Росс. законод-во по противод-ю легализации (отмыв-ю) доходов, получ. преступным путем. Деят-ть Фед. службы РФ по фин. мониторингу.

Осн. нормат. док-том, регулир. деят-ть гос-ва и бизнеса по этому вопросу, явл-ся ФЗ «О противодействии легализации (отмыв-ю) дох-в, получ-х прест. путем» от 7.08.2001г. № 115-ФЗ. Этот закон предусматр-ет контроль со стороны гос-ва за любыми сделками на сумму не менее 600 тыс. руб. (на Западе фин. порогом, применяемым при идентификации личности, совершающей сомнит. Операции, явл-ся сумма в 10 тыс. долларов). В законе перечислено около 16 «подозрит-х» операций, от валютообмена до операций с ценн. бумагами. Закон обязует предост-ть инф-ю о подозрит-х сделках кред. орг-ии, проф. уч-ков РЦБ, страх. и лизинг. компании, орг-ии почт., телеграф. связи, иные некредит. орг-ии, осущ-щие перевод ДС, ломбарды. Все банки в наст. время орг-ли сис-му спец. внутр. контроля.

Когда РФ была внесена FATF в «черный» список стран, возникла необход-ть созд-я специализир. службы. С 1.02.2002 в РФ действует фед. служба по фин. мониторингу, созд. для борьбы с отмыванием денег. Этот спец. уполномоч. орган анализирует собранные свед-я и, если подозрения обоснованы, направляет информ-ю в правоохранит. органы.

Осн. функциями службы явл-ся:

1. осущ-е контроля и надзора за выполн-ем юр. и физ. лицами требований зак-ва РФ о противодействии легализации (отмыв-ю) доходов, получ-х прест. путем, привлеч-е к отв-сти лиц, допустивших наруш-е этого зак-ва;

2. сбор, обраб-ка и ан-з инф-ции об опер-ях с ден. ср-вами или иным имущ-вом, подлежащих контролю в соотв. с зак-вом РФ;

3. выявл-е признаков операций с ден. ср-вами или иным имущ-вом, связ-х с легализацией дох-в, получ-х прест. путем;

4. осущ-е контроля за опер-ями с ден. ср-вами или иным имущ-вом;

5.созд-е единой инф. сис-мы в сфере противод-я легализации дох-в, получ-х прест. путем.

 

28. Деятельность иностранных банков в Российской Федерации. Особенности регистрации банков с иностранным участием в РФ.

В РФ действует 127 КО с ИИ: 23 банка со 100% участием ин капитала и 12 банков с долей ин капитала >50%. Лидер по привлеч-ю ср-в част лиц – Райффайзенбанк Австрия. Типич кредит от ин банка для рос п/п выд-ся на срок от 1 до 3-х лет под 4-8% год-х на сумму 100 млн дол и более. В Рф действует разрешительный порядок привлечения Ин кредитов. С 1 окт. 2001г ЦБ РФ отменил разрешит пор-к получ-я кредитов от ин банков на срок > 180 дней в сумме до 100 млн дол.

Особ-ти рег-ции банков с ин уч-ем. Порядок рег-ции КО с ИИ и пополнение УК банка за счёт ср-в нерезидентов регулир-ся полож-ем БР «Об особ-тях рег-ции КО с ИИ». Квоту ин уч-ков в банке уст-ет совет дир-ров БР. Для созд-я КО с ИИ треб-ся предварит разреш-е БР. ЦБ РФ особо контр-ет уч-тие нерезидентов из оффш зон, если их доля >50% в УК БР. Если нерезидент ЮЛ намерен приобрести >10% акций созд-мой КО, он должен предост-ть инф-ю о своих учред-лях с указ-ем их местонахожд-я и направл-я деят-ти. Нерезиденты могут свободно покупать акции на первич р-ке, если КО зарегистр-на в виде ОАО при усл-и, если совок доля ин инв-ров не превысит 1% УК. Треб-ния к составу рук-ва КО, явл-щейся дочер КО ин банка: 1) если ин гражданин или лицо без гражд-ва выполняет ф-ции единолич исполнит органа, коллегиал исполнит орган РФ д/б сформирован из нраждан Р. Рук-ль и главбух КО с ИИ должны иметь: а) док-ты о квалиф-ции, подтвержден-е Мин-вом науки и образ-я РФ, б) док-ты на право труд деят-ти на тер-рии РФ, в) док-т, подтвержд-щий знание рус яз. 2) граждане РФ должны сост-ть не <75% работников КО с ИИ.

