Рынок капитала. Дисконтирование. Процент

 

Капитал (физический) – это производственный фактор длительного пользования, действующий на протяжении многих лет. Поэтому характеристика рынка капитала требует учета фактора времени. Чтобы решить, выгодны капиталовложения или нет, фирмы должны сравнивать стоимость единицы капитала в настоящий момент с величиной будущей прибыли. Процедура, с помощью которой вычисляется сегодняшнее значение суммы, которая может быть получена в будущем, называется дисконтированием. Соответственно дисконтированная стоимость – это оценка в текущей стоимости будущих доходов.

Текущая дисконтированная стоимость (PDV) рассчитывается следующим образом:

,

где R – доход,

i – ставка (процентная) дисконтирования,

n – год получения дохода,

– коэффициент дисконтирования.

Величина PDV находится в прямой зависимости от срока службы капитала и в обратной зависимости от ставки процента.

Для определения целесообразности инвестиций рассчитывают чистую дисконтированную стоимость (NDV).

NDV = PDV – J,

где J – инвестиции.

Инвестиции целесообразно осуществлять в том случае, когда NPV > 0. Это означает, что приведенная прибыль, ожидаемая от инвестиций, больше, чем величина произведенных инвестиций. Следовательно, необходимоинвестировать тогда, когда ожидаемые доходы будут выше, чем издержки, связанные с инвестициями.

Норма дисконта (i)может быть ставкой процента или какой - либо иной ставкой. Иногда целесообразно рассматривать норму дисконта как альтернативные издержки вложений в основной капитал.

Инвестирование – это процесс создания или пополнения запаса капитала. Обычно под процессом инвестирования понимают приток нового капитала в данном году. Различают валовые и чистые инвестиции.

Валовые инвестиции - это общее увеличение запаса капитала. Валовые инвестиции сравниваются с затратами на возмещение.

Возмещение – это процесс замены изношенного основного капитала.

Чистые инвестиции – это валовые инвестиции за вычетом средств, идущих на возмещение.

Инвестирование часто осуществляется за счет заемных средств, что предполагает функционирование денежного рынка, на котором в результате взаимодействия предложения денег и спроса на них, формируется равновесная процентная ставка.

Ставка процента рассчитывается по формуле:

Процент – это цена, уплачиваемая собственнику капитала (кредитору) заемщиком за использование его средств в течение определенного периода времени.

Различают номинальную и реальную процентные ставки.

Номинальная ставка – процентная ставка, выраженная по текущему курсу. Реальная ставка – это ставка процента, скорректированная на инфляцию, т.е. выраженная в денежных единицах постоянной покупательной способности. Она рассчитывается по формуле: , где П – уровень инфляции.

Именно реальная ставка определяет принятие решений о целесообразности инвестиций.