Оценка инвестиционной привлекательности предприятия методом средневзвешенного
Общие положения
Инвестиционная привлекательность определяется по трем (столбец 1 табл. 1) группам (разделам) параметров (факторов), характеризующих его деятельность (столбец 2 табл. 1). Коэффициенты весомости учитываемых параметров (факторов) внутри соответствующих их групп (разделов) (столбец 3 табл. 1) и внутри итогового рейтинга (столбец 4 табл. 1) определялись методом экспертных оценок по бальной системе.
Количественная оценка инвестиционной привлекательности конкретного предприятия производится сравнением фактических значений ее параметров (факторов) для данного предприятия с эталонными (максимальными) значениями этих же параметров (факторов). Градация балльных оценок факторов инвестиционной привлекательности (столбец 3 табл. 2) в зависимости от их возможных абсолютных значений (столбец 2 табл. 2), также определялась методом экспертных оценок.
Фактические значения параметров финансового состояния определяются по данным бухгалтерской отчетности предприятия за последний полный год деятельности – формы №1 «Бухгалтерский баланс», формы №2 «Отчет о прибылях и убытках» и формы №3 «Отчет об изменениях капитала») – по следующим формулам:
- коэффициент соотношения заемных и собственных средств КЗС
КЗС = ЗК/СК,
где ЗК – заемный капитал (раздел Ι V «Долгосрочные обязательства» и раздел V «Краткосрочные обязательства» пассива баланса);
СК – собственный капитал (раздел III «Капитал и резервы» пассива баланса);
- коэффициент текущей ликвидности КТЛ
КТЛ = (ДС+КФВ+ДЗ+З)/(ККР+КЗ),
где ДС, КФВ, ДЗ и З – соответственно денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и запасы (раздел Ι Ι «Оборотные активы» актива баланса);
ККР и КЗ – соответственно краткосрочные кредиты и кредиторская задолженность (раздел V «Краткосрочные обязательства» пассива баланса);
- коэффициент оборачиваемости активов КОА
КОА = 2 ВН/(СКНГ+СККГ),
где ВН – выручка – нетто (статья «Выручка от реализации товаров, продукции (работ, услуг)» отчета о прибылях и убытках);
СКНГ, СККГ – собственный капитал на начало и конец года соответственно (из отчета об изменениях капитала);
- рентабельность продаж по чистой прибыли КРП
КРП = ЧП/ВН,
где ЧП – чистая прибыль (статья «Чистая прибыль (убыток) отчетного периода» отчета о прибылях и убытках);
- рентабельность собственного капитала по чистой прибыли КРСК
КРСК = 2 ЧП/(СКНГ+СККГ).
Фактические значения параметров рыночного окружения и корпоративного управления выбираются либо с учетом рекомендаций таблицы 2, либо по данным профильных служб управления предприятием.
Рассчитанные (для раздела 1 рейтинга) и выбранные (для его 2 и 3 разделов) абсолютные фактические значения параметров инвестиционной привлекательности оцениваемого предприятия, а также соответствующие этим значениям балльные оценки данных факторов сводятся в таблицу 3. При этом для предприятий разных организационно-правовых форм некоторые факторы инвестиционной привлекательности исключаются из расчета как не присущие той или иной из них (табл. 4). По заполненной с учетом этого таблице 3 оцениваются следующие количественные показатели инвестиционной привлекательности данного предприятия:
- интегральный коэффициент инвестиционной привлекательности предприятия КИП
КИП =  ,
где n – число факторов, учитываемых при оценке инвестиционной привлекательности. Например, для предприятия в форме ОАО n=19, а для предприятия в форме ООО n=13 (см. табл. 4);
Хmax – сумма максимальных значений этих факторов по всем разделам рейтинга. Для приведенных выше примеров предприятий разных организационно-правовых форм Хmax равно 3, 00 и 2, 12 соответственно (см. табл.2);
Xi – балльная оценка i-го фактора с учетом его весомости (1 ≤ i ≤ 19 для предприятия в форме ОАО, см. табл. 4);
- частный коэффициент инвестиционной привлекательности КФС, характеризующий финансовое состояние предприятия
КФС =  ,
где n = 5 – число факторов раздела 1 «Финансовое состояние предприятия»;
X1max= 1, 26 – сумма максимальных значений этих факторов по данному разделу (см. табл.2);
- частный коэффициент инвестиционной привлекательности КРО, характеризующий рыночное окружение предприятия
КРО=  ,
где n = 7 – число факторов раздела 2 «Рыночное окружение предприятия»;
X2max = 0, 78 – сумма максимальных значений этих факторов по данному разделу (см. табл.2);
- частный коэффициент инвестиционной привлекательности ККУ, характеризующий корпоративное управление на предприятии
ККУ =  ,
где n = 7 – число факторов раздела 3 «Корпоративное управление на предприятии», определяемое его организационно-правовой формой (см. табл. 4);
X3max – сумма максимальных значений факторов по данному разделу (см. табл.2), учитываемых для предприятия данной организационно-правовой формы.