 

29. Кредитование инвестиционных проектов.

В основу проектного кредит-ния заложена идея фин-ния ИП-в за счет дох-в, кот принесет созд-мое или реконстр-мое п/п в будущем. При проект-ном кредит-нии осн обеспеч-ем яв-ся сам ИП. Особ роль играет распред-ние рисков м/у уч-ками проекта. Выделяют 3 осн вида проект-го кредит-ния: 1) кредит-ние с правом полного регресса, при кот кредитор сохр-ет право полной компенсации относит-но всех обяз-в заемщика. 2) кредит-ние с правом частичного регресса, ограниченное право перевода отв-ти за погашение кредита на заемщика, 3) кредит-ние без права регресса - кредиторы берут на себя большинство рисков.

 

30. Специфические отличия проектного кредитования от других форм кредита.

1. При проектном кред (ПК) в кач-ве кредитов могут выступать суб-ты других форм кредита. (ком, гос, лизинг., венчур. фонды). 2. Возможность исп-я неск-ких источ-ков заемного кап-ла. 3. передача заём ср-в происх самост эк ед-цей спец ПК. 4. Возможность привлечения капитала в больших объемах и с высоким фин рычагом, а след-но с повышен-м риском. 5. Возможность переноса учред-лем риска на др участников проекта. 6. стоимость проектного кредита выше, чем обычного, т.к. банки могут брать на себя часть рисков. %ПК=рын ставка%+комиссия за ссуду+маржа за соглашение взять риски.7-Возможность для учредителя получения кредита без отражения на своем балансе. 8. основа выплаты %-в и осн долга, доходы от реализ-ции проекта.

 

32. Понятие ИП в рос. и меж/нар практике. Приоритетный ИП с ИИ по фед. законодательству. Классификация объектов инвестиций

Эксперты Всемирного банка определяют ИП как дискретную совокупность ресурсов, инв-ий и опред-ных действий, имеющих своей целью устранение или смягчение различного рода ограничений на развитие и достижение более высокой производ-ти и улучшение жизни опред-ной части населения за данный промежуток времени.

В соответствии с ФЗ «Об ИИ в РФ» от 9.07.99 ИП – это обоснование эк. целесообразности, объема и сроков осуществления прямой ИИ, включающее проектно-сметную документацию, которая разработана в соответствии со стандартами, предусмотренными законод-ом РФ.

В отеч. лит-ре распространено отождествление понятия «ИП» и «бизнес-план». В «Метод.рекомендациях по оценке эф-ти ИП» 2000 дается одновременно 2 определения ИП: 1)дело, деятельность, мероприятие, предполагающее осуществление комплекса к.-либо действий, обеспечивающих достижение опред. целей; 2) система орг.-правовых и расчетно-фин. док-в, необходимых для осущ-я к.-либо действий или описывающих такие действия.

В соответствии с фед. законод-вом приоритетным считается ИП, суммарный объем ИИ в который составляет не менее 1 млрд. рублей или ИП, в котором мин. доля (вклад) ин. инвесторов в УК КО с ИИ составляет не менее 100 млн. рублей, включенные в перечень, утверждаемый Прав-вом РФ. Эквивалентная сумма в ин. валюте применяется по курсу ЦБ РФ на дату вступления в силу ФЗ «Об ИИ в РФ»

Объекты инвестиций принято различать по следующим признакам:

- по масштабам проекта – малые проекты (КВ - до 10-15 млн. $, трудозатраты – до 40-50 тыс. чел.-ч.); мегапроекты (КВ – 1 млрд. $ и >, трудоемкость составляет 2 млн. чел.-часов на проектирование, 15-25 млн. чел.-часов на стр-во и монтаж оборудования, длительность реализации – 5-7 и > лет); средние проекты – в промежутке м/у малыми и мегапроектами;

- по срокам реализации: кратко(до 3 лет)-, средне(3-5 лет)- и д/ср(свыше 5 лет) проекты;

- по степени независимости:взаимоисключающие (часто выполняют 1 и ту же функцию; из совок-ти проектов м/б осуществлен только 1 из них из-за ограниченности инв. ресурсов); взаимосвязанные (принятие 1 проекта невозможно без принятия другого); взаимонезависимые (принятие или отклонение 1 из таких проектов никак не влияет на решение в отношении др.);

- по характеру и содержанию инв. цикла: промежуток времени м/у моментом появления проекта и моментом окончания его реализации называется жизненным циклом, кот. состоит из 3 этапов: предынв., инв. и эксплуатационный. Инв. решения, рассматриваемые при анализе проектов, м. относится: к приобретению недвижимого им-ва; КВ в оборудование; научным исследованиям; освоению нового месторождения и т.д. Окончанием существования проекта м.б.: ввод в действие объектов; достижение проектом заданных результатов; прекращение фин-ия проекта; модернизация; вывод объектов проекта из эксплуатации.

