Уменьшаться.

При снижении доходности облигаций альтернативные издержки хранения

Денег тоже начнут падать и перестанут перевешивать удобства, связанные с их

Ликвидностью.

Тогда деньги, считавшиеся при более высокой ставке процента «избыточными

», домохозяйства начнут возвращать обратно в спекулятивные запасы.

В результате описанных процессов величина спроса на облигации будет

Снижаться, а величина спроса на запас денег — расти. Этот процесс будет

Продолжаться до тех пор, пока избыточный спрос на облигации, который давит

На их цену в сторону понижения, не исчезнет. Одновременно с ним исчезнет

И избыточное предложение денег, что означает — процентная ставка достигла

равновесного значения (см. рис. 11.8, a, 11.8, б).

Наоборот, если на рынке облигаций установится ставка процента (г2),

которая ниже равновесного значения (z*) (рис. 11.9, б), то на рынке облигаций

возникнет их избыточное предложение величиной В* - BD(i2).

Домохозяйства будут продавать лишние облигации и пополнять свои

Спекулятивные запасы денег.

Величина спроса на кассовые остатки увеличится (рис. 11.9, a), и на рынке

денег возникнет избыточный спрос на деньги:

MD(i2) -M * = B * - B D(i2).

Затем вследствие избыточного предложения облигаций их рыночная цена

Начнет падать, а их доходность (или процентная ставка), наоборот, расти.

Вместе со снижением цены и ростом их доходности величина спроса на

Облигации будет увеличиваться, а величина спроса на деньги падать до тех пор,

Пока процентная ставка не достигнет своего прежнего равновесного значения.

При этом исчезнут избыточное предложение облигаций, которое подстегивало

рост их цены, и избыточный спрос на деньги (см. рис. 11.9, a, 11.9, б).

Следовательно, равенство спроса на деньги предложению денег устанавливается

Путем движения ставки процента (доходности облигаций) к своему

Равновесному уровню.

В кейнсианской теории все избыточные денежные средства направляются только на покупку

ценных бумаг, а не на приобретение дополнительных товаров и услуг, потому что объем планируемых

Потребительских расходов определяется исключительно реальным располагаемым доходом, но никак

Не желаемым запасом денег.

J Раздел III. Кейнсианская макроэкономическая модель

А) Рынок денег Рынок облигаций

Рис. 11.9. Уравновешивание рынка запаса денег и рынка запаса облигаций при падении

Ставки процента ниже равновесного уровня

Денежно-кредитная политика в кейнсианской модели

Проведенный анализ денежного сектора неизбежно приводит к выводу,

Что в кейнсианской модели экономика не является дихотомной и деньги не

Нейтральны, потому что изменение предложения денег влияет на показатели

Реального сектора экономики. Этот вывод подтверждается при изучении

Последствий денежно-кредитной политики, проводимой Центральным банком

Страны.

Денежно-кредитная политика — совокупность монетарных мероприятий,

С помощью которых ЦБ сознательно нарушает равновесие рынка денег, для

Того чтобы заставить экономику прийти к новому равновесию с желаемыми

Параметрами.

При этом опять, как и в случае с рассмотрением бюджетно-налоговой политики,

Различают дискреционную и недискреционную монетарную политику.

Дискреционная денежно-кредитная политика

Монетарная политика Центрального банка должна иметь антициклическую

Направленность. Поэтому основная задача дискреционной денежно-кредитной

Политики — устранить негативные последствия циклических колебаний

Производства и занятости.

В частности, во время циклического спада, т. е. ситуации, для которой

Была разработана кейнсианская теория, следует проводить стимулирующую

Политику, направленную на увеличение инвестиционного спроса.

В этом случае увеличение предложения денег Центральным банком

Приведет к росту совокупного дохода и смещению кривой спроса на деньги

MD в положение М°'\ несмотря на рост спроса на деньги, при этом возникнет

избыточное предложение денег. Эти «избыточные» деньги домохозяйства

Целиком направят на покупку государственных облигаций. Спрос на облигации