Денежная система и ее основные элементы

Представление о содержании, типах и элементах денежной сис­темы уже вытекает из исторического анализа процесса эволюции денег. Как было уже сказано, в процессе развития идет постепенный переход от товарных денег к металлическим, от металлических - к бумажным. В настоящее время деньги на бумажных носителях претерпевают каче­ственные изменения в направлении к электронным, виртуальным фор­мам выражения. Появление новых типов денежных систем, увеличение многообразия составляющих их элементов, умножение проблем защи­ты денежных знаков, процессы международной интеграции и глобали­зации приводят к их масштабному обновлению Вместе с тем каждое суверенное государство самостоятельно принимает решения об органи­зации национальной денежной системы

Денежная система страны - это исторически сложившаяся наци­ональная система организации денежного обращения, закрепленная тра-

дициями и законодательно оформленная. Денежные системы государств ио тикают и эволюционируют по мере развития видов и форм денег. Ха-рнкгеристика денежной системы страны основывается на определении ее i ппа и составляющих элементов Типы денежных систем определяются прежде всего в зависимости от формы денежного материала - товарной, металлической, бумажной, электронной. Отсюда можно предложить сле­дующую классификацию основных типов денежных систем

- товарные;

- металлические;

— фидуциарные (собственно бумажные и кредитив-бумажные, •лектронные).

Кроме названных основных типов денежных систем, сущест-иуют их смешанные и переходные разновидности. В рамках всех типов денежных систем возможны различные формы расчетов.

Товарные денежные системы формируются на самых ранних иапах развития товарного хозяйства и государственного строительства. II этот период человек и общество заимствуют у природы не только <. редства существования, но и формы денег В условиях господства до-оывающего хозяйства и собирательства в качестве денег начинают вы-* |упать ракушки, перья птиц, какао-бобы и т. п. Первое крупное разде-иение общественного труда приводит к тому, что кочевые народы созда­ют прообраз денежной системы на базе такого ходового товара, как скот (быки, овцы и др.) Земледельческие народы, перешедшие к оседлой жизни, строят денежные системы с использованием зерна, риса, мехов.

Развитие способов обработки металлов, повышение их роли в хо-1яйственной жизни общества приводит к переходу от товарных денеж­ных систем к металлическим.

Металлические денежные системы классифицируются в зави-i ммости от того, какой металл играет роль денег. Они подразделяются на монометаллические и биметаллические (табл. 5.1) [8].

Таблица 5.1 Металлические денежные системы

 

 

 

 

Монометаллические	Биметаллические
Медный мономе- [аллизм	Сере­бряный мономе­таллизм	Золоюй монометаллизм	Парал­лельные валюты	Двой­ные валюты	«Хрома­ющие» валюты
Золо-томо-негный стан-	Золо- [ОСЛИТ- ковый стан-	Золо-годе-визный стан-
		дарт	дар!	дарт

Медный монометаллизм существовал в Древнем Риме в III - II ве­ках до нашей эры. В Российской империи медные монеты были денежным материалом достаточно длительное время, что порождало некоторые про­блемы при крупных платежах. К примеру, в 1748 году императрица Ели­завета Петровна наградила М В. Ломоносова за поздравительную оду двумя тысячами рублей. Вес медных денег составил 1800 кг. Награду в виде мешков с монетами доставили на двух подводах с охраной. Серебря­ный монометаллизм сложился в Российской империи в 1843 - 1582 годах, в Голландии - в 1847 -1875 годах. В Китае существовал до 1935 года. Исто­рически переход от серебряного монометаллизма к золотому совершался в разных странах в течение долгого периода времени и характеризовался господством биметаллических денежных систем. Биметаллизм- денежная система, при которой государство законодательно закрепляет роль денег за двумя металлами - обычно за золотом и серебром. Соответственно денежное обращение страны основывается на одновременном использова­нии золотых и серебряных монет.

Известны три разновидности биметаллизма: система параллель­ной валюты; система двойной валюты и система «хромающей» валюты.

Система параллельной валюты характеризуется тем, что ценовое соотношение между золотыми и серебряными монетами складывается стихийно на основе рыночной стоимости денежных металлов — золота и серебра.

Система двойной валюты отличается тем, что паритет между стоимостью золота и серебра устанавливается государством. Чеканка монет, их прием в платежи осуществляется в соответствии с узаконен­ным соотношением. В европейских странах фиксированный паритет золота и серебра в соотношении 1: 15, 5 был введен в 1803 году. Но при стихийном колебании рыночных цен на золото и серебро один из ме­таллов оказывался оцененным ниже его фактической стоимости, другой выше, или наоборот.

Система «хромающей» валюты действует тогда, когда государ­ство отказывается от чеканки монет из какого-либо денежного металла, но в обращении продолжают находиться золотые и серебряные монеты, но не на равных условиях.

Непрочность биметаллических систем вызвала переход к золо­тому монометаллизму. Золотой монометаллизм как наиболее совер­шенная металлическая денежная система вводился в Великобритании в 1816 году, в Германии-в 1871 - 1873 годах, во Франции, Бельгии, Шве­ции, Норвегии - в 1873 - 1874 годах, в России - в 1897 году, в США -в 1900 году.

Широкое и достаточно быстрое распространение золотого стан-нарта было обусловлено формированием мирового рынка и резким обе­сценением серебра вследствие его демонетизации в ряде стран. Исто­рически существовало три разновидности золотого монометаллизма (юлотого стандарта): золотомонетный стандарт, золотослитковый стан-парт, золотодевизный стандарт.

Для золотомонетного стандарта характерным является:

- обращение как золотых монет, так и знаков золота;
— выполнение золотом всех функций денег;

- свободная чеканка золотых монет с фиксированным содержа­
нием золота;

- свободный размен золотых монет на знаки золота по нарица­
тельной стоимости, и наоборот.

Кроме того, эмиссионные центры государств связаны с золотым (апасом. Поскольку обеспечивается свободный стихийный приток золо-ш в обращение из состояния сокровища при расширении потребности и деньгах, постольку поддерживается равновесное состояние денежной системы. Золото свободно ввозится и вывозится из страны, что обеспе­чивает его функционирование как мировых денег. Одновременно гаран-1ируется устойчивость курса национальной валюты.

Наивысшего распространения в мире золотомонетный стандарт постиг в конце XIX - начале XX столетия. С началом §ервой мировой иойны система золотомонетного стандарта была подорвана. Во всех во­юющих странах, за исключением США, прекратился размен банкнот на юлото, его свободный вывоз запрещался. Для финансирования военных расходов широко применялась бумажно-денежная эмиссия.

После окончания первой мировой войны и международной интер-нснции в России в ходе экономического подъема во многих государствах были проведены стабилизационные денежные реформы. Произошел пере­ход к золотослитковому и золотодевизному стандарту. Но ни одна из стран мира не смогла в полном объеме восстановить золотомонетный стандарт, liro сменил золотослитковый стандарт. Золотослитковый стандарт при­менялся в странах, обладавших значительным золотым запасом (Франция, Великобритания). Его характерной особенностью являлось то, что банк­ноты хотя бы и с существенными ограничениями, но подлежали размену не на золотые монеты, а на золото в слитках. Так, в Великобритании для получения стандартного слитка весом в 12, 4 кг требовалось предъ­явить банкнот на сумму 1700 фунтов стерлингов, во Франции для слитка в 12, 7 кг - на сумму не менее 215 тыс. франков. Такой подход способствовал концентрации золотых запасов в государственных центральных эмиссион-

ных банках. Золотослитковый стандарт действовал до мирового экономи­ческого кризиса, начавшегося в 1929 году. Его следствием стала временная повсеместная отмена золотого стандарта (в Великобритании - в 1931 году, в США - в 1933 году, во Франции - в 1936 году). Начинала утверждаться система неразменных денег.

Для золотодевшного стандарта характерен размен банкнот не на золото, а на валюту тех стран, которая могла быть обращена в зо­лото. Золотодевизный стандарт вводился в странах, не располагающих достаточными золотыми запасами и не обладавших доступом к золо­тодобыче. В число таких стран входили Германия, Норвегия, Австрия, Дания и др.

После второй мировой войны в течение длительного периода времени поддерживался межгосударственный золотодевизный стандарт на основе Бреттон-Вудской системы соглашений. Страны, подписавшие их, зафиксировали курсы своих национальных валют в долларах США или в золоте. Доллар был признан основной мировой валютной едини­цей, а его курс на долгое время был зафиксирован на уровне 35 долларов за 1 тройскую унцию золота (31, 1 г).

