Доходность облигаций.

В практической деятельности довольно часто, например, при определении эмитентом параметров выпускаемого облигаци­онного займа, выборе инвестором при покупке той или иной облигации и формировании профессиональными участниками рынка оптимальных инвестиционных портфелей, возникает потребность установить финан­совую эффективность облигационного займа, что сводится к определе­нию доходности облигаций.

В общем виде доходность является относительным показателем и представляет собой доход, приходящийся на единицу затрат. Разли­чают текущую доходность и полную, или конечную, доходность обли­гаций.

Показатель текущей доходности характеризует годовые (текущие) поступления по облигации относительно произведенных затрат на ее по­купку. Текущая доходность облигации рассчитывается по формуле:

 

(3.3)

 

где Е _тек – текущая доходность облигации (%).

В – сумма выплаченных в год процентов (руб.).

Ц _пок – цена облигации, по которой она была приобретена (руб.).

 

Пример. Инвестор А приобрел зa 900 руб. облигацию номинальной стоимостью 1000 руб. Купонная ставка равна 16 % годовых. Проценты выплачиваются один раз в конце года. Срок погашения облигации на­ступит через 2 года.

Текущая доходность облигации в соответствии с формулой равна:

 

Е _тек = (1000 * 0,16) / 900 * 100 = 17,7 %

 

Для принятия инвестиционного решения — оставить данную облигацию или продать и вложить деньги в другие ценные бумаги — доходность облигации нужно сравнить с доходностью других инструментов в насто­ящий момент. Для этого определяют текущую рыночную доходность как отношение процентного дохода к текущей рыночной цене облигации:

 

(3.4)

 

где Е _рын – текущая рыночная доходность облигации (%).

В – сумма выплаченных в год процентов (руб.).

Ц _рын – текущая рыночная цена облигации (руб.).

 

Показатель конечной доходности определяется по формуле:

 

(3.5)

 

где Е _общ – конечная доходность облигации (%).

В – сумма выплаченных в год процентов (руб.).

n – число лет до погашения облигации.

Н – номинальная цена облигации (руб.).

Ц _пок – цена облигации, по которой она была приобретена (руб.) [6].