Анализ потоков ден-х ср-в прямым методом

Прямой метод направлен на получение данных, характ-щих как валовой, так и чистый поток ден ср-в п\п-тия в от­четном периоде. При применении этого метода используются непосред­ственно данные бухг учета и отчета о движ ден-х ср-в, характеризующие все виды их поступлений и расходованием. Различия рез-тов расчета ден-х потоков прямым и косвенным методами относятся только к операционной деятельности.

Чистый ден поток по операц деят-ти (ЧДП _од) прямым методом опред-ся след обр:

ЧДП_од = В_рп + П_ав + ПП_од - о_тмц - зп - нп - пв_од,

^гДе В_рп - выручка от реализ прод и услуг; П_ав - по­рученные авансы от покупателей и заказчиков; ПП_0Д - сум­ма прочих поступлений от операц деят-и; О_тмц -оплата за приобретенные товарно-материальные ценности;

- сумма выплаченной зар платы персоналу п\п-тия; НП - сумма налоговых платежей в бюджет и во внебюджетные фонд ПВ_од - сумма прочих выплат в процессе операц деят-ти

Сопоставляя фактич данные по каждой статье поступтения и расход-я ден-х ср-в с базовыми данными (плана предшествующего периода), можно сделать выводы относительно способности п\п-тия наращивать ден ср-ва в рез-тате своей осн деят-ти. Если рез-том осн дея­т-ти является не приток, а отток ден ср-в и эта ситуа­ция повторяется из года в год, то это может привести в конечном счете к несостоят-ти п\п-ия, так как приток ден-х ср-в от осн деят-ти является основным стабильным источником и гарантом погашения внешнего долга.

Одно из преимуществ прямого метода состоит в том, что он пока­зывает общие суммы поступлений и платежей и концентрирует вни­мание на те статьи, кот генерируют наибольший приток и отток ден-х ср-в. Однако данный метод не раскрывает взаимосвязи величины фин рез-тата и величины изменения ден-х ср-в, в частности не показывает, почему возникает ситуация, когда прибыльное п\п-тие явл-ся неплатежеспособным.

Факторы изменения чистого ден потока от операц деят-ти, исчисленного прямым методом:

Положит ден поток 1.Выручка от реализации про­д и услуг 2.Авансы, полученные от покупа­телей и заказчиков 3.Инкассация дебит. за­долженности 4. Прочие поступления от опера­ц деят-ти

Отриц ден поток 1.Оплата приобретенных товарно-матер ценностей 2.Сумма выплаченной зар платы работникам п\п-тия 3.Сумма налоговых платежей и сборов 4.Отчисления в госуд внебюджетные фонды 5.Краткоср фин вложения 6.Выплата процентов по кредитам 7.Прочие выплаты

Процесс анализа завершается оптимизацией денежных потоков и выбора наилучших форм их орг-ции на п\п для достижения их сбалан­сированности, синхронизации и роста чистого ден потока. В первую очередь необх-мо добиться сбалансированности Vв положит и отрицат потоков ден ср-в, поскольку и дефицит, и избыток ден-х рес-сов от­риц-но влияют на результаты хоз деят-ти. При дефицитном ден потоке снижается ликвидность и уровень платежеспособности п\п-тия - уве­личивается продолж-ть фин цикла и снижается рентабельность капитала п\п-тия.

При избыточном ден потоке происходит потеря реальной стоимости временно своб ден-х ср-в в результате ин­фляции, замедляется оборачив-ть капитала. Мероприятия по ускорению привлечения ден-х средств 1.Обеспечение частичной или полной предоплаты за продукцию, пользующуюся большим спросом на рынке 2. Сокращ-е сроков предостав­ления тов-ого кредита покупа­телям 3.Увеличение размера ценовых скидок при реализации продук­ции за наличный расчет Мероприятия по замедлению выплат ден-х ср-в 1. Увеличение по согласованности с поставщиками сроков предоставления п\п-тию тов кредита 2. Приобретение долгоср активов на условиях лизинга3.Реструктуризация полученных кредитов путем перевода крат­косрочных в долгосрочные Мероприятия по сокращению от­риц ден потока 1.Сниж-е суммы пост-ых издержек п\п-тия2.Сокращение объема реальных инвестиций3.Сокращение объема фина инвестиций Мероприятия по увелич-ю положит ден потока 1.Дополнит-ый выпуск облигационного займа2.Дополнит эмиссия акций 3.Привлечение долгоср кредитов 4.Привлечение стратегических инвесторов 5.Продажа части долгосрочных фин вложении 6.Продажа или сдача в аренду неиспользуемых видов осн ср-в

 

31. Анализ эффективности инвестиционной деятельности п/п.

Инвестиции – это долгоср вложения ср-в в активы п/п с целью расширения масштабов д-ти, ^ прибыли, повышения конкур-сти и рыночной устойчивости п/п.

