Понятие свопа

В настоящее время свопыстали основным инструментом на внебиржевом рынке деривативов. Так, к концу 2005 г. доля свопов составляла 64% мирового рынка ПФИ[].

Своп (swap) – это соглашение между двумя или более сторонами о будущем обмене денежными потоками. В нем указываются даты выплат и способ определения их объемов.

Экономический механизм свопа:

- не предусматривается собственно обмен (передача) активов ввиду их полной идентичности за исключением некоторых товарных или валютных активов;

- исполнение производится путем урегулирования разницы между ценностными характеристиками актива (активов) спота;

- на протяжении срока действия свопа может предусматриваться одна или несколько дат, на которые производится исполнение операций.

Одним из наиболее простых примеров свопа является форвардный контракт. Но если обычный форвардный контракт предусматривает простой обмен денежными потоками в определенный момент времени, то своп обычно означает многократный обмен денежными потоками в разные моменты времени. Потоки наличности, которые производят стороны (партнеры), обычно связаны со стоимостью долгового инструмента, стоимостью иностранной валюты, активов или товаров. Тем самым существует четыре базовых вида свопов:

● простой процентный своп;

● валютный своп с фиксированным курсом;

● своп финансовых активов;

● товарный своп.

По своей структуре свопы сконструированы по единым принципам: две стороны договариваются об одном или нескольких обменах денежными платежами. При этом в процентных свопах условные суммы обязательств одинаковы и выражены в одной валюте, поэтому фактическому обмену подлежат только процентные платежи (либо их разница) – в основном фиксированная ставка на плавающую (к примеру, LIBOR). В валютных свопах основные суммы деноминированы в различных валютах, поэтому свопы применяются, в частности, когда участники имеют возможность более дешевого привлечения средств в одной из валют по сравнению с другими. Обмениваться в данном случае могут как только основные суммы, так и процентные платежи в случае процентного валютного свопа. В товарных свопах происходит обмен платежей по фиксированной цене за единицу базисного товара на платежи по плавающей цене, основанной на динамике цен спотового рынка, при заданном количестве товара. Наконец, в рамках свопов финансовых активов обмениваются преимущественно фиксированный доход по одним активам на плавающий доход по другим.

Первые свопы появились в Лондоне: валютный – в 1979 году, процентный – в 1981; а в 1986 году Chase Manhattan Bank были разработаны товарные свопы. Ликвидный дилерский рынок финансовых свопов сформировался уже к 1982 году, а товарных – к 1989.

Своп — это внебиржевой контракт, ликвидность которого обеспечи­вается наличием финансовых посредников, так называемых своповых дилеров (своповых банков) и, как правило, являющиеся одной из сторон сделки.. Рынок свопов нигде не регламентируется со стороны государства, что является одной из причин его бурного роста как в количественном (по объему сделок), так и в качественном (по числу нововведений на нем) отношении. Типовые условия заключения своп-контрактов разрабатываются рядом международных профессиональных организаций, например International Swap Dealers Association (ISDA), British Bankers Association и др. Стандартизация своп-контрактов создает условия для функцио­нирования вторичного рынка, организуемого своп-банками, на основе определения своп-курсов.

Использование свопов имеет множество целей, как то:

уменьшение риска, в том числе валютного;

обеспечение стабильности платежей;

сни­жение расходов на управление портфелем ценных бумаг;

валютно-финансовый арбитраж, т.е. получение безрисковой прибыли из разницы между процентными ставками в раз­личных валютах, в разных странах;

получение спекулятивной прибыли на основе прогнозов ставок и курсов;

и даже для получения убытка, если это необходимо для решения некоторых вопросов налогообложе­ния («свопинг») и т.д.