В 1971 году США прекратили обмен долларов на золото, что озна­чало конец Бреттон-Вудской системы. Ее сменила Ямайская междуна­родная валютная система. Она основана на соглашении, заключенном в январе 1976 года в Кингстоне (Ямайка) и вступившем в силу в апреле 1978 года. Суть соглашения состоит в отмене золотого содержания денеж­ных единиц, во всеобщем признании отказа от золотого стандарта и введе­нии плавающих курсов валют; золото исключалось из расчетов Междуна­родного валютного фонда (МВФ) и его членов. Таким образом, Ямайская валютная система юридически закрепила демонетизацию золота.

Тем не менее и сегодня золото составляет значительную долю официальных государственных резервов. По данным МВФ, более по­ловины из них сосредоточены в Европе (табл. 5.2).

Таблица 5.2 Распределение мировых официальных запасов золота

 

Страна, регион, организация	Доля в мировых запасах золота, %
Западная Европа
США
МВФ
Япония
Китай
Россия
Индия
Остальной мир

Из всех стран мира в настоящее время наибольшим государствен­ным золотым запасом располагают США - порядка 9000 т.

После мирового валютно-финансового кризиса 1997-1998 го­дов ставится вопрос о создании новой мировой валютно-финансовой системы с учетом того, что во всех странах господствующим является фидуциарный стандарт. Фидуциарные (от латинского fides - вера) де­нежные системы - это такие денежные системы, в которых денежные шаки не являются представителями общественного материального богатства, в частности, не размениваются на золото. Они сформиро-иались вместе с переходом от металлического к бумажному денежному обращению.

Как только внутренняя стоимость металлических денег от­деляется от их номинала, появляются неразменные денежные зна­ки, начинается формирование фидуциарных денежных систем. Они могут строиться на металлической, бумажной, электронной основе. Отсюда можно выделять три разновидности фидуциарных денежных систем:

- переходные, сочетающие металлическое и бумажное обращение;

- полный фидуциарный стандарт;

— электронно-бумажные денежные системы.

Существование переходных фидуциарных денежных систем в раз­ных странах мира ограничено рамками XX века. Их исторический передел - начало 1970-х годов. В настоящее время происходит повсе­местный переход к электронно-бумажным денежным системам.

Денежной системе любой страны присущи общие элементы. Среди элементов можно выделить следующие:

1.Наименование денежной единицы и ее частей (рубль - копей­
ка, доллар - цент).

2. Виды государственных денежных знаков и их номиналы (банк­
ноты номиналом 1, 5, 10, 20 руб. и т. д.).

3. Порядок наличной и безналичной эмиссии (безналичные
деньги эмитируются Центробанком и системой коммерческих банков
через совершение ими кредитных операций; наличные деньги (банк­
ноты) - только Центробанком).

4. Структура денежной массы, находящейся в обороте.

5. Порядок обеспечения денежных знаков (характеристика видов
и основных правил их обеспечения).

6. Валютный курс (соотношение между денежными единица­
ми разных стран, определяемое в основном их покупательной спо­
собностью).

7. Механизм государственного денежно-кредитного регулирова­ния (представляет собой набор экономических инструментов денежно-кредитного регулирования).

Для современных денежных систем государств характерны сле­дующие признаки:

- свободное функционирование денег, децентрализация денеж­
ного оборота между различными банками;

- ослабление связи с золотом в результате вытеснения его из вну­
треннего оборота и международных расчетов;

- господство неразменных на золото кредитных денег;

- тесная взаимосвязь безналичного и наличного денежного обо­
ротов при приоритете и растущей доле безналичного оборота;

- хроническая инфляция.

Каждое государство приспосабливает денежную систему приме­нительно к главным проблемам, стоящим перед экономикой. Денежно-кредитное и валютное регулирование осуществляет, главным образом, Центробанк страны. Центробанк при этом тесно взаимодействует с пра­вительством, сохраняя известную самостоятельность.

Эволюция денег свидетельствует о том, что постепенно в стра­нах сложилась достаточно совершенная денежная система, при которой используется совокупность денежно-кредитных институтов и инстру­ментов для достижения эффективной экономики. При этом происходит глобализация и интеграция денежных отношений государств.