Объекты: 1) реал И – вложения ср-в в обновление имеющейся матер-тех базы, наращивании произв мощности, освоении новых видов продукции, технологий, НМА, стр-во и пр. 2) фин И – долг фин влож в ЦБ, совместные п/п и пр.обеспечивающие гарант-ные д-ды п/п. Задачи: оценка динамики степени выполн-я плана и изыскания резервов ^ V И и повышения их эф-сти. 1. а-з валовых и чистых И (уменьшенные на вел-ну ам-ных отчислений) 2. динамика V И с учетом индекса цен 3. расчет относит величин: величины вал и чист И на одного раб-ка, к-т обновления ОС пр-ва. 4. необ-мо сопоставить фактич V И с треб-нием суммы инв-ных ресурсов. 5. изучить динамику и выполнение плана по осн направлениям инв д-ти: стр-во новых объектов, приобретение ОС, И в НМА, лолг финн влож и пр.

Один из осн пок-лей при а-зе реал И явл-ся выполнение плана по вводу объектов стр-ва в действие. В процессе а-за исчисл-ся тех готовность кажд объекта, определенная как соотношение плановой ст-ти фактич выполн работ с начала стр-ва к его полной плановой ст-ти. Сравнение факт ур-ня готовности объекта с плановым показ-ет соблюдение сроков продолж-сти стр-ва. Большой уд вес в общ И занимают р-ды на приобретение ОС. Ретроспект оценка эф-сти реал И. Для оценки эф-сти исп-ся система пок-лей:

1) доп выход продукции на руб продукции = (Валовое производство при доп инвестициях 1-ВалПроизв-во при исходных инвест 0)/И

2) снижение с/с продукции в расчете на 1 руб И = (Q1*(с/с1-с/с0))/И, где Q1 - годовой объем пр-ва в натур выр-ии после дополнит инвестиций, С1, С0 - С\с при дополнительых вложениях и без них.

3) сокращение з-т труда на пр-во прод-ции в расчете на 1 руб И = (Q1*(TE1-TE0))/И, где ТЕ - затраты труда на производство 1 ед. продукции

4) величина прибыли на руб И = (Q1*(П1ед-П0ед))/И, где П1,2 - прибыль на единицу продукции

5) срок окуп-сти И = И/ (Q1*(П1ед-П0ед))

Необ-мо изучить динамику данных пок-лей, выполнение плана по их ур-ню и провести межхоз сравнит а-з, опр-ть внешние ф-ры и разработать мер-тия по повышению их ур-ня.

Осн направлением роста эф-сти явл-ся комплексность исп-ния И.

Прогнозный а-з эф-сти реал И

При принятии рещения в бизнесе в долг-ных инв-циях возникает потребность в прогнозир-нии их эф-сти. Осн методами оценки программы инвестиц д-ти явл-ся:

1) расчет срока окупаемости инв-ций;

2) р-т R инв-ций;

3) опр-ние чистого приведенного эффекта и прочее.

В основу данных методов положено сравнение V предполагаемых инв-ций и будущих денежных поступлений. Первые 2 метода могут основываться как на учетной величине ден поступлений, так и на дисконтированных доходах. Последний – только на дисконтированных д-дах.

1 метод: расчет срока окупаемости инв-ций – закл-ся в опр-нии срока необходимого для того, чтобы инв-ции окупили себя. Это самый распрост-ный способ оценки. Расчет срока окупаемости реком-ют исп-ть как вспомогат пок-ль. Его недостатком явл-ся то, что он не учитывает разницу д-да по проектам, получаемого после ок-сти первонач расходов. Оценивая эф-сть И надо принимать во внимание не только сроки их ок-сти, но и Д-д на вложенный капитал. Для этого рассч-т: 1) индекс Rентабльности инв-ций = Ожидаемая сумма д-да / ожид сумма инв-ций. 2) уровень R инв-ций = Ожид сумма прибыли / ожид сумма инв-ций. Более научно обоснованной явл-ся оценка И, основанная на методах наращения (компаудирования) или дисконтирования (уменьшения) ден поступлений, учитывающих изменение ст-ти денег во времени. Сущность метода компаудирования состоит в определении? денег, кот-ую будет иметь инвестор в конце операции, т.е. исследование ден потока ведется от наст к будущему.

Для расчета исп-ся фомула: FV = PV * (1+ r)n (если % начисляется раз в год) Если % начисл-ся неск-ко раз в год: FV =PV (1+r/m)nm, FV – будущая стоимость И, PV – сегодняшние И, r - % ставка, n – период времени, m – кол-во начислений по % за опред время. Метод дисконтирования предполагает исслед-ние ден потока в обратном порядке от будущего момента к текущему. Позволяет привести буд ден поступления к сегодняшним условиям: PV = (FV/(1+r)n) = FV * (1/(1+r)n). 1/(1+r)n –к-т дисконтирования (уменьшает будущ поступления). Метод чистой текущей ст-ти (NPV) состоит в след-щем: 1) опр-ся текущ ст-ть з-т, т.е. решается вопрос ск-ко I необх-мо зарезервировать для проекта; 2) рассч-ся текущ ст-ть будущ ден поступлений от проекта для чего д-ды (cash flow) за каждый год приводят к текущ дате:

PV = сумма от i=1 до n (CF/(1+r)n); 3) текущ ст-ть инв-ций сравн-ся с текущ ст-тью доходов: NPV = PV – I. NPV показ-ет чистые д-ды или убытки инвестора от помещения денег в проект по сравнению с хранением денег в банке. Если NPV >0 (доход >I), то вкладывать деньги рекоменд-ся; NPV<0, то лучше оставить деньги в банке; NPV =0, то проект не явл-ся ни прибыльным, ни убыточным.

