Биржевая торговля ФК

Пример игры на повышение. Утром котировка мартовского фьючерса составляет 100 руб. Трейдер полагает, что к вечеру она возрастет до 110 руб. Поэтому он играет на повышение, т.е. покупает мартовский фьючерс по 100 руб. К вечеру фьючерсная цена поднялась до 110 руб. Тогда трейдер продает мартовский фьючерс за 110 руб.

После окончания торговой сессии расчетная палата проводит клиринг по счету трейдера, т.е. зачитывает его противоположные обязательства. Первой сделкой трейдер взял на себя обязательство купить одну акцию компании А в марте, второй сделкой – продать одну акцию компании А в марте же. Таким образом, вторая сделка погасила его обязательство по первой: он уже не должен ни покупать, ни продавать акцию. Однако учитывается, что он купил первый контракт по 100 руб., а второй продал за 110 руб., т.е. дороже. Разница в 10 руб. составляет выигрыш трейдера. 10 руб. вечером переводятся расчетной палатой на его счет. Данная сумма списывается со счета участника торгов, который имел короткую позицию по контракту.

Допустим, однако, что трейдер ошибся в прогнозе, и к вечеру фьючерсная цена упала до 90 руб. Чтобы не рисковать еще больше, он продает контракт по 90 руб. Вновь вторая сделка погасила его обязательство по первой сделке. Однако финансовый результат для него отрицательный: он купил контракт по 100 руб., а и продал по 90. Поэтому с его счета расчетная палата списывает сумму в 10 руб. и переводит на счет лица, которое имело короткую позицию по контракту.

В первом примере трейдер играл на повышение, поэтому открыл длинную позицию, т.е. взял на себя обязательство купить акции. Второй сделкой он снял с себя это обязательство. Второй сделкой он закрыл позицию.

Сделка, закрывающая открытую позицию по срочному контракту, называется офсетной. Она противоположна первоначальной сделке. Если первая сделка была покупкой контракта, то офсетная будет продажей.

Участник контракта может держать позицию открытой в течение длительного времени, например, несколько дней. Однако ежедневно по его счету будет происходить движение средств: расчетная палата будет начислять ему текущий выигрыш или списывать текущий проигрыш. Текущие выигрыши (проигрыши) она определяет по итогам каждой торговой сессии на основе так называемой расчетной цены.

Расчетная цена – это цена, которая определяется по итогам торговой сессии на основе котировок или сделок, заключенных в ходе данной сессии. В мировой практике котировочная цена обычно рассчитывается на основе сделок, заключенных перед закрытием биржи.

Расчетная палата (в российской практике – клиринговый центр)

Каждая фьючерсная биржа имеет ассоциированную с ней расчетную палату, которая после совершения сделки становится «продавцом для покупателя» и «покупателем для продавца». Расчетная палата биржи (exchange clearinghouse) – это подразделение биржи, выступающее посредником при осуществлении фьючерсных сделок. Она гарантирует выполнение обязательств каждой из сторон сделки.

Расчетная палата состоит из большого количества членов. Брокеры, не являющиеся членами расчетной палаты, должны осуществлять свои операции через одного из ее членов.

Чтобы понять принципы функционирования расчетной палаты, рассмотрим фьючерсный рынок на пшеницу. Предположим, что в первый день торговли июльским контрактом на пшеницу покупатель В соглашается купить 5000 бушелей (один контракт) у продавца S по $4 за бушель, или в общей сложности за $20.000. После заключения соглашения между В и S участвующей стороной в сделке становится расчетная палата. Таким образом, В и S не имеют между собой прямых контрактов. Теперь обязательство поставить пшеницу В и принять поставку у S является обязательством расчетной палаты. В данный момент существует открытая позиция по одному июньскому контракту (5000 бушелей) на пшеницу, поскольку в это время имеется только один контракт. (С технической точки зрения, существует 2 контракта, так как расчетная палата имеет отдельные контракты с В и S).

Для снижения рисков торговая палата предусматривает следующие процедуры: