Иностранный инвестор 5 страница

2. По объему аналитического исследования выделяют полный и тематический инвестиционный анализ.

Полный инвестиционный анализ проводится с целью изучения всех аспектов инвестиционной деятельности и всех характеристик ин­вестиционный позиции предприятия в комплексе.

Тематический инвестиционный анализ ограничивается изучением отдельных сторон инвестиционный деятельности; состояния инвести­ционного портфеля; эффективности реализации отдельных проектов предприятия (предметом тематического инвестиционного анализа может являться также оптимальность структуры источников формирования инвестиционных ресурсов и т.п.).

3. По глубине аналитического исследования выделяют следу­ющие его виды:

Экспресс-анализ. Он проводится по данным финансовой отчет­ности на основе стандартных алгоритмов расчета основных аналити­ческих показателей инвестиционной деятельности предприятия.

Фундаментальный анализ. Он включает факторное исследование показателей динамики объемов инвестиционной деятельности предприя­тия и ее эффективность.

4. По объекту инвестиционного анализа выделяют следующие его виды:

Анализ инвестиционной деятельности предприятия в целом. В процессе такого анализа предметом изучения является инвестицион­ная деятельность предприятия в целом без выделения отдельных его структурных единиц и подразделений.

Анализ деятельности отдельных „центров инвестиций" пред­приятия. Если рассматриваемое структурное подразделение по харак­теру своей деятельности не имеет законченного цикла формирования собственных инвестиционных ресурсов, такой анализ направлен обычно на исследование эффективности использования инвестируемого капи­тала. Эта форма анализа базируется в основном на результатах управ­ленческого учета.

Анализ отдельных инвестиционных операций предприятия. Пред­метом такого анализа могут быть отдельные операции, связанные с кратко­срочными или долгосрочными финансовыми вложениями; с финансирова­нием реализации отдельных реальных инвестиционных проектов и т.п.

5. По периоду проведения выделяют предварительный, текущий и последующий инвестиционный анализ.

Предварительный инвестиционный анализ связан с изучением условий осуществления инвестиционной деятельности в целом или осуществления отдельных финансовых операций (например, оценка инвестиционных качеств отдельных ценных бумаг в преддверии фор­мирования инвестиционных решений о направлениях долгосрочных финансовых вложений; оценка уровня собственной кредитоспособ­ности в преддверии принятия решения о привлечении для целей инве­стирования крупного банковского кредита и т.п.).

Текущий или оперативный инвестиционный анализ проводится в контрольных целях в процессе реализации отдельных инвестиционных планов или осуществления отдельных финансовых операций для опера­тивного воздействия на ход инвестиционной деятельности (как правило, он ограничивается кратким периодом времени).

Последующий (или ретроспективный) инвестиционный анализ осуществляется предприятием за отчетный период (месяц, квартал, год). Он позволяет глубже и полнее проанализировать инвестиционную позицию и результаты инвестиционной деятельности предприятия в сравнении с предварительным и текущим анализом, так как базируется на завер­шенных отчетных материалах статистического и бухгалтерского учета.

Любая из перечисленных форм инвестиционного анализа осуще­ствляется по следующим основным этапам:

• отбор и подготовка к аналитическому исследованию необходимой исходной информации;

• аналитическая обработка отобранной исходной информации, фор­мирование аналитической информации;

• интерпретация полученной аналитической информации;

• подготовка выводов и рекомендаций по результатам проведенного анализа.

Для решения конкретных задач инвестиционного менеджмента применяется ряд специальных систем и методов анализа, позволяющих получить количественную оценку результатов инвестиционной деятель­ности в разрезе отдельных ее аспектов, как в статике, так и в динамике. В теории инвестиционного менеджмента в зависимости от используемых методов различают следующие основные системы инвестиционного анализа, проводимого на предприятии: горизонтальный анализ; верти­кальный анализ; сравнительный анализ; анализ коэффициентов; интег­ральный анализ (рис. 2.10).

I. Горизонтальный (или трендовый) инвестиционный анализ базируется на изучении динамики отдельных показателей инвестици­онной деятельности во времени. В процессе использования этой сис­темы анализа рассчитываются темпы роста (прироста) отдельных ин­вестиционных показателей за ряд периодов и определяются общие тенденции их изменения (или тренда). В инвестиционном менеджменте наибольшее распространение получили следующие виды горизонталь­ного (трендового) анализа:

1. Исследование динамики показателей отчетного периода в сопоставлении с показателями предшествующего периода (например, с показателями предшествующего месяца, квартала, года).

