Ключевые характеристики облигаций
Хотя все облигации в чем-то похожи друг на друга, их выпуски различаются по ряду критериев: номинальной стоимости облигаций, купонной ставке, сроку до погашения, возможности досрочного погашения и т.п. Рассмотрим их подробнее. Номинальная стоимость Номинал облигации – это объявленная нарицательная цена облигации, или, иначе говоря, денежная сумма, которую фирма занимает и обещает выплатить при погашении в расчёте на одну облигацию. В нашем примере номинал облигации компании "Газпром" составляет 1 тыс. ден.ед. Купонные платежи и купонные ставки Купонные платежи – это выплаты фиксированной суммы процентов. Величина купонного платежа Сt определяется умножением номинала на номинальную купонную ставку.
где Ct- купонный платеж; М – номинал облигации; r0- номинальная купонная ставка. Существуют следующие виды облигаций: с фиксированным купоном, т.е. когда купонная ставка не меняется с течением времени. Например, облигации Газпром имеют номинальную стоимость М = 1000 ден.ед., и по их купонам выплачивается ежегодно по 100 ден.ед. Соответственно купонная ставка в этом случае фиксирована с плавающим купоном, т.е. купон изменяется с течением времени. Для таких облигаций купонная ставка изначально фиксируется, например на начальный период в шесть месяцев. Впоследствии она корректируется каждые последующие шесть месяцев на основании колебаний известной рыночной ставки доходности, чаще всего в зависимости от колебаний доходности ставок по ГКО облигациям. Долговые обязательства с плавающей ставкой популярны у инвесторов, которые обеспокоены риском роста процентных ставок, поскольку проценты, выплачиваемые по таким облигациям, также увеличиваются, когда растут рыночные процентные ставки. Это вызывает стабилизацию рыночной стоимости таких облигаций, хотя и порождает дополнительные риски для эмитентов этих инструментов; с нулевым купоном – по таким облигациям купоны вообще не выплачиваются, но они предполагаются инвесторами со значительной скидкой в цене относительно их номинальной стоимости, т.е. с дисконтом (OID). Следовательно, они приносят обладателям не купонный доход, а капитальную прибыль. Срок до погашения Датой погашения облигации является дата, когда должна быть выплачена их номинальная стоимость.
|
,
