Задача 5. Рассчитать потребность в собственном оборотном капитале корпорации по данным таблицы 12.

Таблица 12 – Данные для расчета потребности в собственном оборотном капитале

№ строки	Показатели	Сумма,, тыс. руб.
	Средняя величина авансов, выданных поставщикам
	Средняя величина производственных запасов
	Средняя величина незавершенного производства
	Средние остатки готовой продукции
	Средняя величина дебиторской задолженности
	Средняя величина дебиторской задолженности за минусом содержащейся в ней прибыли (24,4%)
	Итого средняя величина вложенного в оборотные активы капитала
	Средние остатки кредиторской задолженности
	Авансы, полученные от покупателей
	Потребность в собственном оборотном капитале

Величина собственного оборотного (работающего, рабочего) капитала корпорации определяется двумя способами по формулам

СОК = СК - ВнА

СОК₁ (без учета долгосрочных обязательств) = СК – ВнА

СОК₂ (с учетом долгосрочных обязательств) = СК + ДО – ВнА

СОК = ОбА – КО,

где СОК – собственный оборотный капитал,

ВнА – внеоборотные активы,

СК – собственный капитал.

СОК – собственный оборотный капитал,

СК – собственный капитал,

ВнА – внеоборотные активы,

ОбА – оборотные (текущие) активы,

ДО – долгосрочные обязательства;

КО – краткосрочные (текущие) обязательства.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами = Собственный оборотный капитал / Запасы

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами = Собственный оборотный капитал / Оборотные активы.

 

Задача 6. Определить выгодность использования для корпорации следующей политики скидок: 0,73/7 net 30, то есть скидка 0,73% предоставляется при осуществлении оплаты в течение 7 дней с момента отгрузки; скидка 0,73% не предоставляется, если дебитор оплачивает полную стоимость в период с 8 по 30 день. Если оплата не производится после 30 дня с момента отгрузки, возникают экономические санкции по условиям договора. При расчете следует учесть:

- в условиях инфляции любая отсрочка платежа ведет к уменьшению текущей стоимости реализованной продукции;

- при отсрочке платежа корпорация вынуждена пользоваться кредитом;

- досрочная оплата потребителем товара позволяет экономить на инфляционных потерях и на процентах за кредит, но сопряжена со снижением выручки за счет использования скидки.

Расчет предлагается выполнить в таблице 13.

Таблица 13 - Принятия решения о предоставлении скидки корпорации

 

Показатели	Значение для варианта
	со скидкой	без скидки
1. Условия отсрочки, дней
2. Размер скидки, %	0,73
3. Индекс цен при инфляции 6,3% в год	1,001209	1,00525
4. Коэффициент падения покупательной способности (величина обратная индексу цен)
5. Потери от инфляции на каждую тысячу руб. задолженности (1-п. 4)* 1000, тыс. руб.
6. Потери от инфляции на каждую тысячу руб. задолженности (1-п. 4)* 1000, тыс. руб.
7. Потери на скидках на каждую тысячу руб. задолженности (п. 2/100%* 1000), тыс. руб.
8. Оплата банковского процента из расчета 11,6% на каждую тысячу руб. задолженности (11,6% *1000*(п. 1 гр.З-п.1 гр. 2)/365), тыс. руб.
9. Суммарные потери на каждую тысячу руб. задолженности (п.5+п.6+п.7), тыс. руб.

Задача 7. Сопоставить цену отказа от скидки со стоимостью банковского кредита по следующим данным.

А)Товар продается компанией на условиях: скидка 1% при платеже в 15-днев­ный срок при максимальной длительности отсрочки 30 дней. Уровень банковского процента — 10% годовых.

Б) Предлагаемое условие оплаты: 3/15, net 45. Покупатель же оп­лачивает на 20-й день и пользуется скидкой. (Банковский процент— 10%).

Издержки альтернативных возможностей определяются по формуле:

ЦЕНА ОТКАЗА ОТ СКИДКИ = ПРОЦЕНТ ОТ СКИДКИ / (100% - ПРОЦЕНТ СКИДКИ) х 360 дней / МАКСИМАЛЬНАЯ ДЛИТЕЛЬНОСТЬ ОТСРОЧКИ ПЛАТЕЖА, дней – ПЕРИОД В ТЕЧЕНИЕ КОТОРОГО ПРЕДОСТАВЛЯЕТСЯ СКИДКА, дней.

Если результат превысит ставку банковского процента, то луч­ше обратиться в банк за кредитом и оплатить товар в течение льготного периода.

 

Задача 8. Проанализировать выгодность факторинговой операции для корпорации, предполагая передачу банку право взыскания дебиторской задолженности по самому крупному дебитору за отчетный год в сумме 1 089,3 тыс. руб. Комиссия банка - 1% от суммы долга; банк предоставляет корпорации кредит в размере 75% от суммы долга под 15,7% годовых. Корпорация имеет возможность вкладывать свободные денежные средства под 11,5% годовых.

Факторинг представляет собой продажу банку права взыскания дебиторской задолженности, которая перечисляет средства на счет корпорации за вычетом платы за факторинг (процентов и комиссионных вознаграждений).

Расчет следует выполнить в следующей последовательности:

1) Рассчитать дополнительные расходы на факторинг:

- комиссионные:

- проценты за кредит:

2)Рассчитать дополнительную прибыль от использования высвободившихся средств:

3) Сравнить эффект получения дополнительной прибыли с расходами по факторинговой операции и сделать вывод о целесообразности использования корпорацией факторинга.

Задача 9. Рассчитать долю текущих активов в общей их сумме, показатель экономической рентабельности в корпорации и определить тип политики управления текущими активами по данным таблицы 1.

Таблица 14 – Результаты управления текущими активами корпорации

Показатель	Тип политики?	Тип политики?
Выручка от продаж, тыс. руб.	1000 000	1000 000
Прибыль до налогообложения включая проценты за кредит, тыс. руб.	200 000	200 000
Текущие активы, тыс. руб.	600 000	400 000
Основные активы, тыс. руб.	500 000	500 000
Общая сумма активов, тыс. руб.
Удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов, %
Экономическая рентабельность активов, %

Суть политики комплексного оперативного управления те­кущими активами и текущими пассивамисостоит, с одной стороны, в определении достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов,а с другой стороны —вопределении величины и структуры источников финансирования текущих активов.

Если корпорация, держит значительные денежные средства, имеет значительные запасы сырья и готовой продукции, высокую величину дебиторской задолженности и денежных средств и, в итоге большой удельный вес текущих активов в общей их сумме и длительный период оборачиваемости оборотных средств, —это признаки агрессивной политики управления текущими активами, кото­рая в практике финансового менеджмента получила меткое назва­ние «жирный кот». Агрессивная политика снижает риск технической неплатежес­пособности, но не обеспечивает высокую экономичес­кую рентабельность активов

Если корпорация сдерживает рост текущих активов, а удельный вес текущих активов в общей сумме активов низкий, а период оборачиваемости оборотных средств короткий — это признаки консервативной политики управления текущими активами («худо-бедно»). Консервативная политика управления текущими активами обеспечивает высокую экономическую рентабельность активов, но несет в себе чрезмерный риск возникновения технической неплатежеспособности из-за малейшей заминки или ошибки в расчетах, ведущей к десинхронизации сроков поступлений и выплат денежных средств корпорации.

Если корпорация придерживается «центристской позиции» — это умеренная политика управления текущими активами. И экономическая рентабельность активов, и риск технической неплатеже­способности, и период оборачиваемости оборотных средств на­ходятся на средних уровнях.

Задача 10. Рассчитать структуру баланса корпорации (удельный вес составляющих пассива баланса) и определить тип политики управления текущими пассивами по данным таблицы 15.

Таблица 15 – Пассив баланса корпорации в 2012-2013 гг.

Показатели	Абсолютные величины	Удельные веса
на 31.12.13	на 31.12.12	на 31.12.13	на 31.12.12
1. Собственный капитал
2. Заемный капитал
- долгосрочные обязательства (заемные средства)
- краткосрочные обязательства (заемные средства)
- кредиторская задолженность
Итого	1 262		100,00	100,00

 

Каждому из перечисленных типов политики управления теку­щими активами должна быть под стать соответствующая политика финансирования, т. е. управления текущими пассивами.

Признаком агрессивной политики управления текущими пассивами служит абсолютное преобладание краткосрочного кредита в общей сумме пассивов. При такой политике у предприятия повышается уровень эффекта финансового рычага. Постоянные затраты отягощаются процентами за кредит, увеличивается сила воздействия операционного рычага.

Признаком консервативной политики управления текущими пассивами служит отсутствие или очень низкий удельный вес краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия. И стабильные, и нестабильные активы при этом финансиру­ются, в основном, за счет постоянных пассивов (собственных средств и долгосрочных кредитов и займов).

Признаком умеренной политики управления текущими пассивами служит нейтральный (средний) уровень краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия.

Сочетаемость различных типов политики управления текущи­ми активами и политики управления текущими пассивами пока­зана на матрице выбора политики комплексного оперативного управления (ПКОУ) текущими активами и текущими пассивами. Матрица показывает нам, что

- консервативной политике управления текущими активами может соответствовать умеренный или консервативный тип политики управления текущими пассивами, но не агрессив­ный;

- умеренной политике управления текущими активами может соответствовать любой тип политики управления текущими пассивами;

- агрессивной политике управления текущими активами может соответствовать агрессивный или умеренный тип политики управления текущими пассивами, но не консервативный.

Таблица 16 - Матрица выбора политики комплексного оперативного управления (ПКОУ) текущими активами и текущими пассивами

Политика управления текущими пассивами	Политика управления текущими активами
Консервативная	Умеренная	Агрессивная
Агрессивная	Не сочетается	Умеренная ПКОУ	Агрессивная ПКОУ
Умеренная	Умеренная ПКОУ	Умеренная ПКОУ	Умеренная ПКОУ
Консервативная	Консервативная ПКОУ	Умеренная ПКОУ	Не сочетается