Еврооблигации
Рассказ, собственно, подошел к концу - почти. Коротенький эпизод, который произошел позже в тот же самый день, стоит, несомненно, упомянуть, поэтому я не хочу его упускать. Когда мы с папой вернулись обратно в гостиницу, я занялась почтой, написала кучу писем, среди которых было одно для Ванессы, в котором я предложила забыть дурацкого Голлума и лучше обзавестись очередным парнем-итальянцем. После этого я пошла на прогулку. Моя первая цель была разочарованием - дома Мариэтты больше не было, на его месте стояли здания, самое большее, столетней давности. Палаццо Тревисана на удивление хорошо сохранился. Я посмотрела вверх на фасад и представила, что Мариэтта и Тревисан прожили здесь много счастливых лет до глубокой старости. Теоретически Себастиано мог бы разузнать о них в городском архиве, но поговорив об этом, пришли к выводу, что мы этим, вероятно, разрушим красивые иллюзии, так как в более ранние столетия продолжительность жизни людей была намного короче, чем сейчас. По пути к следующей цели мне попалась на глаза афиша о проведении выставки. Что-то в ней привлекло мое внимание. Через минуту я поняла, в чем было дело - это было имя. Черным по белому жирным шрифтом было написано: Маттео Тассини. Я стала как вкопанная и внимательней осмотрела афишу. Под именем был изображен вырисованный портрет. Мне пришлось прищуриться и точнее рассмотреть его, пока я не удостоверилась, что это был Маттиас Тассельхоф! На картине он был в три раза старше, чем при нашей последней встрече, но это был он! С трудом я уловила смысл остального текста. Насколько было понятно, речь шла об исторической выставке. Мало-помалу я соединила все в подходящий перевод. Заголовок гласил: "Самый знаменитый зубной врач своего времени." Снизу немного мельче шрифтом: "Венецианский пионер гигиены полости рта. Его труды, инструменты, анатомические зарисовки и модели челюсти и зубов." Маттиасу удалось! Он воплотил мечту своей жизни в реальность! Тронутая, я смахнула пару слезинок. Нынешние зубные врачи могут быть известными и признанными, но никто через пятьсот лет не организует выставку в их честь! Я заметила дату и место. Ни в коем случае не должна ее пропустить. Вот Себастиано удивится, когда я ему об этом расскажу! Наполненная тихой радостью, я пошла дальше, пока не достигла в этот день моей последней цели. Понятия не имею чего, я ожидала, но явно не того, что я просто открою дверь лавки, войду и встречу там Эсперансу. Но именно это и произошло. Она стояла среди пыльных костюмов, сгорбленная фигура, сморщенное лицо, словно старый пергамент. Она беззубо мне улыбнулась. Своими неровными пальцами она целенаправленно достала из затхлого хлама маску кошки и протянула мне. — Как раз для тебя пришла, — сказала она на идеальном немецком. — Примеряй спокойно. — Затем указала на старое, почти потускневшее зеркало в углу, которое я сначала не заметила. — Можешь посмотреться в него. Я знаю, оно выглядит потускневшим, но это не так, на самом деле это особое зеркало. — Эм... Как это следует понимать? — с опаской спросила я. Она мне подмигнула: — Так и понимать. У нас очень много дел и они не заканчиваются, одно идет за другим. По-видимому, у меня была склонность к опасности. Я надела маску, она мне идеально подошла, и я все же подошла заглянуть в зеркало. — Я могу только, самое раннее, на осенних каникулах, — сказала я через плечо. Эсперанса улыбнулась. — Добро пожаловать в клуб. Еврооблигации Еврооблигация («евробонд» от англ. eurobond) – долговая ценная бумага, эмитированная в валюте, отличной от национальной денежной единицы эмитента. Еврооблигации выпускаются компанией (корпоративные еврооблигации) или государством (суверенные еврооблигации) с целью привлечения заемных средств на внешнем (международном) рынке капитала. Размещаются среди зарубежных инвесторов, для которых данная валюта также является иностранной. Приставка «евро» в слове «еврооблигация» - дань традиции, поскольку первые еврооблигации появились в Европе. Характерные особенности еврооблигаций: · они размещаются одновременно на рынках нескольких стран; · размещение осуществляется эмиссионным синдикатом, в котором, как правило, представлены банки, зарегистрированные в разных странах; · эмиссия еврооблигаций менее подвержена регулированию со стороны государства, денежная единица которого используется в качестве валюты займа; · доходы выплачиваются держателям еврооблигаций в полном объеме, без удержания налога «у источника» в стране эмитента. Еврооблигации- всегда купонные облигации. Обычно объем займа=150-200 млн. $ США. В еврооблигациях содержатся данные о сумме долга, порядке получения % и сроках погашения. Владелец облигации получает купонные выплаты с регулярностью 2-4 раза в год, а по истечении срока ее обращения получает от компании-эмитента полную ее стоимость. Наиболее распространенные методы размещения еврооблигаций: · открытая подписка среди неограниченного круга инвесторов (Public issue); · частное размещение (Private placement). В настоящее время существуют 3 основные схемы организации выпуска еврооблигационного займа российскими компаниями: · прямая эмиссия облигаций заемщиком-эмитентом; · эмиссия облигаций специально созданной за рубежом дочерней компанией заемщика; · эмиссия облигаций международным банком с высоким кредитным рейтингом с передачей денежных средств, полученных от эмиссии заемщику по кредитному договору. Еврооблигацииобращаются в основном на внебиржевом рынке, хотя формальные условия выпуска часто требуют регистрации на 1 из европейских фондовых бирж: Люксембургской, Лондонской или Франкфуртской. Заёмщики, выпускающие еврооблигации: правительства, корпорации, международные организации, заинтересованные в получении денежных средств на длительный срок — от 1 года до 40 лет. Российские корпоративные заемщики - на срок от 5 до 15 лет. Купонная доходность по еврооблигациям не высока: 7-8% годовых. Но это компенсируется тем, что сегодня еврооблигации можно купить с дисконтом, например, в 15% (т.