Методические подходы к оценке эффективности инвестиционного проекта

В России действуют методические Рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору. В них заложены принципы, используемые в за­рубежной практике.

1. Принцип оценки возврата инвестируемого капи­тала и получения дохода на основе расчета денеж­ного потока от проекта (cash flow), который фор­мируется за счет чистой прибыли и амортизаци­онных отчислений в процессе реализации проекта.

2. Принцип приведения будущих поступлений от проекта ко времени начала его реализации (про­цесс дисконтирования).

Дисконтная ставка выбирается для расчетов, рав­ной:

 

где п0 — ставка процента по безрисковым вложениям, учитывающая уровень инфляции и, как правило, став­ку ссудного процента;

пр — рисковая премия в форме поправочного коэффициента, учитывающего риск потерь f доходов от инвестиций.

3. Принцип гибкой системы выбора дисконтной ставки в процессе дисконтирования потоков для различных инвестиционных проектов. При этом
норма доходности формируется с учетом следую­щих факторов:

· средней ссудной ставки;

· альтернативных норм доходности по другим воз­можным видам инвестиций;

· норм доходности по текущей хозяйственной де­ятельности;

· темпа инфляции;

· премии за риск;

· премии за низкую ликвидность проекта.

Этот принцип необходим при сравнительной оценке разных проектов.

Рекомендации предлагают рассчитывать также сле­дующие показатели эффективности проектов:

· показатели бюджетной эффективности — отража­ют значение проекта для бюджетов;

· показатели народнохозяйственной эффективно­сти — отражают эффективность проекта для стра­ны, региона, фирмы;

· показатели коммерческой эффективности (финан­совое обоснование) — отражают финансовые по­следствия для участников проекта.

Рекомендации обязательны при использовании госу­дарственных инвестиций. Частный инвестор имеет пра­во предъявить свои требования к обоснованию инвести­ционного проекта.

При разработке проекта необходимо оценивать его со­циальные и экологические последствия.

Для расчета экономической эффективности проекта необходимо получить:

· полную информацию о фирме, выполняющей про­ект;

· полные сведения о продукции и рынках сбыта;

· полные сведения о возможных инвесторах;

· полные сведения о возможных конкурентах;

· оценки рисков;

· результаты маркетинговых исследований.