Параграф 1.1 Современная парадигма определения инвестиционной привлекательности акций.

Для того чтобы узнать об инвестиционной привлекательности акции существуют два метода: фундаментальный и технический методы оценки. Фундаментальный анализ – способ прогнозирования поведения цен на фондовом рынке, основанный на анализе внешних и внутренних производственных и финансовых показателей деятельности предприятия. Фундаментальный анализ исследует причины изменения курсов акций. Существенными факторами, которые влияют на исход фундаментального метода оценки, могут быть такие как законодательство, экономическая политика государства, деятельность конкурентов, эффективность менеджмента, рынок, финансовое положение компании и тому подобные.

Западные исследователи выделяют два основополагающих подхода проведения фундаментального анализа: «сверху-вниз» и «снизу-вверх». Традиционно анализ предусматривает подход «сверху-вниз», который состоит из нескольких стадий: анализ экономики страны, отраслевой анализ и анализ отдельных компаний. Этот подход считается более удобным для инвесторов, так как сначала анализируется страна более пригодная для инвестирования, в ней выбирается наиболее перспективная отрасль и уже внутри конкретной отрасли проводится анализ отдельных фирм, наиболее подходящих для инвестирования. При другом подходе фундаментального анализа в первую очередь определяется конкретная фирма, а затем только рассматривается отрасль и экономика страны. В этом случае есть вероятность, что отраслевой или страновой анализ покажет не перспективность отрасли (страны), тогда потребуется проводить анализ заново, но, уже выбрав другую компанию, что займёт дополнительное время и нервы у инвесторов.

Фундаментальный анализ направлен на оценку стоимости компании и её финансового положения. Для достижения целей компании, а именно для прогнозирования цен, построения системы рейтингов и оценки рыночных стоимостей действительной (MV) и справедливой (FMV) используется расчёт и анализ основных финансовых коэффициентов двух этапов. На первом этапе анализируются коэффициенты по стране, отрасли и региону, на втором этапе – анализируются активы, прибыль и денежные потоки предприятия. С показателями, рассматриваемыми и рассчитываемыми для фундаментального метода оценки, познакомимся в следующих параграфах.

Думаю необходимо рассмотреть постулаты фундаментального анализа для большего восприятия самого анализа. Ведь постулат – это положение, принимаемое в рамках научной теории за истинное в силу очевидности, и поэтому, играющее в данной теории роль аксиомы. Постулаты фундаментального анализа:

· Цена изменяется только под воздействием конкретных причин, но никак не сама по себе;

· Динамика цены зависит от многих факторов. Если стараться предугадать их, то можно и спрогнозировать грядущее движение цен на рынке;

· В том случае, если мы правильно предсказываем поведение экономических факторов и разбираемся в сложном влиянии этих факторов на цену, то можем выявить достоверные ожидаемые курсовые стоимости финансовых инструментов.

Технический анализ – способ прогнозирования цен на финансовые инструменты в будущем на основе анализа прошлых цен. Технический метод оценки основан на изучении изменении цен на акции, объём их продаж, спрэдов, уровня риска и иных рыночных показателей, ориентированных на принятие инвестиционных решений. Далее, с использованием этих показателей, строят графики и диаграммы, с помощью которых прогнозируют цены на финансовые инструменты, обращающихся на фондовых биржах.

Всё разнообразие методов оценки технического анализа можно классифицировать в две большие группы: графические и аналитические. Графический технический анализ – анализ графических рыночных моделей, которые образуются определёнными закономерностями поведения цен на финансовые инструменты в прошлом, с целью прогнозирования дальнейшего поведения цен или изменений тренда, новых уровней рыночной поддержки и сопротивления, уровня коррекции текущего тренда, выявления линии тенденции. Характерным методом графического анализа является метод «Японских свечей». К аналитическим методам относят такие методы, которые используют математическую аппроксимацию временных рядов (ряд значений цен, объёмов торгов, количества открытых позиций за промежуток времени) или фильтрацию. Типичными методами аналитического анализа являются метод осцилляторов и метод скользящих средних.

Таким образом, технический анализ направлен на оценку доходности и риска акций. Для достижения целей компании, а именно для оценки курса акций, оценки рисков, прогнозирования значений фондовых индексов и индикаторов используется анализ графиков и диаграмм. Упомянутые графики показывают динамику цен и объёмов продаж акций, динамику основных рыночных индикаторов.

Сформулируем три постулата, на которые опирается технический анализ:

1. Курс (цена) учитывает всё. Любой фактор, влияющий на цену (экономический, политический или психологический), уже учтён рынком и включён в цену. Поэтому всё, что требуется для прогнозирования, – изучать график цены.

2. Движение цен подчинено тенденциям (тенденция – это направление движения цены). Основная цель составления графиков динамики цены заключается в том, чтобы выявить эти тенденции на ранних стадиях их развития и торговать в соответствии с их направлением.

3. История повторяется. Аксиома базируется на неизменности основ человеческой психики, а отсюда и на применимости анализа, помогавшего в прошлом, к событиям настоящего.

Технический и фундаментальный методы анализа в большей степени различны в подходах к анализу рынка. Но, несмотря на это, оба типа анализа настолько основательны и эффективны, что большое количество участников рынка используют их совместно. Это характеризуется тем, что каждый из анализов имеет свои преимущества и недостатки, которых можно избежать путём применения методов одновременно. Одновременное использование технического и фундаментального методов может помочь инвестору нарисовать наглядную и основательную картину восприятия текущего и прошлого состояния акции, что позволит инвестору оценить инвестиционную привлекательность акции с большей вероятностью. Чаще всего целью одновременного использования анализов служит то, что с помощью фундаментального анализа можно определить наиболее предпочтительный актив для инвестирования, а с помощью технического анализа подобрать наиболее подходящий момент для входа на рынок.

Конечно, у одновременного использования обоих методов есть и недостатки. Во-первых, фундаментальный анализ используется для выявления долгосрочных трендов, поэтому он будет неэффективен при краткосрочной торговле. Во-вторых, расхождения в показаниях двух методов могут быть существенными, что приведёт к заблуждению инвестора. В-третьих, применение нескольких видов анализа приведёт к росту количества информации, что, в свою очередь, усложнит анализ и отнимет у инвестора достаточно времени.

Для инвестора, в первую очередь, инвестиционная привлекательность акций зависит от финансового положения компании, которое, в большинстве случаев, является главенствующим принципом в определении стоимости акции и от дивидендной политики этой компании. Но на этом количество влияющих факторов не ограничивается.

В следующих параграфах рассмотрим подробнее фундаментальный и технический анализы.