В зависимости от типа отношений между проектами

выделяют:

􀂾 независимые проекты – решение о принятии одного проекта не влияет на решение о принятии другого проекта;

􀂾 альтернативные проекты – проекты не могут быть реализованы одновременно, или принятие одного проекта означает, что другой проект должен быть отклонен;

􀂾 комплементарные проекты – принятие нового проекта

способствует росту доходов по другим проектам;

􀂾 замещаемые проекты – принятие нового проекта приводит к снижению доходов по действующим проектам.

По типу денежного потока различают:

􀂾 инвестиционные проекты с ординарным денежным потоком, т. е. проект состоит из единовременных вложений (или инвестиций за определенный период, оттоков денежных средств) и последующих денежных поступлений (притоков денежных средств);

􀂾 инвестиционные проекты с неординарным денежным потоком, т. е. оттоки и притоки денежных средств чередуются в какой-либо последовательности.

По уровню риска инвестиционные проекты принято делить

на низкорисковые, среднерисковые и высокорисковые. В качестве среднего уровня принимают уровень риска, присущий инвестиционному рынку в целом.

Также имеет значение классификация инвестиционных проектов с точки зрения предназначения инвестиций. Здесь можно выделить:

􀂾 инвестиции в повышение эффективности производства;

􀂾 инвестиции в расширение действующего производства;

􀂾 инвестиции в создание производственных мощностей при освоении новых сфер бизнеса;

􀂾 инвестиции, связанные с выходом на новые рынки сбыта;

􀂾 инвестиции в исследование и разработку новых технологий (инновации);

􀂾 инвестиции социального назначения;

􀂾 инвестиции, осуществляемые в соответствии с требованиями закона (или инвестиции вынужденного характера) [13,с. 188].

Для принятия любого решения о реальных инвестициях необходимо располагать определенной информацией. Так, важно сформулировать цель проекта, знать экономическое окружение

проекта. В качестве «внутренней информации» инвестор должен сформировать такие информационные блоки: маркетинговая информация, материальные затраты, проектно-строительная информация, проектно-конструкторская информация, организация и управление производством, кадровое обеспечение проекта, объемы финансирования, необходимые для осуществления проекта. Завершающим блоком должна быть оценка эффективности проекта, определяющая в конечном итоге интерес проекта для инвестора. Важным фактором, влияющим на эффективность реализации проекта, является разработка графика реализации каждогоиз этапов проекта.

Инвестиционный проект может охватывать как полный научно-технический и производственный цикл, так и отдельные элементы (стадии): научные исследования, проектно-конструкторские работы, расширение, реконструкцию или техническое перевооружение действующего производства, организацию нового

производства или выпуск новой продукции и т. п.

Период времени, за который реализуются цели проекта, называется жизненным циклом инвестиционного проекта. Зачастую жизненный цикл определяют по денежному потоку – от первых инвестиций до последних поступлений денежных средств. Понятно, что начальный этап характеризуется отрицательной величиной

денежного потока, в последующем, с появлением доходов по проекту, величина денежного потока становится положительной.

Любой инвестиционный проект проходит несколько стадий

жизненного цикла. Достаточно распространено деление на стадии,

которое определяют как функциональное. Его можно представить

следующим образом:

1) прединвестиционная фаза;

2) инвестиционная фаза;

3) эксплуатационная фаза.

Прединвестиционная фаза включает в себя ряд стадий про-

екта, основными из которых являются:

􀂾 формирование цели проекта и определение его обосно-

ванности;

􀂾 разработка технико-экономического обоснования (ТЭО)

проекта;

􀂾 составление бизнес-плана проекта;

􀂾 проведение тендера на проектировочные работы, выбор

проектной организации и заключение договора с ней;

􀂾 разработка проектно-сметной документации (ПСД) и ее

утверждение;

􀂾 отвод земельного участка под строительство;

􀂾 получение разрешения на строительство;

􀂾 проведение тендера на строительные работы и заключе-

ние договора подряда.

Особо важными документами на этой стадии являются ТЭО

проекта и ПСД. На основании утвержденного в установленном

порядке ТЭО подготавливается остальная документация, в том

числе для проведения тендера по проектным и строительным ра-

ботам, заключение соответствующих договоров, для начала фи-

нансирования. Основные разделы ТЭО инвестиционного проекта

определяются инвестором. В случае участия государственных ор-

ганов в осуществлении проекта структура ТЭО определяется

уполномоченными государственными органами на основе доку-

ментов, разработанных уполномоченным органом.