к. многие инвесторы в условиях кризиса ликвидности ищут наличные средства и готовы продавать евробонды со скидкой). Расчеты по операциям с еврооблигациями осуществляют 2 депозитарно-клиринговые системы: Euroclear и Clearstream. Еврооблигации погашаются (выкупаются по номиналу у инвесторов) единовременно по истечении срока обращения облигаций. Выйти из инвестиции в еврооблигации (продать облигации) можно до окончания их срока обращения. Из российских эмитентов еврооблигаций - банки первого круга, пользующиеся поддержкой государства: ВТБ, Сбербанк, Альфа-Банк, Газпромбанк. По евробондам именно этих банков есть хороший дисконт. Рынок еврооблигаций предназначен для крупных институциональных инвесторов, чем обусловлен высокий порог вхождения $100 000, €50 000 или 2 млн. рублей – размер минимального лота на Лондонской бирже и других европейских биржах. Процедура выхода на еврорынок сложная и длительная, поэтому это могут позволить себе только стабильные и надежные российские компании. Размер рынка еврооблигаций измеряется сотнями миллиардов $. Сейчас это единственный способ привлечения долгового финансирования в таких огромных объемах (от 100 млн.$ до 1 млрд. $). Наименее рискованный долговой инструмент - Еврооблигации РФ, имеющие большой спектр сроков до погашения. Как правило, доходность суверенных облигаций отражает уровень риска инвестирования в РФ. Виды. Различия по способу выплаты дохода: • Облигации с фиксированной процентной ставкой - Fixed Rate Bond. Capital Growth Bond. Цена размещения равна номиналу, а погашение производится по более высокой цене. Например, в 1985 году Deutsche Bank Finance N.V. выпустил облигации, которые были погашены в 1985 году по цене, равной 287% от лицевой стоимости. Deep Discount Bond. Облигации с глубоким дисконтом, то есть продающаяся по цене, значительно ниже, чем цена погашения. Например, в январе 1997 года Мировой банк разместил облигации с нулевым купоном в итальянских лирах с погашением в феврале 2007 года по цене 51,70% к номиналу, что дает доходность в 6,820% годовых. Эти инструменты представляют собой средне- и долгосрочные облигации с изменяющейся процентной ставкой, которая периодически корректируется. Процентная ставка объявляется в начале купонного периода, как правило, это квартал. Процентная ставка обычно фиксируется в виде надбавке или спрэд к ставке LIBOR. Иногда в качестве базы берется доходность по казначейским векселям (Treasure bills) США. Процентный доход выплачивается в конце каждого процентного периода. Как правило, это среднесрочные инструменты, однако известен случай размещения облигаций (нот) на 40 лет (облигации с плавающей процентной ставкой правительства Швеции 1984 года с погашением в 2024 году) или "вечные" облигации английского банка National Westminster Bank (NatWest's FRN's never mature). Например, в 1996 году Китай осуществил выпуск столетней облигации. Также собираются выпустить подобные облигации Малайзия, Таиланд, Южная Корея. Различия по способу погашения: • Bond with Call Option - облигации с опционом на покупку.
Различия в валюте займов: Вплоть до начала 80-х годов примерно 80% эмиссий проводилось в долларах США. В настоящее время доллар США остается важнейшей валютой международных облигаций, однако, его доля сократилась до 1/3, еще треть приходится на займы в йенах, марках и фунтах стерлингов, оставшаяся часть - в основном на ЭКЮ, французские франки, канадские и австралийские доллары, итальянские лиры и другие валюты. По большинству еврооблигаций проценты выплачиваются раз в год. Редко встречаются еврооблигации с выплатой процентов два раза в год. Ежеквартальная выплата характерна лишь для среднесрочных облигаций с плавающей процентной ставкой - FRN. Процент выплачивается путем отделения купонов и их пересылки банку - платежному агенту. Обычно акции хранятся в депозитарии, который и берет на себя функции по инкассации купонов для их владельцев. На рынке еврооблигаций широко распространены конвертируемые облигации (convertible bonds) и облигации с варрантом (warrant bonds). Они дают право конверсии облигации в акции эмитента. Самые крупные эмитенты конвертируемых облигаций - японские корпорации, выпускающие облигации в долларах с конвертацией в акции в йенах. Облигации без конверсионных привилегий носят название "обычной" - straight bonds.
Литература Интернет ресурсы: 1) http://www.finans-invest.ru/Services/Eurobonds.aspx 2) http://www.forex-v.info/bound/evroobligazii.php 3) http://www.besteconomics.ru
|
