Валютную интервенцию (валютую политику)

Эмиссионная поли гика инструмент прямого действия на из­менение денежною оборота и денежной массы Как отмечалось выше, со стороны Центробанка эта политика может бьпь стимулирующей (агрессивной) и сдерживающей (рестриктивной) В первом случае про-води1ся интенсивная эмиссия как наличных, так и безналичных (кредит­ная эмиссия) денег с целью оживления экономики, поддержания работы финансово неустойчивых предприятий Во втором осуществляется умеренная эмиссия (или не осуществляется вовсе) для сбалансирования роста денежной и товарной массы, снижения инфляции.

Учешая (дисконтная) и ломбардная политика реализуется в функции Центробанка быть кредитором в последней инстанции. Иначе говоря, Центробанк иредосшвляет коммерческим банкам ссуды на осно­ве переучета векселей (учетная ставка) и под залог векселей (ломбардная

ставка). В более общем виде Центробанк объявляет ставку рефинансиро­вания, которая означает, под какой годовой процент он готов кредитовать коммерческие банки при недостатке собственных кредитных ресурсов у последних. Ставка рефинансирования Центробанка по сути определя­ет процентную политику в банковской системе страны. Она обозначает своего рода нижний процентный порог получения кредитов заемщика­ми. Коммерческие банки, заимствуя централизованные ресурсы Центро­банка, выдают их в кредиты своим клиентам под более высокий ссудный процент, для того чтобы обеспечить процентную маржу.

Ставка рефинансирования должна быть выше темпов инфляции. В противном случае речь идет об отрицательной процентной политике Центробанка, которая может привести к исчерпанию ресурсов банков­ской системы. Банки, выдавая кредиты под ставку, которая ниже темпов инфляции, возвращают себе не возросшую сумму ссуженного капитала, а реально меньшую, «съеденную» инфляцией.

При излишней денежной массе в экономике Центробанк должен повышать ставку рефинансирования, делая тем самым свои централи­зованные кредиты, а следовательно, и кредиты коммерческих банков более дорогими. Количество предприятий, способных кредитоваться под все более высокие проценты, уменьшается, замедляются темпы ро­ста ссудного капитала в экономике. Рост денежной массы в целом также замедляется, инфляция уменьшается.

При снижении ставки рефинансирования происходят обратные процессы. Поэтому она должна снижаться по мере того, как уменьша­ются темпы инфляции.

Политика минимальных резервов состоит в установлении Цен­тробанком резервных требований к коммерческим банкам, заключаю­щихся в обязательном хранении последними определенной части своих ресурсов на беспроцентных счетах в Центробанке. Данные обязатель­ные резервы служат в качестве обеспечения всей кредитной системы государства. Изменяя норму обязательных резервов, Центробанк может регулировать условия предоставления кредитов экономике и объемы кредишых вложений. Так, повышение нормы резервных требований ведет к снижению способности коммерческих банков кредитовать сво­их клиентов, а следовательно, к ограничению роста денежной массы в экономике страны. Снижение этой нормы должно вызывать обратные процессы.

Политика открытого рынка - это метод денежно-кредитно-ю регулирования, заключающийся в покупке и продаже Центробан­ком ценных бумаг oi своего имени на денежно-финансовом рынке,

it основном, государственных ценных бумаг, а также ценных бумаг бан­ков, коммерческих векселей, учитываемых Центробанком. При продаже Центробанком ценных бумаг, например, государственных краткосроч­ных облигаций, которыми он владеет, поглощается свободный капитал денежно-финансового рынка, сокращается кредитоспособность тех коммерческих банков, которые эти облигации приобрели, и создается возможность кредитной рестрикции. В результате рост денежной массы тмедляется или денежная масса стабилизируется. При покупке Цен­тробанком ценных бумаг происходит прилив дополнительных ресурсов, расширяются кредитные возможности коммерческих банков.

