Вырастет, и его величина при прежней ставке процента (ix) станет избыточной
(АВ = В2 - Вх > 0). В результате рыночная цена облигаций вырастет, а процентная ставка Сократится до уровня i2. Это приведет к росту инвестиционного спроса, который Вызовет мультипликативное увеличение выпуска (совокупного дохода) и Занятости. Глава 11. Кейнсианская модель денежного сектора [ 265 А) Рынок денег б) Рынок облигаций Рис. 11.10. Стимулирующая денежно-кредитная политика в кейнсианской модели Наоборот, во время перегрева экономической конъюнктуры с целью сокращения Инвестиционного спроса Центральному банку следует проводить сдерживающую Монетарную политику, направленную на сокращение совокупного Спроса. При проведении сдерживающей кредитно-денежной политики события на Финансовых рынках будут развиваться прямо противоположным образом по Сравнению с ситуацией, рассмотренной выше, когда Центральный банк пытался Расширить совокупный спрос. Сдерживающую политику ЦБ, используя рисунок 11.10, можно трактовать Как переход от равновесия денежного рынка с координатами М2, i2 в новое состояние Равновесия с координатами Мх, ix. Очевидно, что монетарная политика Будет иметь своим конечным результатом снижение объема производства, совокупного Дохода и занятости. Недискреционная денежно-кредитная политика Основная задача недискреционной денежно-кредитной политики — предотвратить Колебания совокупного спроса, дохода и занятости. К колебаниям Совокупного спроса ведут, прежде всего, колебания инвестиционного спроса Вследствие изменения доходности государственных облигаций (ставки процента) 1. Поэтому недискреционная денежно-кредитная политика прежде всего Должна быть направлена на поддержание стабильной процентной ставки на Финансовых рынках. Так, при увеличении спроса на деньги, которое выражается в смещении кривой М° в положение М°\ Центральный банк должен увеличить запас денег в экономике На такую величину (AMs), чтобы прирост денежной массы удовлетворил весь Дополнительно возникший спрос на номинальные кассовые остатки(ДMD). 1 Дж. М. Кейнс писал по этому поводу следующее: «Существование организованного рынка создает Почву для широких колебаний спроса на наличные деньги, связанного со спекулятивным мотивом. Норма процента и цена облигаций должны фиксироваться на таком уровне, при котором стремление Некоторых лиц держать наличные деньги (потому что в этих условиях они считают выгодным играть за «медведей») в точности соответствует количеству наличности, которую можно использовать для Спекулятивных целей. Поэтому каждое увеличение количества денег должно повысить цену долговых обязательств настолько, чтобы она оказалась выше ожиданий некоторых «быков» и тем самым побудила их продать свои бумаги за наличные и перейти в стан «медведей» (см. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, Процента и денег. — С. 269). J Раздел III. Кейнсианская макроэкономическая модель Тогда домашним хозяйствам не придется для увеличения своих денежных Запасов продавать ценные бумаги, и ставка процента останется неизменной, а равновесие переместится из точки А в точку В (рис. 11.11). M S‘ M s ' к A M s i >--------------►; А цВ ДМ° ------------►;, М ' М' Рис. 11.11. Стабилизация процентной ставки при внезапном росте спроса на деньги Наоборот, при сокращении спроса на деньги Центральный банк должен Уменьшить предложение денег так, чтобы денежная масса сократилась в точном Соответствии с падением спроса на кассовые остатки. Тогда у домохозяйств не возникнет избытка денег, который можно было бы Вложить в покупку ценных бумаг, и ставка процента останется неизменной. В случае Внезапного сокращения спроса на номинальные кассовые остатки, поддержание ставки процента на стабильном уровне, используя рисунок 11.11, можно трактовать Как переход от равновесия денежного рынка из точки В в точку А. Бюджетно-налоговая и денежно-кредитная политика В заключение следует подчеркнуть, что сторонники кейнсианской макроэкономической Теории в случае необходимости проведения дискреционной государственной
|