Исследование динамики показателей отчетного пе­риода в сопоставлении с показателями предшес­твующего периода

Исследование динамики показателей отчетного периода в сопоставлении с показателями ана­логичного периода прошлого года

Исследование динамики показателей за ряд предшествующих периодов

 

СО X

В) л и

 

* 5 5

и о а

ж сг

ЭБ ЭБ

Е Е

 

Структурный анализ инвестиций

ев со со тз В) я н

Структурный анализ инвестиционных ресурсов

Структурный анализ денежных потоков по инвестиционной деятельности

2 *

^ а №

Е хс

 

О

 

Сравнение со среднеотраслевыми показателями

Сравнение с показателями конкурентов

гп

Сравнение показателей внутренних структурных единиц предприятия

Сравнение отчетных и плановых (нормативных) показателей

 

^и1|

Е ^Е

Анализ коэффициентов рентабельности инвестиционной деятельности

Анализ коэффициентов оборачиваемости активов

Анализ коэффициентов оборачиваемости инвестированного капитала

ас х ^7 х со К

^5»

со

Анализ финансовой устойчивости

Анализ платежеспособности

Дюпоновская система интегрального анализа

Система СВОТ — анализа инвестиционной деятельности

Объектно-ориентированная система интеграль­ного инвестиционного анализа

Интегральная система портфельного анализа -¹

5§

№

лиеид уи.

2. Исследование динамики показателей отчетного периода в сопоставлении с показателями аналогичного периода прошлого года (например, показателей второго квартала отчетного периода с анало­гичными показателями второго квартала предшествующего года). Этот вид горизонтального инвестиционного анализа применяется на пред­приятиях с ярко выраженными сезонными особенностями хозяйствен­ной деятельности.

3. Исследование динамики показателей за ряд предшествую­щих периодов. Целью этого вида анализа является выявление тенденции изменения отдельных показателей, характеризующих результаты ин­вестиционной деятельности предприятия (определение линии тренда в динамике). Результаты такого анализа в целях наглядности рекоменду­ется оформлять графически, что облегчает определение линии тренда.

Все виды горизонтального (трендового) инвестиционного анализа дополняются обычно исследованием влияния отдельных факторов на изменение соответствующих результативных показателей инвестицион­ной деятельности. Результаты такого аналитического исследования позволяют построить соответствующие динамические факторные моде­ли, которые используются затем в процессе инвестиционного плани­рования отдельных показателей.

II. Вертикальный (или структурный) инвестиционный анализ базируется на структурном разложении отдельных показателей инве­стиционной деятельности предприятия. В процессе осуществления этого анализа рассчитывается удельный вес отдельных структурных состав­ляющих агрегированных показателей. В инвестиционном менеджменте наибольшее распространение получили следующие виды вертикального (структурного) анализа:

1. Структурный анализ инвестиций. В процессе этого анализа определяются удельный вес различных форм инвестиций; состав ин­вестиций предприятия по уровню ликвидности; состав инвестицион­ного портфеля и другие. Результаты этого анализа используются-в про­цессе оптимизации состава инвестиций предприятия.

2. Структурный анализ инвестиционных ресурсов. В процессе этого анализа определяются удельный вес используемого предприя­тием в инвестиционных целях собственного и заемного капитала; со­став используемого заемного капитала по периодам его предоставле­ния (кратко- и долгосрочный привлеченный заемный капитал); состав используемого заемного капитала по его видам (банковский кредит; финансовый кредит других форм; товарный или коммерческий кредит и т.п.). Результаты этого анализа используются в процессе оценки эффекта финансового левериджа, определения средневзвешенной стои­мости инвестируемого капитала, оптимизации структуры источников формирования заемных инвестиционных ресурсов и в других случаях.

3. Структурный анализ денежных потоков по инвестиционной деятельности. В процессе этого анализа в составе общего денежного потока выделяют денежные потоки по инвестиционной деятельности предприятия; в составе этого вида денежного потока более глубоко структуризируется поступление и расходование денежных средств, состав чистого денежного потока по отдельным его элементам

Результаты вертикального (структурного) инвестиционного ана­лиза обычно также оформляются графически.

III.Сравнительный инвестиционный анализ базируется на со­поставлении значений отдельных групп аналогичных показателей между собой. В процессе использования этой системы анализа рассчитыва­ются размеры абсолютных и относительных отклонений сравниваемых показателей. В инвестиционном менеджменте наибольшее распрост­ранение получили следующие виды сравнительного анализа.