Уровень инвестиционной привлекательности в зависимости от рассчитанных значений КИП, КФС, КРО и ККУ оценивается по табл. 5. Расчет и оценка ее уровня по интегральному и частному коэффициентам производятся заполнением таблицы 6.
Таблица 1
Коэффициенты весомости параметров (факторов) и групп (разделов) рейтинга инвестиционной привлекательности предприятия
| Группа (раздел) рейтинга
| Параметр (фактор) инвестиционной привлекательности
| Коэффициент весомости параметра (фактора) внутри группы (раздела)
| Коэффициент весомости параметра (фактора) внутри итогового рейтинга
| |
|
|
|
| | Группа (раздел) 1 «Финансовое состояние предприятия»
| 1.1. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств КЗС
| 0, 10
| 0, 04
| | 1.2. Коэффициент текущей ликвидности КТЛ
| 0, 25
| 0, 11
| | 1.3. Коэффициент оборачиваемости активов КОА
| 0, 30
| 0, 13
| | 1.4. Рентабельность продаж по чистой прибыли КРП
| 0, 20
| 0, 08
| | 1.5. Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли КРСК
| 0, 15
| 0, 06
| | ИТОГО коэффициент весомости группы (раздела) 1 «Финансовое состояние предприятия»
| 1, 00
| 0, 42
|
Окончание таблицы 1
|
|
|
|
| | Группа (раздел) 2 «Рыночное окружение предприятия»
| 2.1. Инвестиционный климат региона
| 0, 12
| 0, 03
| | 2.2. Инвестиционная привлекательность отрасли
| 0, 12
| 0, 03
| | 2.3. Географический рынок сбыта продукции
| 0, 22
| 0, 06
| | 2.4. Стадия жизненного цикла продукции
| 0, 15
| 0, 04
| | 2.5. Степень конкуренции на рынке
| 0, 22
| 0, 06
| | 2.6. Экологическая нагрузка на природную среду
| 0, 08
| 0, 02
| | 2.7. Развитость транспортной инфраструктуры
| 0, 09
| 0, 02
| | ИТОГО коэффициент весомости группы (раздела) 2 «Рыночное окружение предприятия»
| 1, 00
| 0, 26
| | Группа (раздел) 3 «Корпоративное управление на предприятии»
| 3.1. Доля голосов в уставном капитале, неподконтрольных менеджменту
| 0, 16
| 0, 05
| | 3.2. Доля государственной собственности в уставном капитале
| 0, 16
| 0, 05
| | 3.3. Доля акций в свободном обращении на вторичном рынке
| 0, 16
| 0, 05
| | 3.4. Условия выплаты вознаграждения членам совета директоров
| 0, 11
| 0, 04
| | 3.5. Финансовая прозрачность и раскрытие информации
| 0, 20
| 0, 06
| | 3.6. Соблюдение прав мелких акционеров по управлению предприятием
| 0, 10
| 0, 03
| | 3.7. Дивидендные выплаты
| 0, 11
| 0, 04
| | ИТОГО коэффициент весомости группы (раздела) 3 «Корпоративное управление на предприятии»
| 1, 00
| 0, 32
| | ИТОГО коэффициент весомости рейтинга инвестиционной привлекательности предприятия в целом
| 1, 00
|
Таблица 2
Балльная оценка факторов
инвестиционной привлекательности предприятия
| Фактор инвестиционной привлекательности
| Абсолютное значение фактора
| Балльная оценка фактора
| Коэффициент весомости фактора (столб. 4 табл.1)
| Балльная оценка фактора Xi с учетом его весомости (столб.3  столб.4)
| |
|
|
|
|
| | Раздел 1 «Финансовое состояние предприятия»
| | 1.1. Коэффициент отношения заемных и собственных средств
| меньше 0, 2
|
|
| 0, 12
| | от 0, 2 до 0, 5
|
| 0, 04
| 0, 08
| | больше 0, 5
|
|
| 0, 04
| | 1.2. Коэффициент текущей ликвидности
| больше 1, 7
|
|
| 0, 33
| | от 1, 2 до 1, 7
|
| 0, 11
| 0, 22
| | меньше 1, 2
|
|
| 0, 11
| | 1.3. Коэффициент оборачиваемости активов
