Параграф 2.1.2. Конъюнктура мировых цен на нефть, как фактор инвестиционной привлекательности российских вертикально-интегрированных нефтяных компаний.
Приобретая акции именно нефтяных компаний, не следует забывать, что у них есть некоторые свои особенности. Эти акции, во-первых, имеют взаимосвязь с ресурсным фактором. Это значит, что привлекательность акций очень сильно зависит от мировых цен на нефть, а другие факторы как финансовый отчёт компании, например, мало могут повлиять на стоимость акций компании нефтяной отрасли при существенном изменении мировых цен на сырую нефть. Кроме того цены на нефть немного с запозданием реагируют на изменчивую ситуацию в мире, поэтому цены на акции нефтяных компаний опережают цены на нефть, так как они предвидят грядущие изменения. Мировые цены на нефть напрямую влияют на привлекательность нефтяной отрасли и на компании этой отрасли. Ведь высокая цена продукта – это залог высокой выручки и хорошей прибыли компании. Поведение цен на нефтяные продукты мало чем отличается от поведения цен на другие сырьевые товары: значительные скачки цен в период избытка поставок или дефицита. Нестабильность цен может продолжаться несколько лет. Это зависит от колебаний спроса на сырьё, а также от квот, определяемых либо странами ОПЕК, либо независимыми странами-производителями. В качестве примера можно привести мировой финансовый кризис 2008-2009 годов. В период кризиса у населения упало благосостояние вследствие немногих факторов: банки не выдают кредиты, недвижимость (реальные активы) понижаются в цене и так далее. Поэтому потребление населения снижается, а фирмы не могут сбывать свою продукцию в достаточных количествах, они сокращают производство и рабочий персонал или вовсе становятся банкротами. Застой в производственной сфере, понижает спрос на энергоресурсы, в том числе на нефть, из-за чего цена на неё падает. До периода рецессии цены на нефть стремительно росли, и в 2008 году был пик в цене – 147 долл. за баррель (11 июля 2008). После, мировые цены на нефть стали падать. На 23 декабря 2008 года цена 1 барреля нефти оценивалась в 36,5 долл. США, что показывает обвал цены в 4 раза. Нефть классифицируют на несколько сортов: лёгкая, утяжелённая и тяжёлая. Лёгкая нефть имеет низкую удельную плотность (0,64-0,87 Стандартом для цен для стран ОПЕК и рынков Европы, да и вообще ориентиром для других сортов нефти является Brent, для западного полушария – сорта Light Sweet и WTI. Цена утяжелённой нефти российской марки Urals рассчитывается на базе образцовой марки Brent за вычетом некоторой скидки или дисконта, так как химический состав российской марки несколько хуже, чем состава Brent. Лёгкая же сырая нефть российской марки Siberian Light схожа по качеству с образцовой маркой WTI, что определяет их стоимость примерно на одном уровне. Но не на все компании нефтяного сектора колебания цен на нефть оказывают одинаковое влияние. Некоторые нефтяные компании занимаются добычей только сырой нефти и ничего больше не производят. К таким компаниям относится в первую очередь ОАО «Сургутнефтегаз». Их благополучие определяется только ценами на сырую нефть и соответствует их динамике, в то время как такая вертикально-интегрированная нефтяная компания, к примеру, ЛУКОЙЛ не так крепко навязана на динамику мировых цен на нефть. Это можно объяснить тем, что компания ЛУКОЙЛ диверсифицирована, то есть не только добывает сырую нефть, но и производит смежные с нефтью продукцию такую как моторные масла. ЛУКОЙЛ производит высококачественные масла для широкого спектра двигателей: для судов, двухтактных, четырёхтактных, двигателей на дизельном топливе, гидравлические масла, трансмиссионные масла, для компрессоров, антикоррозионные смазки и так далее. Хоть нефть и содержится в данной продукции, но она не является единственной составляющей, поэтому динамика мировых цен на сырую нефть не сильно крепко влияет на благополучие данной компании. Помимо всего сказанного, на цену на нефть влияет и спрос на неё. Если в большинстве стран мира он постоянен, то страны Азиатско-Тихоокеанского региона имеют высокие темпы развития, для которых требуется большее потребление нефтяных продуктов. Вот, например, за сорок лет потребление нефти в Китае увеличилось в 25 раз[22]. Рисунок 2.
Данный график показывает прогнозы потребления Китаем нефтепродуктов до 2025 года. Например, в 2009 году импорт нефти в Китае вырос на 15%, в 2010 году – ещё на 17%. Потребление же нефти в Индии безусловно уступает Китаю и США, но темпы экономического развития роста в Дели одни из самых высоких в мире.
|
) – упрощённый процесс переработки, высокое качество продукта. В России это Siberian Light, Sokol, Vityaz, в США – Light Sweet и WTI, в Великобритании – Brent. К утяжелённым сортам нефти относится российская Urals, которую производят такие вертикально-интегрированные нефтяные компании как Лукойл, Татнефть, Газпром Нефть, Сургутнефтегаз и Роснефть. К тяжёлым сортам можно отнести иракскую Kirkuk, иранскую Iran Heavy и другие. Введение классификации нефти было необходимо в связи с различиями в её составе, так как сырая нефть добывается в разных местах с различными природными данными. Химический состав тяжёлой нефти может включать серу, группы алканов, примеси, что делает её менее качественной. Логично, что стоимость лёгкой сырой нефти выше, чем стоимость тяжёлой. Кроме того, из лёгкой нефти производится более высокий процент дизельного топлива и бензина.
[23]