Политика открытого рынка изменяет не величину капитала бан­ковской системы в реальном исчислении, а только ее состав в деньгах или ценных бумагах. Свободная покупка и продажа ценных бумаг Цен­тробанком облегчает процесс формирования банковских ресурсов и ре-1упирования общей денежной массы.

Валютная политика. Денежно-кредитное регулирование имеет и внешнеэкономическую функцию, поскольку стабильность денежной единицы подразумевает ее устойчивость как во внутреннем обороте, так и в международном. В современных условиях в открытой экономике уровень валютного, т. е. обменного, курса национальной денежной еди­ницы, также выступает важным рычагом денежно-кредитной политики Центробанка. Здесь имеется в виду следующее:

а) учетная ставка, увеличение которой, например, стимулирует
рост обменного курса национальной валюты, рост депозитных ставок
процентов на вклады, в том числе в твердой валюте, что должно, в свою
очередь, стимулировать приток капиталов в иностранной валюте из-за
границы. Это положительно влияет на стабилизацию национальной ва­
люты и денежной массы;

б) валютные интервенции, которые осуществляет Центробанк на
валютной бирже. Пели в процессе проведения торгов на бирже спрос
на твердую валюту устойчиво превышает ее предложение, то уравнове­
шивание спроса и предложения достигается за счет падения обменного
курса национальной валюты, что чревато дополнительным толчком к
инфляции. Чтобы это не происходило, Центробанк выставляет на тор­
ги дополнительные суммы в твердой валюте из своих золотовалютных
резервов. Данное прямое вмешательство Центрабанка в деятельность
валютного рынка и получило название валютной интервенции. Под­
держание обменного курса национальной валюты ведет к стабилизации
денежной массы в экономике.

Бюджетно-финансовое регулирование осуществляет, главным образом, Министерство финансов в координации с Центробанком. Посредством изменения величины и структуры доходной и расходной части госбюджета Министерство финансов может проводить ту или иную фискальную политику. Можно выделить так называемую сти­мулирующую и сдерживающую фискальную политику. Суть стиму­лирующей полит ики дать изначальный толчок развитию экономики, отдельных ее секторов. Для этого, с одной стороны, снижается нало­говая нагрузка на производителей за счет уменьшения налоговых ста­вок, с тем чтобы они увеличили накопления на свое развитие. С дру­гой - увеличиваются отдельные расходные статьи госбюджета с целью оживления тех секторов экономики, которые их обслуживают. Напри­мер, увеличение расходов на здравоохранение влечет за собой разме­щение дополнительных заказов на производство медикаментов, меди­цинского оборудования, расходных материалов и i. д Рост расходов на образование способствует увеличению выпуска учебной литерату­ры полиграфическими производствами, выпуска канцелярской мебели, лабораторного оборудования и т. п. poci производства предприятий в отдельных секторах экономики оживляет деятельность их партне­ров. Образуйся своею рода положительная цепная реакция, коюрая должна привес i и к общему оживлению экономики.

При этом изначально за счет сокращения доходной част госбюд­жета и роста его расходной увеличивается его дефицит, что провоциру-ci инфляцию, увеличение денежной массы. Расчет делается на то, что существенное увеличение выпуска товарной массы за счет оживления экономики впоследствии «свяже!» лишние деньги.

Сдерживающая фискальная поли гика в принципе проводится с точностью до паоборо! Доходная чаоь бюджета увеличивается черо рост налоговых ставок, экономятся государственные расходы (расхо­дная часть бюджета) Дефицит госбюджета сокращается либо даже пре­вращается в профицит, г е. его доходная часть превышает расходную. Рост денежной массы замедляется, инфляция снижае! ся.

На праюике выделить в чисюм виде проведение оимулирую-щей или сдерживающей политики со стороны Минфина сложно Скорее можно установить использование отдельных элементов юй или другой политики Так, в Беларуси за счет госбюджета традиционно получас i финансовую поддержку жилищное сфоительство в расчете на то, что это оживляет проишодство ею паржсров-смежников кирпичных цементных заводов, заводов железобетонных конструкций и др. Го же относится и к сельскому хозяйству.