| больше 0, 6
|
|
| 0, 39
| | от 0, 4 до 0, 6
|
| 0, 13
| 0, 26
| | меньше 0, 4
|
|
| 0, 13
| | | | | | | | | | |
Продолжение таблицы 2
|
|
|
|
|
| | 1.4. Рентабельность продаж по чистой прибыли (%)
| больше 16
|
|
| 0, 24
| | от 8 до 16
|
| 0, 08
| 0, 16
| | меньше 8
|
|
| 0, 08
| | 1.5. Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли (%)
| больше 8
|
|
| 0, 18
| | от 3 до 8
|
| 0, 06
| 0, 12
| | меньше 3
|
|
| 0, 06
| | Сумма максимальных значений X1max в баллах по разделу 1 «Финансовое состояние предприятия»
| 1, 26
| | Раздел 2 «Рыночное окружение предприятия»
| | 2.1. Инвестиционный климат региона, в котором находится предприятие
| благоприятный
|
|
| 0, 09
| | неблагоприятный
|
| 0, 03
| 0, 06
| | крайне неблагопри-ятный
|
|
| 0, 03
| | (берется по рейтингу журнала «Эксперт»)
|
|
|
| | 2.2. Инвестиционная привлекательность отрасли, к которой относится предприятие
| высокая (нефте-газодобыча, нефтепереработка, электроэнергетика, связь)
|
|
| 0, 09
| | средняя (черная и цветная металлургия, машиностроение, химическая, пищевая и стекольная промышленность)
|
| 0, 03
| 0, 06
| | низкая (стройматериалы, легкая, лесная, деревообрабатывающая, целлюлозно-бумажная промышленность и др.)
|
|
| 0, 03
| | 2.3. Географический рынок сбыта продукции основного производства
| зарубежный и российский
|
|
| 0, 18
| | российский
|
| 0, 06
| 0, 12
| | региональный
|
|
| 0, 06
| | 2.4. Стадия жизненного цикла продукции
| рост
|
|
| 0, 12
| | зрелость
|
| 0, 04
| 0, 08
| | старение
|
|
| 0, 04
| | 2.5. Степень конкуренции на рынке (для продукции основного производства)
| низкая
|
|
| 0, 18
| | средняя
|
| 0, 06
| 0, 12
| | высокая
|
|
| 0, 06
| | | | | | | | | |
Продолжение таблицы 2
|
|
|
|
|
| | 2.6. Экологическая нагрузка на природную среду
| незначительная
|
|
| 0, 06
| | значительная
|
| 0, 02
| 0, 04
| | разрушительная
|
|
| 0, 02
| | 2.7. Развитость транспортной инфраструктуры
| три вида транспорта
|
|
| 0, 06
| | два вида транспорта
|
| 0, 02
| 0, 04
| | один вид транспорта
|
|
| 0, 02
| | Сумма максимальных значений X2max в баллах по разделу 2 «Рыночное окружение предприятия»
| 0, 78
| | Раздел 3 «Корпоративное управление на предприятии»
| | 3.1. Доля голосов в уставном капитале, неподконтрольных менеджменту (доля акций неаффилированных лиц)
| более 50%
|
|
| 0, 15
| | от 25% до 50%
|
| 0, 05
| 0, 10
| | до 25%
|
|
| 0, 05
| | 3.2. Доля государственной собственности в уставном капитале
| до 10%
|
|
| 0, 15
| | от 10% до 25%
|
| 0, 05
| 0, 10
| | более 25%
|
|
| 0, 05
| | 3.3. Доля акций в свободном обращении на вторичном рынке (доля акций, сменивших, по данным реестродержателя, владельца в оцениваемый период)
| более 50%
|
|
| 0, 15
| | от 25% до 50%
|
| 0, 05
| 0, 10
| | до 25%
|
|
| 0, 05
| | 3.4. Условия выплаты вознаграждения членам совета директоров
| зависит от финансовых результатов
|
|
| 0, 12
| | размер вознаграждения фиксирован
|
| 0, 04
| 0, 08
| | вознаграждение не выплачивалось
|
|
| 0, 04
| | 3.5.Финансовая прозрачность и раскрытие информации
| раскрытие предусмотренной законодательством отчетности в СМИ и в сети Интернет
|
|
| 0, 18
| | информация раскрывается частично и нерегулярно
|
| 0, 06
| 0, 12
| | трудности в получении информации