 

1. Сравнительный анализ показателей инвестиционной деятель­ности данного предприятия и среднеотраслевых показателей. В процессе этого анализа выявляется степень отклонения основных ре­зультатов инвестиционной деятельности данного предприятия от средне­отраслевых с целью оценки своей инвестиционной позиции и выявле­ния резервов дальнейшего повышения эффективности инвестиционной деятельности.

2. Сравнительный анализ показателей инвестиционной деятель­ности данного предприятия и предприятий-конкурентов. В процессе этого анализа выявляются слабые стороны инвестиционной деятель­ности предприятия с целью разработки мероприятий по улучшению его инвестиционной позиции.

3. Сравнительный анализ показателей инвестиционной деятель­ности отдельных структурных единиц и подразделений данного пред­приятия (его „центров инвестиций"). Такой анализ проводится с целью сравнительной оценки и поиска резервов повышения эффек­тивности инвестиционной деятельности внутренних подразделений пред­приятия.

4. Сравнительный анализ отчетных и плановых (нормативных) показателей инвестиционной деятельности. Такой анализ состав­ляет основу организуемого на предприятии мониторинга текущей ин­вестиционной деятельности. В процессе этого анализа выявляется сте­пень отклонения отчетных показателей от плановых (нормативных), определяются причины этих отклонений и вносятся рекомендации по корректировке отдельных направлений инвестиционной деятельности предприятия.

IV. Анализ финансовых коэффициентов (Н-анализ) базируется на расчете соотношения различных абсолютных показателей инвести­ционной деятельности предприятия между собой. В процессе использо­вания этой системы анализа определяются различные относительные показатели, инвестиционной деятельности и ее влияние на уровень финансового состояния предприятия. В инвестиционном менеджменте наибольшее распространение получили следующие группы аналитиче­ских финансовых коэффициентов: коэффициенты оценки рентабельно­сти инвестиционной деятельности; коэффициенты оценки оборачива­емости операционных активов; коэффициенты оценки оборачиваемости инвестированного капитала; коэффициенты оценки финансовой устой­чивости; коэффициенты оценки платежеспособности и другие.

1. Коэффициенты оценки рентабельности инвестиционной деятельности характеризуют способность предприятия генерировать необходимую прибыль в процессе осуществления этой деятельности и определяют общую эффективность этой деятельности. Для проведе­ния такой оценки используются следующие основные показатели:

а) коэффициент рентабельности всего капитала, исполь-
зуемого в инвестиционной деятельности предприятия (Ркид)-
Он характеризует прибыльность использования капитала в инвести-
ционном процессе. Расчет этого показателя осуществляется по следу-
ющей формуле:

 

 

где ЧПи — сумма чистой прибыли, полученная от всех видов инве­стиционной деятельности предприятия в рассматривае-_ мом периоде;

Кц — среднинвестиционнойяя сумма капитала, используемо­го в инвестиционном процессе в рассматриваемом пе­риоде (рассчитанная как средняя хронологическая).

б) коэффициент рентабельности собственного капитала, ис-
пользуемого в инвестиционной деятельности предприятия (Р_ски). Он
характеризует использование инвестированного капитала, сформиро-
ванного за счет собственных источников. Расчет этого показателя про-
изводится по следующей формуле:

р ^чпи

^Рски ск^'

где ЧПИ —

сумма чистой прибыли, полученная от всех видов инвес­тиционной деятельности предприятия в рассматриваемом периоде;

средняя сумма собственного капитала, используемого в инвестиционном процессе в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая).

в) коэффициент рентабельности капитала, используемого в
процессе реального инвестирования (Ркри)- Этот показатель дает пред-
ставление о прибыльности вновь сформированных операционных акти-
вов за счет общего обьема инвестированного в них капитала. При рас-
чете этого показателя используется следующая формула:

р _^АЧПо к_Р

где АЧПо — прирост чистой операционной прибыли, полученной за счет общей суммы капитала, инвестированного в опе­рационные активы в рассматриваемом периоде; Кр — общая сумма капитала, инвестированного в новые опе­рационные активы предприятия в рассматриваемом пе­риоде.

