Аналіз виробничого левериджу

 

 

Виробничий леверидж характеризується можливістю впливати на формування прибутку від реалізації продукції шляхом зміни обсягу реалізованої продукції та співвідношення змінних і постійних витрат. Останнє означає, що в результаті зростання обсягу виробництва (реалізації) продукції скорочується рівень постійних витрат на одиницю продукції, а отже, збільшується прибуток. Це позначиться відповідним чином на співвідношенні та обсязі основних і оборотних засобів та ефективності їх використання.

Виробничий леверидж є дуже важною характеристикою діяльності підприємства. Його високе значення свідчить про те, що навіть незначна зміна в обсягах виробництва може призвести до значної фінансової нестабільності. Тобто високий рівень виробничого левериджу викликає значне коливання прибутку.

Цей ефект обумовлений різним ступенем впливу динаміки постійних і змінних витрат на формування фінансових результатів при зміні обсягу виробництва. Чим вище рівень постійних витрат, тим більше сила впливу операційного важеля (левериджу). Сила впливу операційного важеля інформує про рівень підприємницького ризику.

Для визначення сили впливу (ефекту) операційного левериджу (ЕОЛ) застосовується наступна модель:

 

. (8.1)

 

Цей показник характеризує скільки відсотків зміни прибутку від операційної діяльності дає кожен відсоток зміни доходу від реалізації, тобто по суті він є коефіцієнтом еластичності.

Маржинальний прибуток (МП) – це показник, який характеризує суму виручки, що спрямовується на заміщення умовно постійних витрат і формування валового прибутку:

 

МП=ВП+В_{ум.пост.,} (8.2)

 

де ВП – валовий прибуток підприємства;

В_{ум.пост.} – умовно постійні витрати підприємства.

Маржинальний прибуток також може бути обчислений як різниця між доходом від реалізації продукції та умовно змінними витратами:

МП=ДР-В_ум.зм. (8.3)

 

де ДР – доход від реалізації продукції;

В_ум.зм. – умовно змінні витрати підприємства.

Дія операційного левериджу заснована на тому, що наявність у складі операційних витрат будь-якої суми постійних їх видів призводить до того, що при зміні обсягу реалізації продукції, сума операційного прибутку завжди змінюється більше високими темпами. Іншими словами, постійні операційні витрати самим фактом свого існування викликають непропорційно більш високу зміну суми операційного прибутку підприємства при будь-якій зміні обсягу реалізації продукції.

Сила впливу операційного важеля, як відомо, залежить від величини постійних витрат та їх частку у загальних витратах. Для підприємств, перевантажених громіздкими виробничими засобами, високий рівень операційного важеля являє значну загрозу: в умовах економічної нестабільності, падінні купівельної спроможності клієнтів і досить високих темпах інфляції, кожен відсоток зниження доходу від реалізації може обернутися катастрофічним падінням прибутку й входженням підприємства в зону збитків.

Співвідношення постійних і змінних операційних витрат підприємства дозволяє «включати» механізм операційного левериджу з різною інтенсивністю впливу на операційний прибуток підприємства. Розглянемо на прикладі, наведеному в табл. 8.1 показники ефекту операційного левериджу у випадку розбіжностей в структурі витрат підприємств, а саме співвідношення постійних та змінних витрат.

Приведені розрахунки наочно показують, що при інших однакових умовах зменшення частки умовно-змінних витрат призводить до зростання ефекту операційного левериджу. Так у першого підприємства зміна доходу від реалізації на 1 процентний пункт призводить до відповідної зміни прибутку від операційної діяльності на 2 процентних пункти, в той же час зміна прибутку від операційної діяльності у третього підприємства буде складати вже 4 процентних пункти.

Таблиця 8.1

Показники ефекту операційного левериджу у випадку розбіжностей в структурі витрат підприємств

Показники діяльності підприємства	Підприємства
Доход від реалізації, тис. грн.
Витрати загальні (тис. грн.), в тому числі
умовно-постійні, тис. грн.
умовно-змінні, тис. грн.
Маржинальний прибуток, тис. грн.
Прибуток операційної діяльності, тис. грн.
Ефект операційного левериджу	2, 0	3, 0	4, 0

 

Співвідношення приросту суми валового прибутку і приросту суми обсягу реалізації характеризується показником «рівень операційного левериджу» (РОЛ):

 

, (8.4)

 

де – темп приросту валового прибутку, %;

– темп приросту доходу від реалізації продукції, %.

Рівень операційного левериджу показує ступінь чутливості валового прибутку до зміни обсягів доходу від реалізації продукції.

Високий рівень виробничого левериджу характерний для підприємств з високим рівнем технічної оснащеності виробництва: спостерігається значна частка постійних витрат і відповідно рівень виробничого левериджу. У зв’язку з цим збільшується ступінь ризику недоотримання виручки, необхідної для відшкодування постійних витрат.

Необхідно підкреслити, що рівень операційного левериджу – достатньо інертний показник – його різка зміна майже не відбувається, бо пов’язана з радикальними змінами в структурі матеріально-технічної бази підприємства яка, перш за все, орієнтована на специфіку виробничої та збутової діяльності.