Залучення фінансових ресурсів підприємства шляхом випуску облігацій

У сучасній діловій практиці часто виникають ситуації, коли підприємства для розширення свого бізнесу або для якихось інших цілей залучають грошові кошти «зі сторони». Одним із таких способів є розміщення власних облігацій. Відповідно до Закону України «Про ціні папери і фондовий ринок» облігацією є цінний папір, який засвідчує внесення її власником грошей, що визначає відношення позики між власником облігації і емітентом, підтверджуючи зобов'язання емітента повернути власнику облігації її номінальну вартість у передбачений умовами розміщення облігацій термін і виплатити дохід по облігаціях, якщо інше не передбачене умовами розміщення».

З цього визначення можна виділити такі ознаки облігацій:

облігація - це цінний папір, підтверджуючий передачу грошових коштів у позику емітенту (яким може виступати і підприємство);

облігації завжди випускаються на певний термін.

Підприємство при випуску облігацій повинно дотримуватись наступних умов:

по-перше, випуск облігацій допускається тоді, коли статутний капітал підприємства повністю сплачений;

по-друге, для підприємства не допускається випуск облігацій для формування або збільшення статутного капіталу, а також для покриття збитків шляхом зарахування доходів від продажу облігацій як результату поточної господарської діяльності;

по-третє, підприємство має право випускати облігації на суму, що не перевищує трикратного розміру власного капіталу (розділ 1 пасиву балансу) або розміру наданого третіми особами забезпечення.

Класифікація видів облігацій.

Види облігацій за ступенем забезпеченості:

- забезпечені облігації (облігації що забезпечені заставою будь-якого рухомого чи нерухомого майна);

- незабезпечені облігації;

- гарантовані облігації (виконання зобов'язань за якими, крім емітента, гарантується одним або декількома особами, у разі неможливості їх виконання з боку емітента).

Види облігацій за розміром купону:

- дисконтні облігації (облігації, що розміщуються за ціною нижче номіналу, але погашаються саме номінал паперу)

- облігації з глибоким дисконтом. Облігація, що передбачає купонні виплати, проте ставка купона встановлюється значно нижче за ринкові процентні ставки. Тому ці облігації також продаються за ціною, значно нижче за номінал. Фактично це проміжна форма між дисконтними і купонними облігаціями;

- купонні облігації (з постійним купоном, зі змінним купоном, облігації що індексуються).

Купонна облігація - тип облігації, за якою власнику облігації виплачується не тільки номінальна вартість у момент погашення, але і періодичний відсоток. Купонні облігації є найбільш поширеним видом облігацій.

Види облігацій за строком обігу:

- короткострокові (до року);

- середньострокові (від 1 до 5 років);

- довгострокові (понад 5 років);

- облігації, що відкликаються (облігації з call-опціоном);

- облігації з правом дострокового погашення (облігації з put- опціоном);

- облігації що пролонгуються;

- безстрокові облігації.

Безстрокові облігації (англ. bonds without time limit) – це облігації, які випускає емітент без зобов'язання погасити їх в конкретно визначений термін. Іноді такі облігації ще називають «вічними облігаціями» (англ. eternal bonds). Зрозуміло, що такі облігації не можуть бути дисконтними – вони є тільки відсотковими, причому премія по них виплачується досить часто – щоквартально або за півріччя. З часом купонна ставка таких облігацій може змінюватися залежно від економічного становища емітента.

Спеціальні види облігацій:

- облігації що надають право голосу;

- дівалютні облігації (двовалютні);

- серійні облігації (звичайні облігації, що засвідчують внесення власником грошових коштів і підтверджують зобов'язання відшкодувати номінальну вартість в передбачений строк з виплатою фіксованого відсотка (якщо інше не передбачено умовами випуску);

- облігації із варрантом.

Облігації з варрантом - комбінація двох паперів - звичайної облігації і варранта на покупку акцій. Облігації з варрантом мають багато загального конвертованими облігаціями, але основна різниця полягає в тому, що реалізація варранта не означає припинення дії облігації. При цьому облігації з варрантом можуть припускати як можливість відділення варранта від облігації, так і неможливість цього;

- товарні облігації (надають їхньому держателю право на розпорядження майном, вказаним у цих документах);

- структуровані облігації – це різновид облігацій, у які убудовані один або кілька компонентів (форвард, опціон, варрант і т.п.) для досягнення оптимального співвідношення прибутковість/ризик. Ці компоненти змінюють структуру прибутковості інструмента. Найчастіше емітент структурованих облігацій купує убудовані елементи у фінансового посередника, але залишається повністю відповідальним за всі виплати по борговому зобов'язанню. Структуровані облігації також називають борговими гібридами.

Приклад структурованої облігації - облігації «зі спусковим, гачком». Це інструменти, які повинні бути погашені у випадку настання певної події - «спускового гачка» - наприклад, падіння/росту процентних ставок нижче/вище певного рівня.

 

Питання та завдання для самоперевірки та контролю засвоєння знань

Питання для самоконтролю

1. Назвіть форми зовнішнього фінансування суб'єктів підприємництва.

2. Охарактеризуйте комерційний кредит як форму короткострокового фінансування.

3. Порівняйте фінансування суб'єкта підприємництва за допомогою факторингу, кредиту та овердрафту.

4. Охарактеризуйте лізингове фінансування.

5. Що Ви розумієте під поняттям «факторинг»?

6. Які переваги факторингу для постачальників, покупців і банку?

7. Що таке конкурентоспроможність?

8. Назвіть види кредитного забезпечення.

9. Охарактеризуйте систему скорінгу.

10. Назвіть ознаки облігацій підприємств.

11. Охарактеризуйте умови випуску облігацій підприємств.

12. Надайте характеристику основних видів облігацій.