32. Методы диагностики банкротства п/п.

В соотв-и с ФЗ от 2002г. №127-ФЗ «о несостоятельности», банкротство — это признанная арбитр. судом неспособность должника в полном объеме удовлетворять требования кредиторов по обяз-вам или исполнять обяз-ва по уплате опр. платежей. Признаки: вел-на задолженности более 100 тыс. руб., просрочена более чем на 3 месяца (для естеств. Монополий — 500 т.р. И 6 мес.) Виды банк-ва: 1) Б-во бизнеса (из-а неумелого руководства, нерационального использ. Рес-сов). 2) Б-во собственника (из-за отсутст. Инвестиций) 3) Б-во производства (из-за 1 и 2 производится неконкурентоспособная продукция) 4) Хроническое (более 1го периода оборота ОА). 5) Циклическое (регулярно возникает с периодичностью больше производственного цикла, но меньшей оборота ОА)

Признаки: 1) Формальные (превышение обяз-в над имущ-вом, ЧА=И-О, неудовл. Структура баланса) 2) Неформальные (неудовл. структура ОА, появление просроченных обязательств и увеличение их удельного веса, появление безнадежной зад-ти, падение к-тов ликвидности, наличие убытков)

Экспресс-метод диагностики: Ктек.ликвид.= 2\5>2, КобеспСС=(3-1)\2>0,1.

Опр-е стоимости ЧА: ЧА= Активы, приним к расчету(Акт — ДЗ учредит) – Пассивы к расчету (4+5-ДБП). ЧА>УК. ЧА принимают негативное значение из-за убытоности деят-сти. Модель ученых иркутской гос академии: R= 8,38 K1+ K2 + 0,054 K3 + 0,63 K4, K1=ОА\ВБ, К2= ЧП\СК, К3=Вр\ВБ, К4=ЧП\затраты. R<0 — вероят банк-ва максимальна, 0-0,18 — высокая, 0,18-0,32 — средняя, 0,32-0,42 — низкая, >0,42 — миниальная.

Метод рейтинговой оценки(отдаленность орг-ии от критической точки): К1=Косс=(3-1)\2>0,1

K2=Ктек ликв=2\5>2, K3=К интенс аванс кап-ла=выр\(3* 365\т)>2,5

К4=Рент продаж = Приб от продаж\выр > R рефинансир

К5 = Рентаб предпр = ЧП\СК*365\т

R=2K1+0,1K2+0,08K3+1,67K4+K5 >1 (удовлетв).

Метод балльной оценки: классификация организаций по уровню риска. Выделяют 5 классов: абсолюная фин устойчивость и платежеспособность, нормальное фин состояние, среднее, неустойчивое и кризисное состояния. Расчет по таблицам.

Зарубежные методики анализа Модель Альтмана В эк-ки развитых странах для прогнозир-я банкротства широко примен-ся пятифакторная модель Альтма­на, к-я была получена на основе статист-х данных п\п банкротов Америки. Ориг модель Альтмана, вкл пять переменных коэф-тов, способ-х предсказать банкротство, имеет вид Z= 1,2Х1 + 1,4Х₂ + 3,3Х₃ + 0,6Х4 + 0,999Х5, где Z- надежность, степень отдаленности от банкротства;Х1 = оборотный капитал к сумме активов п\п. Х2 = нераспред-я прибыль\все активы; Х3 = (прибыль до уплаты налогов и процентов)\ А,; Х4 = Рыночная стоимость обыкнов-х и привилегир-х акций/ общая Σ заем-х ср-тв; Х5 = Выручка\ все активы. Показатели рассч-ны на основе статист-х данных о банкротствах фирм за 22-летний период. Вероятность банкротства по показателю Альтмана оцен-сь в США по следующей шкале:

• если значение Z < 1,8, то вероятность банкр-ва очень высокая;

• если 1,81 < Z < 2,7, то вероятность банкр-тва высокая;

• если 2,7 < Z< 2,9, то вероятность банкр-ва возможная;

• если Z > 2,91, то вероятность банкр-ва очень низкая.

Однако недостаток модели состо­ит в отсутствии инф-ции относительно рыночной стоимости капитала фирмы, поэтому ее реком-тся применять крупным промышленным предприятиям, чьи акции котируются на фондовой бирже.