|
|
| 0, 06
|
Окончание таблицы 2
|
|
|
|
|
| | 3.6. Соблюдение прав мелких акционеров по управлению предприятием
| рассылка по почте уведомлений и документов для голосования на собрании акционеров
|
|
| 0, 09
| | рассылка по почте уведомлений о собрании акционеров, запрет уставом общества заочного голосования
|
| 0, 03
| 0, 06
| | уведомления не рассылаются, публикация о собрании акционеров только в СМИ
|
|
| 0, 03
| | 3.7. Дивидендные выплаты (за последний финансовый год)
| выплачивались по обыкновенным и привилегированным акциям
|
|
| 0, 12
| | выплачивались только по привилегированным акциям
|
| 0, 04
| 0, 08
| | дивиденды не выплачивались
|
|
| 0, 04
| | Сумма максимальных значений X3max в баллах по разделу 3 «Корпоративное управление на предприятии»
| 0, 96
| | Сумма максимальных значений Xmax в баллах по всем разделам
рейтинга
| 3, 00
|
Таблица 3
Исходные данные для оценки инвестиционной привлекательности
| Наименование фактора Xi инвестиционной привлекательности
| Абсолютное фактическое (рассчитанное или выбранное) значение этого фактора Xi (столб. 2 табл. 2)
| Балльная оценка фактора Xi
с учетом его весомости
(столб. 5 табл. 2)
| |
|
|
| | 1.1. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств
| рассчитанное значение
| X1.1
| | 1.2. Коэффициент текущей ликвидности
| рассчитанное значение
| X1.2
| | 1.3. Коэффициент оборачиваемости активов
| рассчитанное значение
| X1.3
| | 1.4. Рентабельность продаж по чистой прибыли
| рассчитанное значение
| X1.4
| | 1.5. Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли
| рассчитанное значение
| X1.5
| Окончание таблицы 3
|
|
|
| | Фактическое суммарное количество баллов по разделу 1
| 
| | 2.1. Инвестиционный климат региона
| выбранное значение
| X2.1
| | 2.2. Инвестиционная привлекательность отрасли
| выбранное значение
| X2.2
| | 2.3. Географический рынок сбыта продукции
| выбранное значение
| X2.3
| | 2.4. Стадия жизненного цикла продукции
| выбранное значение
| X2.4
| | 2.5. Степень конкуренции на рынке
| выбранное значение
| X2.5
| | 2.6. Экологическая нагрузка на природную среду
| выбранное значение
| X2.6
| | 2.7. Развитость транспортной инфраструктуры
| выбранное значение
| X2.7
| | Фактическое суммарное количество баллов по разделу 2
| 
| | 3.1. Доля голосов в уставном капитале, неподконтрольных менеджменту
| выбранное значение
| X3.1
| | 3.2. Доля государственной собственности в уставном капитале
| выбранное значение
| X3.2
| | 3.3. Доля акций в свободном обращении на вторичном рынке
| выбранное значение
| X3.3
| | 3.4. Условия выплаты вознаграждения членам совета директоров
| выбранное значение
| X3.4
| | 3.5. Финансовая прозрачность и раскрытие информации
| выбранное значение
| X3.5
| | 3.6. Соблюдение прав мелких акционеров по управлению предприятием
| выбранное значение
| X3.6
| | 3.7. Дивидендные выплаты
| выбранное значение
| X3.7
| | Фактическое суммарное количество баллов по разделу 3
| 
| | Фактическое суммарное количество баллов по всем разделам
| 
|
Таблица 4
Факторы инвестиционной привлекательности, учитываемые (+)
или не учитываемые (-) при ее оценке для предприятий
различных организационно-правовых форм
| Фактор инвестиционной привлекательности