5.2. Денежная единица и ее покупательная способность

Покупательная способность денежной единицы определенного номинала может выражаться некоторыми объемами товаров и услуг, ко­торые ей можно оплатить. В основе обменных курсов валют разных стран лежит их покупательная способность. Если один американский доллар приравнивается к некоторому количеству японских йен или российских рублей, значит, на эти величины валют можно приобрести примерно оди­наковое количество тех или других товаров. Однако те или иные товары в различных странах отличаются по цене, если ее выражать в какой-то одной валюте по тому же обменному курсу. Причем прослеживается из­вестная зависимость, чем выше доходы населения, тем выше цены на те же товары, если мы их выразим, скажем, в американских долларах.

Необходимой предпосылкой успешного выполнения деньгами их функций в государстве является устойчивая покупательная способность денежной единицы Для этого денежная масса должна расти пропорци-

онально росту товарной продукции. Если эта пропорция нарушается, происходит ослабление роли денег в поддержании эквивалентного об­мена товаров, снижение их покупательной способности и инфляция.

На изменение покупательной способности денежной единицы оказывает влияние и степень ее обеспечения золотовалютными запаса­ми государства. Для Беларуси было бы желательно, чтобы золотовалют­ные запасы, скажем, в долларовом эквиваленте были равны рублевой массе, что на сегодняшний день не достигнуто, а увеличение рублевой массы сопровождалось пропорциональным ростом золотовалютных резервов. Это благотворно сказывалось бы на стабилизации обменного курса белорусского рубля и устойчивости его покупательной способно­сти. На устойчивость покупательной способности национальной валю-ihi влияет и ряд других факторов: активный или пассивный торговый баланс страны, соотношение спроса и предложения по твердой валюте па валютной бирже, доходы и расходы населения.

Государство имеет возможность применять различные меры, на­правленные на поддержание устойчивости своей денежной единицы, и частности, ограничение кредитной эмиссии. Однако необходимо из­бегать применения мер по искусственному уменьшению массы денег и обороте, что может сопровождаться неплатежами предприятий, рос-юм дебиторской и кредиторской задолженности, дефицитом денежных средств на различных счетах, задолженностью бюджету и по выдаче шрплаты и пенсий.

5.3. Элементы и эволюция валютной системы. Валютный курс

В каждом суверенном государстве законным платежным сред­ством являются его национальные деньги Однако экономические, по­литические, культурные и другие связи между отдельными сфанами порождают и денежные отношения между ними. В международном обороте обычно используются иностранные валюты. По мере раз-пития внешнеэкономических связей была создана валютная систе­ма - государственно-правовая форма организации валютных отноше­ний, регулируемая национальным законодательством и международны­ми соглашениями. Вначале сложилась национальная валютная система. Она характеризуется такими элементами, как:

1. Национальная валюта.

2 Условия конвертируемости, т. е обмена национальной валюты на иностранные валюты.

3. Режим валютного паритета - соотношения между валютами.

4. Режим валютного курса (фиксированный, плавающий).

5. Наличие или отсутствие валютных ограничений-ограничения
на вывоз и ввоз национальной или другой валюты, ограничения на ва­
лютные операции и т. п.

6. Регулирование международной валютной ликвидности стра­
ны - золотовалютные резервы, валютная позиция в МВФ.

7. Регламентация использования международных кредитных
средств обращения и форм международных расчетов.

8. Режимы национального валютного рынка и рынка золота.

9. Национальные органы, регулирующие валютные отношения
страны (Центробанк, правительство).

Национальная валютная система является составной частью национальной денежной системы. Однако взаимодействие этих сфер не означает их полное тождество. Валютная система выходит за нацио­нальные границы.

Национальная валютная система связана с мировой валютной системой - формой организации международных валютных отношений, сложившейся на основе развития мирового рынка и закрепленной меж­государственными соглашениями. Международная валютная система включает в себя такие элементы, как:

1.Функциональные формы мировых денег (золото, резервные
валюты, международные валютные единицы).

2. Регламентация условий конвертируемости валют.

3. Унификация режима валютных паритетов и валютных курсов.

 

4. Межгосударственное регулирование международной валют­
ной ликвидности.