г) коэффициент рентабельности собственного капитала, ис-
пользуемого в процессе реального инвестирования (Рскр)- Этот пока-
затель позволяет охарактеризовать эффективность использования соб-
ственного капитала, инвестированного во вновь сформированные
операционные активы предприятия. Расчет этого показателя осущест-
вляется по следующей формуле:

р ^дчпо

СКр

где ЛЧПо — прирост чистой операционной прибыли, полученной за счет суммы капитала, инвестированного в операцион­ные активы в рассматриваемом периоде; СКр — сумма собственного капитала, инвестированного во вновь сформированные операционные активы предпри­ятия в рассматриваемом периоде.

д) коэффициент рентабельности капитала, используемого в процессе финансового инвестирования (Ркфи)- Этот показатель дает представление об общей прибыльности портфеля финансовых инстру­ментов инвестирования предприятия. При расчете этого показателя используется следующая формула:

_р ^чпф

Кф

где ЧПф — общая сумма чистой прибыли, полученной от всех форм финансовых инвестиций (за счет процентов, дивидендов,

прироста курсовой стоимости финансовых активов) в рассматриваемом периоде; Кф — средняя сумма капитала, используемого во всех формах финансового инвестирования предприятия в рассматри­ваемом периоде.

Показатели оценки рентабельности отдельных реальных проек­тов и финансовых инструментов инвестирования рассматриваются в соответствующих разделах.

2. Коэффициенты оценки оборачиваемости операционных активов характеризуют насколько быстро сформированные в процессе инвестиционной деятельности операционные активы осуществляют оборот. В определенной степени рассматриваемые коэффициенты явля­ются индикатором деловой активности предприятия и измерителем продолжительности его операционного цикла. Для оценки оборачивае­мости операционных активов, сформированных в процессе инвестици­онной деятельности предприятия, используются следующие показатели (коэффициенты):

а) коэффициент оборачиваемости всех используемых опера-
ционных активов в рассматриваемом периоде (КОд). Этот показа-
тель определяется по следующей формуле:

ко_А-|!1,

Ао

где ОР — общий объем реализации продукции в рассматриваемом _ периоде;

Ао — средняя стоимость всех используемых активов предпри­ятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

б) коэффициент оборачиваемости оборотных активов пред-
приятия в рассматриваемом периоде (КОод). Этот показатель рас-
считывается по следующей формуле:

ко -^ОР ОА

где ОР — общий объем реализации продукции в рассматриваемом
__ периоде;

ОА — средняя стоимость оборотных активов в рассматривае­мом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

в) период оборота всех используемых операционных активов
в днях (ПОд). Этот показатель может быть исчислен по следующим
формулам:

П0_Д=^; П0_Д=^-,

где А₀ — средняя стоимость всех используемых активов предприя­тия в рассматриваемом периоде; ОРо — однодневный объем реализации продукции в рассмат­риваемом периоде; Д — число дней в рассматриваемом периоде; КОд — количество оборотов всех используемых активов в рас­сматриваемом периоде;

г) период оборота оборотных активов в днях (ПОод). Этот по-
казатель рассчитывается по следующим формулам:

П0_ОА=^; ПОол-^.

где ОА — средняя стоимость оборотных активов в рассматривае­мом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая); ОРо — однодневный объем реализации продукции в рассмат­риваемом периоде; Д — число дней в рассматриваемом периоде; КОод — количество оборотов оборотных активов в рассматри­ваемом периоде;

д) период оборота внеоборотных операционных активов в
годах (ПОвд). Расчет этого показателя осуществляется по формулам:

^п°ва=—~; по_ВА = М

ОР_г:ВА Н_А

где ОРг — годовой объем реализации продукции;

ВА — среднегодовая стоимость внеоборотных активов (рассчи­танная как средняя хронологическая); Нд — средняя норма амортизационных отчислений.

По рассмотренным принципиальным формулам количество обо­ротов и периоды оборота могут быть при необходимости рассчитаны и по отдельным элементам оборотных и внеоборотных операционных активов.

3. Коэффициенты оценки оборачиваемости инвестированного капитала характеризуют насколько быстро использованный в реаль­ном инвестировании капитал оборачивается в процессе операцион­ной деятельности предприятия. Для оценки оборачиваемости инвес­тированного в этих целях капитала используются следующие основные показатели:

а) коэффицент оборачиваемости всего капитала, использован-
ного в процессе реального инвестирования в рассматриваемом пе-
риоде (КОк). Этот показатель определяется по следующей формуле:

ОР

^КОк=?' Кр

где ОР — общий объем реализации продукции в рассматриваемом _ периоде;

Кр — средняя сумма всего задействованного в формировании операционных активов, капитала предприятия в рассмат­риваемом периоде (рассчитанная как средняя хроноло­гическая);

б) коэффициент оборачиваемости собственного капитала,
использованного в процессе реального инвестирования, в рассмат-
риваемом периоде (КОск). Расчет этого показателя производится по
следующей формуле:

ОР

ко_ск=^.