| Организационно-правовая форма предприятия
| | ОАО
| ЗАО
| ООО
| МУП, ГУП, ИП
| | Коэффициент соотношения заемных и собственных средств
| +
| +
| +
| +
| | Коэффициент текущей ликвидности
| +
| +
| +
| +
| | Коэффициент оборачиваемости активов
| +
| +
| +
| +
| | Рентабельность продаж по чистой прибыли
| +
| +
| +
| +
| | Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли
| +
| +
| +
| +
| | Инвестиционный климат региона
| +
| +
| +
| +
| | Инвестиционная привлекательность отрасли
| +
| +
| +
| +
| | Географический рынок сбыта продукции
| +
| +
| +
| +
| | Стадия жизненного цикла продукции
| +
| +
| +
| +
| | Степень конкуренции на рынке
| +
| +
| +
| +
| | Экологическая нагрузка на природную среду
| +
| +
| +
| +
| | Развитость транспортной инфраструктуры
| +
| +
| +
| +
| | Доля голосов в уставном капитале, неподконтрольных менеджменту
| +
| +
| -
| -
| | Доля государственной собственности в уставном капитале
| +
| -
| -
| -
| | Доля акций в свободном обращении на вторичном рынке
| +
| -
| -
| -
| | Условия выплаты вознаграждения членам совета директоров
| +
| +
| -
| -
| | Финансовая прозрачность и раскрытие информации
| +
| +
| -
| -
| | Соблюдение прав мелких акционеров по управлению предприятием
| +
| -
| -
| -
| | Дивидендные выплаты
| +
| +
| +
| -
| | Общее число факторов, используемых для оценки инвестиционной привлекательности
|
|
|
|
|
Таблица 5
Расчетные и графические задания Равновесный объем - это объем, определяемый равенством спроса и предложения...
|
Кардиналистский и ординалистский подходы Кардиналистский (количественный подход) к анализу полезности основан на представлении о возможности измерения различных благ в условных единицах полезности...
|
Обзор компонентов Multisim Компоненты – это основа любой схемы, это все элементы, из которых она состоит. Multisim оперирует с двумя категориями...
|
Композиция из абстрактных геометрических фигур Данная композиция состоит из линий, штриховки, абстрактных геометрических форм...
|
Репродуктивное здоровье, как составляющая часть здоровья человека и общества
Репродуктивное здоровье – это состояние полного физического, умственного и социального благополучия при отсутствии заболеваний репродуктивной системы на всех этапах жизни человека...
Случайной величины Плотностью распределения вероятностей непрерывной случайной величины Х называют функцию f(x) – первую производную от функции распределения F(x):
Понятие плотность распределения вероятностей случайной величины Х для дискретной величины неприменима...
Схема рефлекторной дуги условного слюноотделительного рефлекса При неоднократном сочетании действия предупреждающего сигнала и безусловного пищевого раздражителя формируются...
|
Анализ микросреды предприятия Анализ микросреды направлен на анализ состояния тех составляющих внешней среды, с которыми предприятие находится в непосредственном взаимодействии...
Типы конфликтных личностей (Дж. Скотт) Дж. Г. Скотт опирается на типологию Р. М. Брансом, но дополняет её. Они убеждены в своей абсолютной правоте и хотят, чтобы...
Гносеологический оптимизм, скептицизм, агностицизм.разновидности агностицизма Позицию Агностицизм защищает и критический реализм. Один из главных представителей этого направления...
|
|