5. Унификация правил использования международных кредит­
ных средств обращения (векселей, чеков и др.) и форм международных
расчетов.

6. Режим мировых валютных рынков и рынков золота.

7. Статус межгосударственных институтов, регулирующих валют­
ные отношения (МВФ, Всемирный банк и др.).

Первая мировая валютная система была основана на золото-монетном стандарте и юридически оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции ведущих мировых держав в 1867 году. Курсы валют этих стран были стабильными, так как кредит­ные деньги обменивались на золото.

Валютный кризис, разразившийся в период первой мировой войны и после нее, завершился созданием второй мировой валютной

системы, оформленной соглашением стран на Генуэзской международ­ной конференции (1922 год). В Великобритании, Франции был введен юлотослитковый стандарт, при котором банкноты обменивались на слитки. В Германии, Австрии, Дании и других странах был установлен •юлотодевизный стандарт, при котором банкноты обменивались на ино­странную валюту (девизы), разменную на золото.

В период между первой и второй мировой войнами статус резерв­ной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой, а англий­ский фунт стерлингов и американский доллар оспаривали лидерство.

Третья мировая валютная система - Бреттон-Вудская, оформ-пенная соглашением в г. Бреттон-Вудсе (1944 год), также базировалась на золотодевизном стандарте. Причем статус резервной валюты был юридически закреплен за долларом и фунтом стерлингов. В последствии доллар получил преимущество в виде всеобщего платежного средства и резервной валюты.

Бреттон-Вудскую систему сменила четвертая, ныне функциони­рующая мировая валютная система, оформленная соглашением стран-членов МВФ в Кингстоне (Ямайка, январь 1976 года).

Золотовалютный стандарт был заменен стандартом СДР (специ­альные права заимствования), которые формально объявлены основой валютных паритетов и курсов валют. Однако СДР не стали эталоном стоимости, платежным и резервным средством. Доллар США по-преж­нему лидирует как международное платежное и резервное средство, хотя его в последнее время все успешнее теснит евро.

В рамках Ямайской валютной системы узаконена демонетизация •золота - утрата им денежных функций в международных расчетах. Од­нако золото по-прежнему остается чрезвычайными мировыми деньгами и наиболее надежным резервным активом.

Ямайская система дает странам право выбирать любой режим валютного курса. Тем самым был узаконен режим плавающих валют­ных курсов.

МВФ, сохранившийся от Бреттон-Вудской системы, призван уси­лить межгосударственное валютное регулирование в целях достижения валютной стабилизации в мире.

В марте 1979 года в Западной Европе создана региональная ва­лютная система - Европейская валютная система (ЕВС). Был введен стандарт ЭКЮ - европейской валютной единицы, который позднее был заменен на стандарт евро. Евро стал общеевропейской валютой, в его зону вошли 11 западноевропейских стран. 7 февраля 1992 года в Нидерландах был подписан Маастрихтский договор, который вступил

в силу 1 ноября 1993 года. Европейское сообщество стало официально именоваться Еврогтейскимсоюзом. Маастрихтский договор предусматри­вает поэтапное формирование политического, экономического и валют­ного союза. На первом этапе, который начался 1 июля 1990 года, т. е. еще до подписания договора, предполагалось либерализовать движение капиталов в границах стран Европейского союза (ЕС). На втором этапе, начавшемся 1 января 1994 года, было предусмотрено устранение неза­висимости эмиссионных банков стран-участниц и учреждение Европей­ского валютного института (ЕВИ) - временного Европейского централь­ного банка, резиденцией которого стал Франкфурт-на-Майне (ФРГ). Главными его задачами были определены: координация денежно-кре­дитной политики стран-членов Единого валютного и экономическою союза (ЕВЭС) на основе директив Совета министров ЕС; Санкции к нарушителям бюджетной дисциплины и др. Третий этап (1999-2002 годы) предусматривал переход к единой валюте - евро.

Конвертируемость, или обратимость национальной денеж­ной единицы, - это возможность легально обменивать ее на иностран­ные валюты. По степени конвертируемости различают следующие виды валют:

а) свободно конвертируемая (резервная) - доллар США, евро, ан­
глийский фут стерлингов, швейцарский франк, японская йена;

б) частично конвертируемая (российский рубль);

в) замкнутая.

