Фундаментальный анализ международного валютного рынка и его факторы

 

Осуществление операций на мировом валютном рынке невозможно без организованной и хорошо мотивированной системы анализа этого рынка. Система анализа мирового валютного рынка – это комплекс методов и способов анализа состояния валютного рынка в целом и прогнозирования движения валютных курсов. Другими словами, система анализа мирового валютного рынка и прогнозирования валютных курсов призвана обеспечивать эффективность валютных операций и в целом валютных отношений. Главными целями анализа мирового валютного рынка являются:

– прогнозирование движения (динамики) валютных курсов;

– снижение рисков при совершении валютных операций;

– повышение эффективности регулирования валютного рынка соответствующими государственными институтами, как на национальном, так и на международном уровне.

Все перечисленные цели анализа мирового валютного рынка можно свести к двум: получению прибыли или избежанию убытков участниками рынка (банками, корпорациями, фондами, суверенными государствами и пр.) в случае правильного прогнозирования валютных курсов; повышение эффективности регулирования валютного рынка государственными и межгосударственными специализированными институтами.

Правильно составленные прогнозы динамики международного валютного рынка позволяют регулирующим институтам применять наиболее адекватные рыночной ситуации методы и инструменты прямого и косвенного регулирования рынка. Поэтому анализ валютного рынка сопровождается не только прогнозированием его динамики на кратко-, средне- и долгосрочном горизонте, но и выбором регуляторами наиболее соответствующих складывающейся ситуации инструментов и методов регулирования.

Анализ мирового валютного рынка представляет собой систему, состоящую из следующих звеньев (рис. 10.1).

 

 

Рис. 10.1. Основные (базовые) методы анализа мирового валютного рынка

 

В принципе, все представленные на рисунке методы можно разделить на две группы: методы фундаментального и методы технического анализа мирового валютного рынка.

Фундаментальный анализ состоит в изучении на основе макроэкономических законов динамики цены валюты как основного товара валютного рынка. Таковой ценой является валютный курс. Поэтому классический фундаментальный анализ валютного рынка предполагает изучение влияния макроэкономических данных ведущих стран на динамику валютных курсов.

Все анализируемые в классическом фундаментальном подходе макроэкономические показатели (факторы) принято подразделять на три группы:

1) факторы длительного влияния (валовый внутренний продукт, торговый баланс и т.п.);

2) среднесрочные факторы (уровень безработицы, индексы цен и пр.);

3) краткосрочные факторы (выступления политических деятелей, выборы, форс-мажорные ситуации, слухи и т.д.).

Анализ ежемесячных, ежеквартальных и ежегодных данных проводится методом сопоставления показателей предыдущего периода с ожидаемыми и фактическими показателями отчетного периода. На изменение валютного курса оказывает влияние как собственно текущий уровень показателя, так и его отклонение от ожидаемого.

Классический фундаментальный анализ построен на количественной теории денег, предполагающей, что основными факторами влияния на валютный курс являются денежная масса, уровень цен и ВВП:

 

mv = PQ,

 

где m – денежная масса; v – скорость обращения денег; P – уровень цен; Q – ВВП.

 

Кроме количественной теории М. Фридмана классический фундаментальный анализ валютного рынка также основывается на теории паритета покупательной способности (ППС), согласно которой соотношение валют двух стран соответствует уровням цен в этих странах, а последние, в свою очередь, соответствуют показателям, выводимым из уравнения количественной теории денег. Поэтому динамику валютного курса при фундаментальном анализе валютного рынка можно рассчитать по следующей формуле:

 

,

 

где: E – валютный курс; M_d – денежная масса внутри страны; M_f – денежная масса в стране, к валюте которой рассчитывается валютный курс; V_d – скорость обращения денег на национальном рынке; V_f – скорость обращения денег на рынке страны, к валюте которой рассчитывается валютный курс; Q_f – ВВП в стране котируемой валюты; Q_d – ВВП страны.

 

Из количественной теории денег и теории паритета покупательной способности вытекает, что при постоянстве всех прочих макроэкономических показателей, в случае роста денежной массы в стране, курс национальной валюты будет снижаться. Это основной вывод, вытекающий из количественной теории денег и теории паритета покупательной способности валют. Однако классический фундаментальный анализ мирового валютного рынка как совокупности национальных и международного валютных рынков предполагает изучение целого ряда факторов, условно объединяемых в три группы (табл. 10.1).

 

Таблица 10.1