствами и фирмами.

Уравнение Маршалла:

M = k * P * Y,

где P – общий уровень цен на товары;

Y – объем валового национального продукта;

k–коэффициент Маршалла, требующий особого внимания. Дело в том, что уравнение Маршалла выражает потребность в деньгах с точки зрения использования дохода. Часть своего дохода люди не обращают в товары или ценные бумаги, а предпочитают оставлять в виде наличных денег. Эту долю дохода и выражает коэффициент Маршалла. Чем выше скорость обращения денег (V), тем меньше должен быть коэффициент (k). Поэтому k = 1/V.

Соответственно, уравнение Маршалла принимает вид: M = P * Y / V. Из этого уравнения следует, что величина спроса на деньги зависит от двух факторов:

§ абсолютный уровень цен (P). При прочих равных условиях более высокий уровень цен требует больше денег (M);

§ реальный объем национального производства (Y). По мере его роста также растут реальные доходы, так как наемные работники тратят на свой труд больше времени, фирмы получают больше прибыли и т.д. Значит, при прочих равных условиях людям понадобится больше денег для осуществления текущих сделок купли-продажи на рынке.

Что касается скорости обращения денег (V), то и Фишер, и Маршалл исходили из того, что величина V является независимой по отношению к объему денежной массы (M). Точно так же независимой от M они считали и величину объема текущих сделок (T). Другими словами, если M возрастает, то V, может быть, и изменится, но цены (P) все равно возрастут более или менее пропорционально приросту M. Все это составляет сердцевину количественной теории денег в любом ее варианте.

В отличие от классического анализа спроса на деньги, Дж.М.Кейнс (1883-1946) предложил теорию «предпочтения ликвидности». Он рассматривал деньги как один из типов богатства и утверждал, что та часть активов, которую экономические субъекты (или хозяйствующие агенты) желают сохранять в виде денег, зависит от того, насколько высоко они ценят свойство ликвидности.

Экономический термин «ликвидность» (от лат. liguidus – жидкий, текучий) означает легкость реализации, продажи, превращения материальных ценностей в наличные деньги. При этом сами наличные деньги обладают абсолютной, т.е. 100%-ной, ликвидностью. Существуют три причины, которые побуждают людей хранить часть их богатства в форме абсолютно ликвидных наличных денег:

- люди и фирмы держат часть активов в виде денег для использования их в качестве средства платежа. Это обстоятельство Кейнс назвал трансакционным мотивом хранения денег;

- хранение части активов в виде денег может быть вызвано желанием обеспечить в будущем возможность распоряжения этими деньгами. Например, ремонт дома, автомобиля возможно оплатить наличными деньгами. Это обстоятельство Кейнс назвал мотивом предосторожности;

- Кейнс полагал, что экономические субъекты будут держать часть своих активов в абсолютно ликвидной форме, если они считают, что владение активами в иной форме (например, облигации) сопряжено со значительным риском. Тем самым Кейнс ввел в экономическую науку проблему портфельного выбора, т.е. выбора оптимальной структуры активов конкретного экономического субъекта.

Современная теория спроса на деньги учитывает также наличие инфляции. Эта теория разграничивает такие понятия, как номинальный и реальный доход, номинальная и реальная ставка процента, номинальная и реальная денежная масса. Ведь любой рациональный экономический субъект заинтересован в реальных денежных остатках, которые представляют собой объем наличных денег, скорректированный с учетом уровня цен. Если спрос на реальные денежные остатки обозначить (M/P)d, то уравнение Маршалла примет следующий вид: (M/P)d = k*Y.