где ОР — общий обьем реализации продукции в рассматриваемом
__ периоде;

СКр — средняя сумма собственного капитала предприятия, за­действованного в формировании операционных активов в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

в) коэффициент оборачиваемости привлеченного заемного
капитала, использованного в процессе реального инвестирования,
в рассматриваемом периоде (К0з_К). Для расчета этого показателя ис-
пользуется следующая формула:

ко - ^0Р

 

где ОР — общий объем реализации продукции в рассматриваемом
__ периоде;

ЗКр — средняя сумма привлеченного заемного капитала, задей­ствованного в формировании операционных активов в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

г) коэффициент оборачиваемости привлеченного финансового
(банковского) кредита в рассматриваемом периоде (КОфк). Этот
показатель определяется по формуле:

ОР

КО ФК = ^77 •

ФК

где ОР — общий объем реализации продукции в рассматриваемом
__ периоде;

ФК — средняя сумма привлеченного финансового (банковско­го) кредита в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

д) коэффициент оборачиваемости привлеченного товарного
(коммерческого) кредита в рассматриваемом периоде (КОтк). Для
расчета этого показателя используется следующая формула:

ко_тк=2Р, тк

где ОР — общий объем реализации продукции в рассматриваемом
__ периоде;

ТК — средняя сумма привлеченного товарного (коммерческого) кредита в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

е) период оборота всего капитала, использованного в процессе
реального предприятия в днях (ПОк). Этот показатель определяется
по следующим формулам:

 

^к ОР₀ ко_к '

где Кр — средняя сумма всего капитала, задействованного в про­цессе реального предприятия в рассматриваемом пери­оде (рассчитанная как средняя хронологическая);. ОРо — однодневный объем реализации продукции в рассмат­риваемом периоде; Д — число дней в рассматриваемом периоде; К0_К — коэффициент оборачиваемости капитала в рассматри­ваемом периоде;

ж) период оборота собственного капитала, использованного
в процессе реального инвестирования в днях (ПОск)- Для вычисле-
ния этого показателя используются следующие формулы:

П0ск=§^; по_ск=-А_,

ОРо ^КОСК

где СКр — средняя сумма собственного капитала, задействованного в формировании операционных активов предприятия в

рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая); ОРо — однодневный объем реализации продукции в рассмат­риваемом периоде; Д — число дней в рассматриваемом периоде; КОск — коэффициент оборачиваемости собственного капитала в рассматриваемом периоде;

з) период оборота привлеченного заемного капитала, исполь-
зованного в процессе реального инвестирования в днях (ПОзк). Этот
показатель рассчитывается по следующим формулам:

П0зк-Л; п°зк=^.

где ЗК — средняя сумма привлеченного заемного капитала, задей­ствованного в формировании операционных активов предприятия, в рассматриваемом периоде (рассчитан­ная как средняя хронологическая); ОРо — однодневный объем реализации продукции в рассмат­риваемом периоде; Д — число дней в рассматриваемом периоде; КОзк — коэффициент оборачиваемости привлеченного заемно­го капитала в рассматриваемом периоде;

и) период оборота привлеченного финансового (банковского)
кредита в днях (ПОфк). Этот показатель определяется по следующим
формулам: __________________

ПО_ФК=-^-; ПО_ФК- ^Д

_ ОР₀ ~ КОфк

где ФК — средняя сумма привлеченнго финансового (банковского) кредита в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая); ОРо — однодневный объем реализации продукции в рассмат­риваемом периоде; Д — число дней в рассматриваемом периоде; КОфк — коэффициент оборачиваемости привлеченного (банков­ского) кредита в рассматриваемом периоде;

к) период оборота привлеченного товарного (коммерческого)
кредита в днях (П0_ТК). Этот показатель рассчитывается по следующей
формуле: _____________________________

где 7К — средняя сумма привлеченного товарного (коммерческого) кредита в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая); ОРо — однодневный объем реализации в рассматриваемом пе­риоде;