- по характеру и степени участия гос-ва ( гос. КВ, пакет акций, нал. льготы, гарантии).

- в зависимости от величины риска: надежные проекты, (выполняемые по гос. заказу) и рисковые проекты ( проекты с созданием новых технологий).

- по поставленным целям: сохранение продукции на рынке; расширение V пр-ва и улучшение кач-ва продукции; выпуск новой продукции; решение соц. и эк. задач.

- по осн. направленности: коммер. проекты, гл. целью кот-х явл-ся получение прибыли; соц. проекты, ориентированные, например, на решение проблем безработицы в регионе; экологические проекты, основу которых составляет улучшение среды обитания; другие.

 

33. Система обосн. и общ. принципы оценки эф-ти меж/нар ИП, принятые ВБ и ЮНИДО

При оценке меж/нар ИП применяется выработанная ВБ и ЮНИДО система обоснований. Она опирается на решение 4 задач: 1. Оценке согласованности проекта со всеми ограничениями (техн., фин., эк. и соц-ми) с учетом возможности их ослабления в опред. пределах. В рез-те м. дать ответ об осуществимости проекта вообще. 2. Определении и сопоставлении достигаемых по проекту рез-в всех видов и требуемых для его реализации затрат. 3. Оценке получаемого при реализации проекта суммарного эффекта и возможные схемы его распределения м/у инвесторами. 4. Выбор наивыгоднейшего проекта из предложенных и осуществимых.

При дисконтировании используют 2 осн. модели – метод NPV и метод IRR. (Математически 2-я модель – частный случай 1-й).

Общие принципы оценки эффективности:

1) В связи с периодичностью характера функц-вания фин. рынков непрерывный по сути ИП подразделяется на крупные сегменты, соответ-щие отрезкам времени (периоды исполнения платежей). Конфигурация платежей бывает стандартная и нестанд. При нестанд. резко возрастает риск несобл. инв-ром графика платежей (даже при гарантии со стороны гос-ва).

2) В основе оценки затрат лежит пр. альтернативной ст-ти, вытекающий из ограниченности всех видов инв.ресурсов и неогранич. потребности в них.

3) При оценке за период рез-в и затрат необходимо учитывать врем. ценность денег (диск-ие, компаундинг).

4) Проектный анализ д. рассм-ся как многоэтапный процесс. Фазы проектного цикла (на примере ВБ): Предынвест. (Анализ инв. возм-тей, Предварительное ТЭО, ТЭО, Доклад об инв. возможностях); Инв. фаза ( Переговоры и заключение контрактов, Проектирование, Стр-ство, Маркетинг, Обучение); Эксплуатац. фаза (Приемка и запуск, Замена и запуск, Расширение, инновация). На формир-е идеи проекта приходится 0,2-1,0% ст-ти проекта; анализ инв. возможностей – 0,25-1,5%; ТЭО - до 3%.

5) Проектный анализ д. опираться на всестороннюю оценку достоинств и недостатков рассматриваемого проекта. Важнейшие аспекты: Технич-ий. – «входы» и «выходы» проекта с инженерной т. зр. (цели проекта, МП объекта, оборудование, технологии, сырье). Институциональный – стр-ра, управление, персонал, политика заемщика и режимы функц-рования среды, в кот. он работает, взаимодействие с др. контрагентами. Эк. – влияние проекта на развитие сектора нар. хоз-ва и страны в целом (обществ. оценка). Фин. – определяет рын. эф-ть проекта, используются рын. цены, реальные источники фин-я и %ые ставки по ним, действующая система н/о. Коммерч. – учитывает систему прогнозирования спроса, доставки необходимого сырья, маркетинг. Также учитываются соц. и экологич. аспекты.

6) При проектном анализе необходимо учитывать стр-ру используемого капитала (долю собственного, заемного) и фин. хар-ки каждой из составляющих.