В последнее время стала распространенной практика со-

ставления бизнес-плана проекта. Это стандартный документ, в

котором содержится концепция реального проекта и приводятся

его основные параметры. Бизнес-план предназначен прежде всего

для доведения деловой информации до всех заинтересованных

сторон: инвесторов, кредиторов, экспертов, местных администра-

ций, других заинтересованных сторон.

Одним из ключевых разделов двух названных документов

является финансовая часть реализации инвестиционного проекта.

Инвестиционная фаза жизненного цикла инвестиционного

проекта включает в свой состав:

􀂾 планирование строительных работ, строительство объек-

тов и сдачу объекта заказчику; 19

􀂾 производство монтажа оборудования;

􀂾 заключение договоров с поставщиками;

􀂾 подбор персонала, его обучение;

􀂾 пусконаладочные работы;

􀂾 производство опытных образцов;

􀂾 определение способов текущего финансирования;

􀂾 выход на проектную мощность;

􀂾 заключение договоров о поставке продукции.

Завершающая стадия жизненного цикла инвестиционного

проекта – эксплуатационная, означает время собственно произ-

водственной деятельности. Эта фаза в значительной степени влия-

ет на эффективность вложенных средств:

􀂾 формирование планировавшихся результатов;

􀂾 оценка полученных результатов;

􀂾 обеспечение ритмичности производства;

􀂾 обеспечение сбыта продукции;

􀂾 при необходимости осуществление изменений в техноло-

гическом процессе, вложение дополнительных инвестиций.

Заканчивается эксплуатационная фаза ликвидацией проекта,

которая предполагает, например, ликвидацию возможных негатив-

ных последствий проекта (закончившегося или прекращаемого).

В зависимости от особенностей хозяйствующих субъектов

различается и их инвестиционная деятельность:

􀂾 по масштабам реализуемых инвестиций – полный цикл,

от научных исследований и проектно-конструкторских разработок

до выпуска новой продукции или организации нового производст-

ва, либо реализуется только часть цикла;

􀂾 по направленности инвестиций – коммерческая направ-

ленность, соблюдение государственных интересов, социальная или

экологическая направленность;

􀂾 по срокам;

􀂾 по эффективности использования вложенных средств и

другим параметрам.

На принятие инвестиционных решений влияют внешние и

внутренние факторы. В качестве внешних факторов можно на-

звать социально-политическую стабильность в стране, где намеча-

ется вложение инвестиций, состояние правовой базы, регулирую-

щей инвестиционную деятельность, величину банковского про-

цента, уровень инфляции и др.

В качестве внутренних факторов – величина требуемых ин-

вестиционных ресурсов, уровень доходности по проекту, наличие

и уровень инвестиционных рисков, уровень ликвидности проекта

и др.

При принятии инвестиционного решения необходимо пони-

мать, что у участников инвестиционной деятельности, как любой

социально-экономической деятельности, есть разные интересы,

поэтому представляется важным согласование этих интересов.

Кроме согласования разных интересов наиболее общими условия-

ми успешного инвестирования являются:

􀂾 сбор и анализ необходимой информации;

􀂾 прогнозирование перспектив рыночной конъюнктуры по

интересующим инвестора объектам;

􀂾 выбор стратегии поведения на рынке инвестиционных то-

варов;

􀂾 гибкая текущая корректировка инвестиционной тактики.

Важным фактором являются правильные расчеты по опреде-

лению эффективности реализуемого инвестиционного проекта.

Вопросы для самопроверки

1. Дайте определение инвестиционного проекта.

2. Какие классификационные признаки применяют для ин-

вестиционных проектов?

3. Как определяется жизненный цикл инвестиционного про-

екта?

4. Охарактеризуйте содержание каждой фазы жизненного

цикла инвестиционного проекта.

5. Что понимается под экономическим обоснованием инве-

стиционного проекта?

6. Для чего составляется технико-экономическое обоснова-

ние проекта?

7. Каково назначение бизнес-плана инвестиционного проек-

та?__ 21