Метод внутренней ставки рентабельности
Внутренняя ставка рентабельности (Internal Rate of Return - IRR) - это значение ставки дисконта, при котором значение NPV (доход от инвестиций) равен 0.
Смысл расчета данного коэффициента: · IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть связаны с данным проектом
Экономическое значение IRR - это ставка доходности инвестиций, которая: · позволяет всего лишь окупить вложенные деньги · рассчитывается с учетом риска получения прогнозных потоков денежных средств · отражает альтернативные варианты вложения средств. Правило принятия решения на основе IRR: IRR IRR < Требуемая доходность инвестиций
Требуемая доходность инвестиций: · барьерный показатель · чаще всего определяется как стоимость капитала - WACC. Расчет IRR: Определение этого коэффициента дисконтирования является трудоемким процессом с возможными ошибками и наиболее эффективно осуществляется с помощью компьютеров. Если исследователь пытается найти внутреннюю ставку дохода от вложений вручную, то этот процесс выглядит так: · потоки денежных средств сводятся в таблицу · затем исследователь произвольно выбирает коэффициенты дисконтирования, постепенно улучшая выбор до тех пор, пока приведенная стоимость доходов от вложений не сравняется с денежным потоком в году «0». Этот процесс осуществляется гладко, если в ряду рассматриваемых лет (кроме года первоначального вложения) не встретился год с отрицательным потоком денежных средств. В таком случае вычисление IRR окажется ошибочным, если его вообще будет возможно определить. Кроме неверных результатов существует и другой недостаток - IRR не сравнивает размеры дохода.
Недостатки IRR: · сложнее в расчетах, производимых «вручную» · нет адаптации к риску в каждом периоде · иррационален при отрицательных потоках денежных средств · не позволяет выбрать самый прибыльный проект
|
,
Требуемая доходность инвестиций 
Проект принимается