7) учет только предстоящих в ходе осуществления проекта затрат и поступлений, нуллификация оценки осущ-ных затрат, не имеющих др. направлений использования.

8) Правильный учет инфляции и риска инв-ий (растет относит. значимость более ранних затрат и результатов).

9) При проверке реализуемости проекта и его эф-ти необходимо анализировать параметры проекта в течение всего ЖЦ, то есть определять наличие достат. фин. средств для стр-ва объектов и их функц-рования, возможность погашения кредита и т.д. Требуется построить систему таблиц, характеризующих указанную динамику. Типичный пример в рамках фин. анализа – таблица движения наличности.

10) Оценка эф-ти проекта производится путем сравнение «с проектом» и «без проекта», а не «до проекта» и «после проекта», т.к. фоновые ДП м. исказить представление об эф-ти проекта.

11) Потоки местной и инвалют рассм-ся раздельно при анализе динамики.

 

34. Методы оценки эффективности м/нар ИП

1. Отражение врем. цен. денег при отсутствии риска и инфляции в условиях дискр-го времени обычно производится по методу слож. %ирования. Для уч.инфляции сущ-ет формула Фишера: r = r + i + ir

2. При расчетах рез-в и затрат в рамках эк. и фин. а/за возникают сущ. различия по составу пок-лей и по способам их опред-я. В рамках эк. анализа (с позиций общ-ва): а) не учит-ся никакие внутр. взаимные платежи (за отеч. кредит, субсидии, пенсии), т.к. в рамках общ-ва 1 субъект получает, др. – платит (0 сальдо); б) расчет соотв-их составляющих производится не по рын. ценам, а по спец. «теневым»; в) коррект-ся время осущ-я затрат, так как фин. отч. часто неточно отражает момент отвлечения ресурсов от альтерн. возможностей их использ-ия; г) учитываются затраты, связанные с упущ. возможностями, кот. не находят отражения в фин. отч.

3. При проведении фин. и эк. а/за ИП испол-ся след. осн. критерии и пок-ли оценки эф-ти:

А. NPV – разность дискон-ых за период ЖЦ всех оценок рез-в и затрат: где R,C – приростные рез-ты и затраты года t.NPV должен быть ≥ 0.При сравнении проектов одинаковой продолж-ти выбирают проект с max. значением NPV. Когда инв-ии К осуществляются однократно при t = 0, эффект по годам не меняется, инфляция отсутствует, используется формула: , где - тек. ст-ть фактора аннуитета. Значения А как функция от r и Т затабулированы, имеются в материалах ВБ.

Б IRR – такое значение нормы диск-ия, при которой NPV(r) = 0. IRR – ограничение, но не критериальный показатель, не позволяет решать задачу оптимизации (для этого исп-ют NPV). Практически находится либо по спец. номограммам, либо методом последовательных приближений. IRR – пред. величина альтернат. ст-ти капитала (норма % заемных ср-в). Чем > разница (IRR-r), тем больше эк. прочность проекта. Данная разность – предельная возможность увеличения ст-ти капитала, привлекаемого для реализации ИП.

В. Отн-е рез-ты (выгоды) – затраты: Если R/С > 1, проект является эфф-м. соотношение м.б. модиф-но – «эффект/затраты»: (R – C)/C ≥ 0

Г. Метод срока возврата. Имеет много модификаций. Суть: определяется период, в течение кот. перв. инв. затраты компенсируются получаемыми прибылями. В простейшем случае (К осуществляются однократно при t=0, дополнительная Чпр ∆ по годам не меняется):t_ок = K/∆NP ≤ t («стандарт»). Когда величина t_ок рассчит-ся на основе сопоставления затрат и рез-в с учетом диск-я, то «стандарт» равен длительности ЖЦ проекта. t_ок–наименьшее значение времени t, при кот. диск-ые рез-ты = или > диск-ые затраты – NPV (t_ок) = 0.

Д. М/д опред-я т. без-ти. Опр-ся пороговые значения V продажи П Q, при которых проект остается безубыточным: NPV(Q) = 0. Если С_н – независимые от Q затраты, С_з – пропорциональные Q затраты, т. без-ти: PQ – (С_н +С_зQ) = 0, то есть Q = С_н/(Р-С_з)

Е. Критерий Бруно – отношение исчисленных в теневых ценах чистых сбережений или прибыли в инвалюте к затратам на выпуск по проекту П внутри страны. позволяет оценивать эфф-ть проектов, связанных с изменениями в эксп.-импортной деят-ти, в частности, путем выпуска в результате реализации проекта ранее импортируемой П.

4. Во всех приведенных формулах осн.параметром является экзогенная (зависящая от внешних причин) норма диск-я, например, IRR – альтернативная ст-ть капитала. Когда капитал смешанный, дисконтная норма может быть приближенно найдена как WACC=∑rS, где r_i – стоимость i-го вида источника фин-ия; S_i – доля i-го источника в общем капитале.

5. В рамках рекомендаций ВБ по проектному а/зу наиболее распр-ны 3 подхода по анализу риска: 1)а/з чувств-ти, при кот. исследуется влияние опр. ( и др.) вариаций наиболее важных для ИП входных параметров (размера инв, динамики Д и Р) на уст-ть оценок эф-ти ИП; 2) м/д стат. испытаний (Монте-Карло), при кот. значения недетерм-х ключевых входных параметров выбираются случ.обр. в соотв-ии с процедурой типа Монте-Карло. 3) м/д сценариев – опытные эксперты прорабатывают несколько типовых вариантов развития событий по проекту опр-х значений динамики выпуска продукции, Д, Р. Для каждого сценария рассчитывается NPV и др. показатели.

6. В настоящее время разработан ряд компьютерных версий проведения обоснования и оценки эф-ти ИП. В рамках МБРР и других организаций ООН – это КОМФАР и КОМПРАН.

 

35. Оценка эффективности м/нар ИП с помощью российских методик

Рос. рекомендации по оценке эф-ти ИП основаны на методологии, применяемой в совр. м/нар практике, и согласуются с методами, предложенными UNIDO.Осн. методами оценки эк. эф-ти по мет. реком., утв-ым Минфином РФ в 2000 г., являются: - метод ЧДД; - метод срока окупаемости; - метод инд. дох-ти и рент-ти проекта; - метод внутр. нормы дох-ти; - расчет т. без-ти проекта.

Для оценки эф-ти используют след. пок-ли: - пок-ли ком. (фин.) эф-ти, учитывающие фин. последствия реализации проекта для его непосред. участ-в; - пок-ли бюдж. эф-ти, отражающие фин. последствия осуществления проекта для фед., рег. или мест. бюджета; - показатели эк. эфф-сти, учитывающие затраты и рез-ты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы фин. интересов уч-в проекта и допускающие стоимостное измерение.

Оценка предстоящих затрат и рез-в при определении эф-ти ИП осущ-ся в пределах расч. периода, продолж-ть кот. (горизонт расчета) принимается с учетом: - продолж-ти создания, эксплуатации и ликвидации объекта; - средневзв. нормативного срока службы осн. технологич. оборудования; - достижения заданных характеристик прибыли (массы и/или нормы прибыли); - требований инв-ра. Горизонт расчета измеряется кол-вом шагов расчета.(ш аг расчета: мес., кв., г.

Затраты подразделяются на перв. (капиталообразующие инв-ии) – на стадии стр-ва; тек. – стадия функц-ия; ликвид. – на стадии ликв.. Для стоим. оценки рез-в и затрат м. исп-ся базисные, мир., прогнозные и расч. цены. Под баз. понимаются цены, сложившиеся в нар. хоз-ве на опред. момент времени t_б. Баз. цена считается неизменной в течение расч. периода. Измерение эк. эф-ти (ЭЭ) в баз. ценах произв-ся на стадии а/за инв. возм-тей при разработке концепции ИП. На стадии ТЭО обязателен расчет ЭЭ в прогн. и расч. ценах. Прогн. цена Ц(t) П или ресурса в конце t-го шага расчета (t-го года): Ц(t) = Ц(б) I(t, t_н), где Ц(б) – баз. цена П или ресурса; I(t, t_н) – коэф-т (индекс) изм-я цен П или рес. соотв-ей группы в конце t-го шага по отношению к нач. моменту расчета. Расч. цены исп-ся для вычисления интегральных пок-лей эфф-ти, если тек. знач. затрат и рез-ов выражены в прогн. ценах (для обеспечения сравнимости рез-ов, полученных при разл. ур. инфляции). Расч. цены получаются путем введения дефлирующего множителя, соотв-его индексу общ. инфляции. Баз., прогн. и расч. цены м. выражаться в руб. или инвалюте.