Свободно конвертируемая валюта неограниченно обменивается на другие иностранные валюты. Конвертируемую валюту наиболее раз­витых стран называют резервной валютой, так как в ней Центробан-ки стран накапливают и хранят резервы для международных расчетов и обеспечения своей национальной валюты.

Частично конвертируемая валюта, как правило, обменивается только на некоторые иностранные валюты.

Замкнутая валюта - национальная валюта, которая обращается и функционирует только в пределах своей страны и не обменивается на другие иностранные валюты.

Валютный курс - это цена денежной единицы данной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Валютный курс мо­жет изменяться: 1) рыночным путем в результате торгов на валютной бирже и внебиржевом рынке, осуществления конверсионных операций в банках; 2) официально, т. е. государственными органами. В первом случае говорят о рыночном повышении либо понижении валютно­го курса, во втором случае официальное повышение курса называют

девальвацией, понижение - девальвацией. В то время как на рынке ва-нютный курс определяется в основном единообразно в результате тор-ion на бирже или вне ее, коммерческие банки объявляют курс покупки (liid rate - BR) и курс продажи (offer rate - OR). Разница этих курсов представляет доход банка по конверсионным операциям. Относитель­ная разница этих курсов называется спрэдом (spread), или валютной маржей:

В практике международных отношений различает фиксирован­ные и плавающие курсы. Фиксированные курсы - это система, предпо­лагающая наличие зарегистрированных паритетов, лежащих в основе иалютных курсов. Плавающие курсы - это система, при которой у валют о! сутствуют официальные паритеты.

Определение курса валют называется котировкой. При пря­мой котировке единица иностранной валюты выражается в националь­ной валюте. При косвенной котировке за единицу принимается нацио­нальная валюта, курс которой выражается в определенном количестве иностранных денежных единиц.

Курс валюты, котируемый на рынке в настоящий момент, называ­ется cnoi-курсом. Он действителен для двух банковский рабочих дней. Котировка курса валюты сегодня с учетом того, что реальный обмен налют произойдет через определенное время в будупд^ем, называется форвардным курсом.

Режим валютного курса характеризует валютную политику страны, в частности, совокупность форм и методов установления ва­лютного курса. Различают фиксированный и плавающий курсы валют и их варианты.

При режиме фиксированного валютного курса Центральный банк устанавливает курс национальной валюты на определенном уровне по отношению к валюте какой-либо страны. И^{зменение} фик­сированного курса происходит в результате его официального пере­смотра. Для стран, где валютные ограничения отсутствуют или не­значительны, характерным является режим плавающих курсов, при котором валютный курс относительно свободно меняется под влия­нием спроса и предложения.

К промежуточным - между фиксированным и плавающим — вариантам режима валютного курса можно отнести:

- режим «скользящей фиксации» - Центральный банк перио­
дически устанавливает валютный курс, исходя из определенных пока­
зателей: уровня инфляции, состояния платежного баланса, изменения
величины золотовалютных резервов и др.

- режим «валютного коридора» - Центральный банк устанав­
ливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса;

- на основе монетного (валютного) паритета, соотношения
между весовым содержанием золота в двух сравниваемых валютах;

- на основе «валютного комитета (совета)» - курс националь­
ной валюты «привязывается» к валютному курсу какой-либо сильной
валюты;

- на основе относительного паритета покупательной способ­
ности валют;

- на базе валютной корзины - метод измерения средневзвешен­
ного курса одной валюты по отношению к определенному набору дру­
гих валют.

Номинальный валютный курс - курс между двумя валюта­ми, цена единицы одной валюты, выраженная в единицах другой ва­люты. Он более приемлем для измерения текущих сделок и расчетов с клиентами, но для измерения тенденций в долгосрочной перспективе неудобен, поскольку стоимос! ь иностранной и национальной валюты изменяется вместе с изменением общего уровня цен в стране. Измене­ния общего уровня цен в странах обычно оцениваются с помощью тех или иных индексов цен. Учет уровня инфляции в обеих странах при оценке обменного курса позволяет перевести номинальный валютный курс в реальный. Реальный валютный курс -это номинальный валют­ный курс, пересчитанный с учетом изменения уровня цен в своей стране и в той стране, к валюте которой котируется национальная валюта:

где Е¹ - реальный валютный курс; Е - номинальный валютный курс; Р - индекс цен зарубежной страны; Р' - индекс цен своей страны.

Данная формула показывает, что если темп инфляции в некото­рой стране ниже зарубежного, то реальный курс национальной валюты будет меньше номинального.

Курс национальной валюты может изменяться неодинаково. К примеру, по отношению к сильным валютам он может снижаться, но укрепляться по отношению к слабым валютам. Поэтому для того чтобы оценить динамику валютного курса не по отношению к какой-либо одной иностранной валюте, а по отношению ко многим валю-1ам, рассчитывают индекс валютного курса, иначе, эффективный ва­лютный курс. При его исчислении каждая валюта получает свой вес в зависимости от доли приходящихся на нее внешнеэкономических сде­лок данной страны. Сумма всех весов составляет единицу (или 100 %). Номинальные курсы валют умножаются на их вес, полученные вели­чины суммируются, и вычисляется их среднее арифметическое значе­ние. Однако полученный таким образом номинальный эффективный валютный курс отражает изменение не только стоимости самих валют, но и уровней цен в каждой из стран. Чтобы определить реальные тен­денции эффективного валютного курса, в нем, как и в случае с реальным валютным курсом, учитывают движение цен или показателей издержек производства как в своей стране, так и во всех принимаемых в расчет зарубежных странах. Полученная в результате величина называется реальным эффективным валютным курсом.

Индекс реального эффективного валютного курса является основ­ным показателем, характеризующим обобщенную динамику и направ­ление движения курсов основных валют, и может служить основанием для ориентировочных выводов о тенденциях их развития. Кроме того, он является основным показателем, характеризующим конкурентоспособ­ность стран на мировом рынке. Нсли реальный эффективный курс нацио­нальной валюты повышается, то конкурентные позиции страны на миро­вом рынке ухудшаются: экспорт становится дороже, и сокращаются его размеры, импорт, напротив, будет дешевле, и размеры его растут. Более того, величина роста реального эффективного валютного курса по срав­нению с периодами, когда экономика страны находилась в относительно приличном состоянии, показывает уровень девальвации национальной валюты, необходимый для восстановления ее внешней конкурентоспо­собности и достижения сбалансированности платежного баланса.

На основе курсов валют по отношению к доллару осуществля­ется котировка иностранных валют к национальной. Курс валют, опре­деляемый как соотношение между двумя валютами, которое рассчи­тано на основе курса этих валют по отношению к какой-либо третьей валюте, называется кросс-курсом. Примером тому служит курсы белорусского и российского рубля, которые устанавливаются через курс к доллару США.

Стоимостной основой курсовых соотношений валют является их покупательная способность, выражающая средние национальные уров­ни цен на товары, услуги, инвестиции. К факторам, влияющим на ва­лютный курс, относятся:

1) темп инфляции;

2) покупательная способность национальной денежной единицы;

3) уровень банковских процентных ставок;

4) состояние платежного (торгового) баланса;

5) степень доверия к валюте на мировых валютных рынках;

6) степень использования национальной валюты в международ­
ных расчетах;

7) государственное регулирование валютного курса и политиче­
ская обстановка в стране.

Влияние изменений валютного курса на экономику заключа­ется в том, что снижение курса национальной валюты обычно выгодно экспортерам, так как они получают экспортную надбавку при обмене вырученной иностранной валюты (например, доллара или евро) на по­дешевевшую национальную (скажем, если курс белорусского рубля снизился с 2810 до 2815 руб. за 1 евро, то такая надбавка равна 5 руб. за 1 евро). Экспортеры при этом стремятся увеличить свои прибыли путем расширения вывоза товаров по ценам ниже среднемировых.

Импортеры при этом проигрывают, так как им дороже обходит­ся покупка валюты цены контракта (в том же примере евро будет стоить 2815 руб, а не 2810). При падении курса национальной валкмы снижается реальный долг, выраженный в ней, но увеличивается внешняя задолжен­ность в иностранной валюте, приобретение которой обходится дороже.

Повышение курса национальной валюты по отношению к ино­странным денежным единицам оказывает в принципе противоположное влияние на международные экономические отношения. Последствия колебаний валютного курса зависят от валюгно-экономического и экс­портного потенциалов страны, ее позиции в мировом хозяйстве.