Доходность облигаций.В практической деятельности довольно часто, например, при определении эмитентом параметров выпускаемого облигационного займа, выборе инвестором при покупке той или иной облигации и формировании профессиональными участниками рынка оптимальных инвестиционных портфелей, возникает потребность установить финансовую эффективность облигационного займа, что сводится к определению доходности облигаций. В общем виде доходность является относительным показателем и представляет собой доход, приходящийся на единицу затрат. Различают текущую доходность и полную, или конечную, доходность облигаций. Показатель текущей доходности характеризует годовые (текущие) поступления по облигации относительно произведенных затрат на ее покупку. Текущая доходность облигации рассчитывается по формуле:
(3.3)
где Е тек – текущая доходность облигации (%). В – сумма выплаченных в год процентов (руб.). Ц пок – цена облигации, по которой она была приобретена (руб.).
Пример. Инвестор А приобрел зa 900 руб. облигацию номинальной стоимостью 1000 руб. Купонная ставка равна 16 % годовых. Проценты выплачиваются один раз в конце года. Срок погашения облигации наступит через 2 года. Текущая доходность облигации в соответствии с формулой равна:
Е тек = (1000 * 0,16) / 900 * 100 = 17,7 %
Для принятия инвестиционного решения — оставить данную облигацию или продать и вложить деньги в другие ценные бумаги — доходность облигации нужно сравнить с доходностью других инструментов в настоящий момент. Для этого определяют текущую рыночную доходность как отношение процентного дохода к текущей рыночной цене облигации:
(3.4)
где Е рын – текущая рыночная доходность облигации (%). В – сумма выплаченных в год процентов (руб.). Ц рын – текущая рыночная цена облигации (руб.).
Показатель конечной доходности определяется по формуле:
(3.5)
где Е общ – конечная доходность облигации (%). В – сумма выплаченных в год процентов (руб.). n – число лет до погашения облигации. Н – номинальная цена облигации (руб.). Ц пок – цена облигации, по которой она была приобретена (руб.) [6].
|