4. Коэффициенты оценки финансовой устойчивости предпри­ятия позволяют выявить уровень финансового риска, связанного со структурой источников формирования инвестиционных ресурсов пред­приятия, а соответственно и степень его финансовой стабильности в процессе предстоящей инвестиционной деятельности. Для проведения такой оценки в процессе инвестиционного анализа используются сле­дующие основные показатели:

а) коэффициент автономии (КА). Он показывает, в какой сте-
пени объем используемых предприятием активов сформирован за счет
инвестированного собственного капитала и насколько оно независимо
от внешних источников финансирования. Расчет этого показателя осу-
ществляется по следующим формулам:

КА = ^; КА = ^, К А

где СК — сумма собственного капитала предприятия на опреде­ленную дату;

ЧА — стоимость чистых активов предприятия на определенную дату;

К — общая сумма капитала предприятия на определенную дату;

А — общая стоимость всех активов предприятия на опреде­ленную дату;

б) коэффициент финансирования (Кф). Он характеризует объем
привлеченных заемных средств на единицу собственного капитала, т.е.
степень зависимости предприятия от внешних источников финансиро-
вания. Для расчета этого показателя используется следующая формула:

КФ =— СК '

где ЗК — сумма привлеченного предприятием заемного капитала (средняя или на определенную дату); СК — сумма собственного капитала предприятия (средняя или на определенную дату);

в) коэффициент задолженности (КЗ). Он показывает долю заем-
ного капитала в общей используемой его сумме. Расчет этого коэф-
фициента осуществляется по следующей формуле:

КЗ-*

где ЗК — сумма привлеченного предприятием заемного капитала (средняя или на определенную дату); К — общая сумма капитала предприятия (средняя или на опре­деленную дату);

г) коэффициент текущей задолженности (КТЗ). Он характери­зует долю краткосрочного заемного капитала в общей используемой его сумме. Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:

ЗК_К КТЗ= ^к

К

где ЗКк — сумма привлеченного предприятием краткосрочного за­емного капитала (средняя или на определенную дату); К — общая сумма капитала предприятия (средняя или на опре­деленную дату);

д) коэффициент долгосрочной финансовой независимости
(КДН). Он показывает в какой степени общий объем используемых акти-
вов сформирован за счет собственного и долгосрочного заемного ка-
питала предприятия, т.е. характеризует степень его независимости от
краткосрочных заемных источников финансирования. Расчет этого по-
казателя осуществляется по формуле:

СК+ЗКд

КДН =------------

А

где СК — сумма собственного капитала предприятия (средняя или на определенную дату); ЗКд — сумма заемного капитала, привлеченного предприятием на долгосрочной основе (на период более одного года); А — общая стоимость всех активов предприятия (средняя или на определенную дату);

е) коэффициент маневренности собственного капитала (КМск).
Он показывает, какую долю занимает собственный капитал, инвести-
руемый в оборотные активы, в общей сумме собственного капитала
(т.е. какая часть собственного капитала находится в высокооборачи-
ваемой и высоколиквидной его его форме). Расчет этого показателя
осуществляется по следующей формуле:

км ^С0А

4 0—658

где СОА — сумма собственных оборотных активов (или собствен­ного оборотного капитала); СК — общая сумма собственного капитала предприятия;

ж) коэффициент маневренности собственного и долгосроч­ного заемного капитала (КМсд). Он показывает какую долю занимает собственный и долгосрочный заемный капитал, инвестированный в обо­ротные активы, в общей сумме собственного и долгосрочного заем­ного капитала. Этот показатель позволяет судить об используемом предприятием типе политики инвестирования своих активов. Для рас­чета этого показателя используется следующая формула:

ОА_Сп

КМ_Сп = =—,

^СА СК + ЗКд'

где ОАсд — сумма собственного и долгосрочного заемного капита­ла, направленного на финансирование оборотных акти­вов предприятия (средняя или на определенную дату); СК — сумма собственного капитала предприятия (средняя или

на определенную дату); ЗКд — сумма заемного капитала, привлеченного предприятием на долгосрочной основе (на период более одного года).

5. Коэффициенты оценки платежеспособности (ликвидности)

характеризуют возможность предприятия в процессе своей инвестици­онной деятельности своевременно рассчитываться по своим текущим финансовым обязательствам за счет оборотных активов различного уровня ликвидности. Проведение такой оценки требует предваритель­ной группировки оборотных активов предприятия по уровню ликвид­ности. Для проведения оценки платежеспособности (ликвидности) в процессе инвестиционного анализа используются следующие основ­ные показатели: