Рентабельность текущих активов

ROA = EBIT / A, (37)

где EBIT – прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль;

А – величина текущих активов.

Управление оборотным капиталом означает балансирование между рисками:

1. связанными с недостатком оборотных средств, следовательно, угрозой срыва производственных планов из-за нехватки сырья, материалов или отсутствием возможности удовлетворить запросы потребителей продукции.

Расходы и риски:

а) задержки в снабжении сырьем и материалами, увеличение производственного цикла и рост затрат;

б) снижение объемов продаж из-за недостаточных запасов готовой продукции;

в) дополнительные затраты на решение вопросов финансирования.

 

2. обусловленными избытком оборотных средств, то есть «замораживанием» денежных средств в сырье, запасах готовой продукции и дебиторской задолженности.

Расходы и риски:

а) запасы могут испортиться или морально устареть;

б) возрастают расходы на хранение излишков запасов, следовательно, и постоянные затраты предприятия;

в) должники могут отказаться платить или обанкротиться;

г) увеличивается налог на имущество;

д) инфляция уменьшает реальную стоимость дебиторской задолженности и денежных средств.

 

Оптимальный уровень оборотных средств позволяет максимизировать прибыль при приемлемом уровне ликвидности и коммерческого риска.

 

2. Финансовый цикл предприятия и расчёт потребности в оборотных средствах

◙ Производственный цикл начинается в момент поступления материалов на склад предприятия и заканчивается в момент отгрузки покупателю продукции, которая была изготовлена из данных материалов. Он включает:

· период оборота запасов сырья;

· период оборота незавершённого производства;

· период оборота запасов готовой продукции.

◙ Временной отрезок, в течение которого совершают однократный оборот собственные оборотные средства, называется финансовым циклом.

Финансовый цикл начинается с момента оплаты поставщиками данных материалов (погашение кредиторской задолженности) и заканчивается в момент получения денег от покупателя за отгруженную продукцию (погашение дебиторской задолженности).

Одним из действенных рычагов управления является сокращение финансового цикла. Поскольку длительность операционного цикла больше длительности финансового на период обращения кредиторской задолженности, то сокращение финансового цикла влечет уменьшение операционного, что оценивается как положительная тенденция.

Длительность производственного цикла вычисляется как сумма периодов оборота всех нормируемых оборотных средств.

Продолжительность финансового цикла меньше длительности операционного на величину периода оборота кредиторской задолженности или больше на период выданных авансов.

Финансовый цикл = производственный цикл

+ период оборота дебиторской задолженности

-период оборота кредиторской задолженности

± период оборота выданных авансов, (38)

где «+» для выданных авансов;

«-» для полученных.

Выданные авансы удлиняют финансовый цикл, полученные – укорачивают.

Графически связь производственного и финансового циклов можно представить следующим образом:

 

ПЕРИОД ПРОИЗВОДСТВЕННОГО ЦИКЛА
Период оборота запасов сырья, материалов, полуфабрикатов	Период оборота незавершённого производства	Период оборота запасов готовой продукции	Период оборота дебиторской задолженности
Период оборота кредиторской задолженности	ПЕРИОД ФИНАНСОВОГО ЦИКЛА (ЦИКЛА ДЕНЕЖНОГО ОБОРОТА)

Рисунок 4 – Схема взаимосвязи производственного и финансового циклов обращения оборотного капитала предприятия

 

Сокращение производственного цикла возможно в результате уменьшения:

· периода оборота запасов;

· периода оборота незавершённого производства;

· периода оборота готовой продукции.

 

Соотношение длительности производственного и финансового циклов является одним из критериев эффективности использования оборотных средств предприятия, поскольку длительность указанных циклов связана с показателями оборачиваемости.

Ограничением для сокращения производственного цикла является длительность технологического цикла. Элементом, не поддающимся уменьшению без изменений технологии или без применения специальных методов управления, является период оборота незавершённого производства. Другой фактор ограничения – необходимый объем запасов сырья и готовой продукции на складе, которые следует поддерживать, чтобы обеспечивать ритмичность производства и продаж.

При сокращении продолжительности финансового цикла ограничением является период оборота дебиторской задолженности.

Предприятию необходимо периодически оценивать свои потребности в оборотных средствах и стремиться поддерживать их на минимально необходимом уровне.

РАСЧЁТ ПОТРЕБНОСТИ В ОБОРОТНОМ КАПИТАЛЕ:

1. оценить объем потенциальных продаж;

2. составить производственный план для этого уровня продаж;

3. оценить объем капиталовложений в сырье и материалы для данного уровня продаж. Стоимость сырья и покупных материалов определяется по калькуляции;

4. оценить период производства и размер капиталовложений в незавершённое производство, и запасы готовой продукции. Стоимость единицы продукции: в незавершенном производстве определяется на основе расчета, в запасах готовой продукции – по себестоимости, в дебиторской задолженности – по продажной цене;

5. оценить капиталовложения в дебиторскую задолженность на основе кредитной политики предприятия;

6. оценить условия кредита, предлагаемые поставщиками сырья и его влияние на потребность в собственных оборотных средствах.

 

Управление оборотными средствами должно представлять собой непрерывный процесс оценки предыдущего финансового состояния предприятия и перспективного планирования и прогнозирования.