Модели денежного сектора.
Пусть в данный момент богатство домашнего хозяйства, которое оно распределяет Между номинальными кассовыми остатками (М), обладающими Абсолютной ликвидностью, но не приносящими процентного дохода, и облигациями (В), приносящими процентный доход, равно W=M+B. Так как выбор Структуры портфеля осуществляется в определенный момент времени, то Богатство домашнего хозяйства есть запас неизменной величины. Поскольку Величина спекулятивного спроса на деньги формируется населением одновременно С решением об объеме своих вложений в ценные бумаги, то изменению Величины спроса на запас облигаций у отдельного индивида (и в экономике в Целом) соответствует противоположное изменение величины спекулятивного спроса на деньги, и наоборот: Этот вывод однозначно связывает между собой спрос на деньги и спрос на Ценные бумаги. Спекулятивный спрос на деньги и спрос на облигации. Домохозяйства Стремятся получить максимальный доход от своих вложений в облигации. Поскольку величина спроса на облигации обратным образом зависит от их цены (рис. 11.4, а), то величина спроса на облигации прямо зависит от их доходности или ставки процента (г) (рис. 11.4, б). С, С, С -------------+ -------------- (114) (I + YTM)n (\ + YTM)n ’ v FV W= const -» AW = AM + AS = 0 -> AM = -AB. (11.5) A) 6) >B В В Рис. 11.4. Графики спроса на облигации государственного займа Глава 11. Кейнсианская модель денежного сектора (257 Повышение процентной ставки приводит к увеличению альтернативных Издержек хранения денег и, следовательно, к снижению объема спроса на деньги. И наоборот. Отсюда следует, что домохозяйства формируют и изменяют Структуру своих портфелей, включающих денежные средства и облигации, в Зависимости от величины ставки процента. Допустим, что ставка процента в результате изменения рыночной конъюнктуры В данный момент повысилась. Тогда домохозяйство будет покупать дополнительное Количество облигаций. Так как запас его богатства в настоящий момент Фиксирован, то когда владелец финансового портфеля покупает облигации, у него Становится их больше, а денег — меньше. В этом случае он перераспределяет свое Богатство в пользу облигаций, снижая тем самым величину спроса на деньги. Таким образом, повышение рыночной ставки процента вместе с ростом величины спроса на облигации (рис. 11.5, а) одновременно приводит к сокращению величины спекулятивного спроса на кассовые остатки, и наоборот (рис. 11.5, б). Другими словами, совокупный спрос на деньги, соответствующий спекулятивному Мотиву, графически может быть изображен в виде непрерывной кривой, Связывающей изменение объема спроса на деньги по спекулятивным соображениям И изменение ставки процента, задаваемые изменениями цен облигаций. Рис.11.5. Графики спроса на облигации и спекулятивного спроса на деньги Величину спекулятивного спроса на деньги, следовательно, можно представить в виде функции, аргументом которой является ставка процента (рис. 11.5): ^ с = Д (у - (11-6) Суммарный спрос на деньги Суммарный спрос на деньги со стороны домохозяйств складывается из Трансакционной составляющей, которая прямо зависит от номинального дохода И спекулятивного спроса на деньги, величина которого обратным образом Связана с процентной ставкой. Таким образом, функцию спроса на деньги (MD) можно написать в виде суммы этих двух функций: MD = MDT+MDC =kPY + L(i). (11.7) Графическое выведение совокупного спроса на деньги (рис. 11.6, в) сводится К горизонтальному суммированию графиков трансакционного спроса (рис. 11.6, а) и спекулятивного спроса на деньги (рис. 11.6, б). Макроэкономика Рис. 11.6. Графическое выведение суммарного спроса на деньги Предложение денег и облигаций в кейнсианской Модели Если согласно принятым предпосылкам богатство частного сектора состоит из двух видов финансовых активов: денег (M=C+D) (напомним, что это денежный Агрегат M l) и облигаций государственного займа (В), то совокупное богатство общества W = М + В = Ms + Bs. Источником предложения денег является банковская система: Центральный Банк и коммерческие банки, а предложения облигаций — правительство.
|
