Оценка привилегированных акций
Как обсуждалось выше (вопрос 3.2), привилегированные акции являются гибридным источником финансирования, однако формально они относятся к элементам собственного капитала. Сходства и различия между обыкновенными и привилегированными акциями показаны в таблице 6.1. Таблица 6.1 Отличия и схожие черты обыкновенных и привилегированных акций
Фундаментальная оценка привилегированных акций
где rps - требуемая доходность привилегированных акций; dps - дивиденд по привилегированным акциям; Pps - рыночная цена привилегированных акций; 𝛿 - процент комиссионных выплат брокерам. Свойство кумулятивности: невыплаченные дивиденды по данным бумагам в текущем году прибавляются к дивидендам следующего года:
где r - ставка дисконтирующего фактора; D - размер дивиденда по привилегированным акциям; t- период времени.
|
(6.7)
(6.8)
