Стабильный бюджет 11 страница

В инвестиционном менеджменте используется следующая груп­пировка проектов по зонам риска с позиций возможных финансовых потерь при наступлении рискового случая (рис. 7.9.):

 

 

.о

 

II II

и

 

I

Ц I 5: 03 О

 

.о

Рисунок 7.9. Характеристика различных зон проектных рис­ков.

5. Оценка общего уровня проектного риска. Формирование комп­лексного показателя уровня риска всего проекта основывается на оцен­ке всех видов индивидуальных рисков, генерируемых заданными в ней исходными параметрами и их возможной колеблемостью под воздей­ствием внутренних и внешних факторов. Однако в комплексном пока­зателе уровня риска проекта отдельные индивидуальные риски могут частично взаимопогашаться, т.к. они оказывают противоположное воздействие на конечные показатели эффективности проекта. Поэто­му комплексный показатель уровня риска может быть представлен не как сумма значений индивидуальных рисков, а как их функция, имею­щая следующий вид:

ур_п = р₂; р/т).

где УРп — общий уровень риска проекта;?1 2, п — уровень отдельных видов риска, идентифицированных по проекту;

1— значение функции, обеспечивающее взаимопогашение отдельных видов проектных рисков в избранном пока­зателе эффективности проекта.

Для оценки общего уровня риска используется обычно показа­тель колеблемости ожидаемой суммы чистой прибыли по инвестици­онному проекту, позволяющий соотнести расчетный уровень риска с расчетным уровнем дохода. В качестве альтернативы могут быть ис­пользованы также показатели колеблемости суммы чистого приведен­ного дохода или внутренней ставки доходности по проекту.

В целях проведения сопоставимой оценки уровня риска по от­дельным реальным инвестиционным проектам, колеблемость рассмат­риваемых конечных показателей их эффективности определяется в относительных показателях на основе расчета коэффициента вариа­ции. Чем выше расчетное значение этого коэффициента по рассмат­риваемому проекту, тем соответственно выше общий уровень его риска. В инвестиционной практике используются следующие критерии общего уровня риска проекта по значениям коэффициента вариации избран­ного показателя конечной его эффективности:

• до 10% — низкий уровень проектного риска;

• от 11 до 25% — средний уровень проектного риска;

• свыше 25% — высокий уровень проектного риска.

8. Ранжирование рассматриваемых реальных инвестицион­ных проектов по уровню риска. Обобщенная сравнительная оценка альтернативных инвестиционных проектов по уровню риска осущест­вляется двумя способами:

а) на основе суммированной ранговой значимости коэффициен­та вариации по всем рассматриваемым конечным показате­лям эффективности проектов (лучшими по этому критерию считаются проекты с наименьшей суммой рангов); б) на основе значений коэффициента вариации по тем конечным показателям эффективности проектов, которые являются для предприятия приоритетными.

Ч А ФОРМИРОВАНИЕ ПРОГРАММЫ /Л РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

На основе всесторонней оценки каждого из рассматриваемых реальных инвестиционных проектов осуществляется их окончательный отбор в формируемую предприятием инвестиционную программу.

Процесс формирования программы реальных инвестиций пред­приятия основывается на следующих важнейших принципах (рис. 7.10):

 

 

Многокритериальность отбора проектов в инвести­ционную программу

Ж---------- ^

принципы ^ формирования

 

программы

фа.

 

 

Дифференциация критериев отбора по видам инвести­ционных проектов

Обеспечение связи инвестиционной программы с производственной и финансовой программой предприятия

Учет объективных огра­ничений инвестиционной деятельности предприятия

 

Рисунок 7.10. Основные принципы формирования програм­мы реальных инвестиций предприятия.

1. Многокритериальность отбора проектов в инвестиционную программу. Этот принцип позволяет учесть в процессе формирова­ния инвестиционной программы всю систему целей инвестиционной стратегии предприятия, а также характер задач инвестиционной дея­тельности, возникающих под влиянием изменений внешних и внутренних факторов ее осуществления в среднесрочном периоде. Принцип много­критериальное™ отбора проектов в инвестиционную программу основан на ранжировании целей (задач) инвестиционной деятельности по их значимости, выделении главного целевого показателя в качестве основ­ного критерия отбора инвестиционных проектов и использовании от­дельных целевых показателей как системы соответствующих ограни­чений в процессе осуществления их отбора.

2. Дифференциация критериев отбора по видам инвестицион­ных проектов. Такая дифференциация критериев осуществляется в разрезе конкретных форм реального инвестирования по независимым, взаимосвязанным и взаимоисключающим инвестиционным проектам.

3. Учет объективных ограничений инвестиционной деятель­ности предприятия. При формировании программы реальных инвести­ций основными из объективных ограничений инвестиционной деятель­ности предприятия, требующими учета, являются: предусматриваемые объемы инвестиционной деятельности в соответствии с инвестиционной стратегией; направления и формы отраслевой и региональной дивер­сификации инвестиционной деятельности; потенциал формирования собственных инвестиционных ресурсов; возможности привлечения заемного капитала к финансированию отдельных инвестиционных про­ектов; основные государственные нормативные требования к реали­зации инвестиционных проектов.

4. Обеспечение связи инвестиционной программы с произ­водственной и финансовой программой предприятия. Инвестици­онная деятельность предприятия осуществляется в неразрывной связи с операционной и финансовой его деятельностью. Эта связь обеспе­чивается комплексным формированием денежных потоков по рассмат­риваемым видам деятельности предприятия в рамках конкретных вре­менных периодов. Так, реализация каждого инвестиционного проекта и инвестиционной программы в целом должна быть обеспечена соот­ветствующим финансированием, синхронизированным с ней во вре­мени. Возвратный поток инвестированного капитала, обеспечивающий предусматриваемую эффективность каждого инвестиционного проекта и инвестиционной программы в целом должен быть обеспечен выпус­ком и реализацией соответствующей продукции в запланированных объемах и сроках. Поэтому в процессе формирования инвестицион­ной программы необходимо синхронизировать ее основные параметры с соответствующими параметрами производственной и финансовой программ развития предприятия.

5. Обеспечение сбалансированности инвестиционной програм­мы по важнейшим параметрам. Внутренняя сбалансированность инвестиционной программы предприятия обеспечивается, прежде всего, эффективным соотношением таких важнейших ее параметров как уро­вень доходности, риска и ликвидности. Такое соотношение парамет­ров инвестиционной программы в целом определяется по шкале „до­ходность—риск" и „доходность—ликвидность" с учетом избранной инвестиционной идеологии (агрессивной, умеренной или консерватив­ной). В процессе обеспечения сбалансированности инвестиционной программы по рассматриваемым параметрам должны быть изысканы резервы снижения уровня риска и повышения уровня ликвидности при заданном значении уровня ее доходности.

С учетом рассмотренных основных принципов формирование программы реальных инвестиций предприятия осуществляется по сле­дующим основным этапам (рис. 7.11.).

1. Выбор главного критерия отбора проектов в инвестицион­ную программу предприятия. Так как основной целью инвестицион­ного менеджмента является обеспечение максимального благосостояния собственников предприятия, достигаемое за счет роста его рыночной стоимости, главный критерий отбора проектов должен быть связан с показателями их эффективности, отражающими темп или объем при­роста капитала в процессе инвестиционной деятельности. В практике инвестиционного менеджмента такое предпочтение отдается обычно показателю чистого приведенного дохода (иногда в этих целях исполь­зуется также показатель внутренней ставки доходности). Выбор в ка­честве главного критерия отбора проектов в инвестиционную программу предприятия показателя чистого приведенного дохода связан с тем, что он дает наиболее наглядное представление о возможностях при­роста собственного капитала (а соответственно и рыночной стоимости предприятия) как в абсолютном, так и в относительном выражении.

2. Дифференциация количественных значений главного крите­рия отбора по видам инвестиционных проектов для обоснования скрининговых инвестиционных решений. В целях осуществления отбора инвестиционных проектов по избранному главному критерию, он должен иметь определенное количественное значение. В практике инвестиционного менеджмента это количественное значение главного критериального показателя отбора дифференцируется обычно по формам осуществления реальных инвестиций (проекты, обеспечива­ющие разные формы реального инвестирования могут иметь различ­ные количественные значения главного критериального показателя), а также по характеру самих проектов. В частности, дифференциация количественных значений главного критерия отбора производится по независимым, взаимосвязанным и взаимоисключающим инвестицион­ным проектам.

По независимым инвестиционным проектам количественным значением главного критерия отбора выступает обычно целевой стра­тегический норматив эффективности инвестиционной деятельности

ЭТАПЫ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРОГРАММЫ ПРЕДПРИЯТИЯ

 

Выбор главного критерия отбора проектов ¹ в инвестиционную программу предприятия

 

Дифференциация количественных значений /;^>, главного критерия отбора по видам

инвестиционных проектов для обоснования скрининговых инвестиционных решений

 

Построение системы ограничений отбора | проектов в инвестиционную программу по избранному главному критерию

 

Ранжирование рассматриваемых #4)) инвестиционных проектов по главному критерию и системе ограничений

 

Формирование инвестиционной программы! в условиях ограничений параметров операционной деятельности

 

формирование инвестиционной программы) в условиях ограничений средневзвешенной стоимости инвестиционных ресурсов

 

формирование инвестиционной программы "® в условиях ограничений общего обьема инвестиционных ресурсов

 

Оценка сформированной инвестиционной | программы по уровню доходности, риска и ликвидности

 

Рисунок 7.11. Основные этапы формирования программы ре­альных инвестиций предприятия.

(целевой норматив одного из показателей оценки эффективности ин­вестиционных проектов при их отборе).

По взаимозависимым инвестиционным проектам аналогичный критерий принимается не по каждому конкретному инвестиционному проекту, а по всему взаимосвязанному их комплексу.

По взаимоисключающим инвестиционным проектам отбор осу­ществляется по наивысшим значениям избранного главного критери­ального показателя (на основе сравнительной его оценки).

Дифференциация количественных значений главного критерия отбора позволяет обосновывать „скрининговые инвестиционные реше­ния" на первом этапе формирования программы реальных инвестиций. Под этим термином понимается отсев из общего множества рассматри­ваемых инвестиционных проектов тех из них, которые не соответствуют количественному значению главного критерия их отбора в инвестици­онную программу предприятия.

3. Построение системы ограничений отбора проектов в инвести­ционную программу по избранному главному критерию. Система огра­ничений, устанавливаемая в процессе отбора реальных инвестиционных проектов в формируемую инвестиционную программу предприятия, вклю­чает обычно основные и вспомогательные нормативные показатели.

В качестве основных ограничивающих нормативных показате­лей устанавливаются обычно следующие:

• один из альтернативных показателей эффективности проекта (на­пример, при главном критериальном показателе — чистый приве­денный доход, ограничивающими показателями эффективности могут быть избраны: минимальная внутренняя ставка доходности или максимальный дисконтированный период окупаемости проекта);

• максимально допустимый уровень общего риска проекта;

• максимально допустимый период или минимальный коэффициент ликвидности инвестиций.

В качестве вспомогательных ограничивающих нормативных показателей могут быть использованы следующие:

• уровень готовности инвестиционного проекта к реализации (нали­чие завершенного бизнес-плана; завершенность проектных работ; апробированность схем финансирования проекта и т.п.); ⁴

• предполагаемый период осуществления инвестиционной стадии про­екта (до его выхода на эксплуатационную стадию и начала форми­рования возвратного денежного потока);

• уровень реализуемости проекта (по экономическим, технико-тех­нологическим, экономическим и другим параметрам);

• инновационный уровень проекта (его соответствие последним до­стижениям технологического прогресса);

• возможность диверсификации риска инвестиционной программы предприятия за счет отраслевой или региональной направленно­сти проекта;

• синхронность формирования предусматриваемых денежных пото­ков по реализации инвестиционного проекта и его финансирова­нию из различных источников;

• возможность отсрочки реализации инвестиционного проекта без су­щественного ущерба для реализации стратегических целей разви­тия предприятия. Построение системы ограничений отбора проектов позволяет углубить обоснование скрининговых инвестиционных решений в про­цессе формирования программы реальных инвестиций предприятия.

4. Ранжирование рассматриваемых инвестиционных проектов по главному критерию и системе ограничений. Процесс такого ран­жирования состоит из нескольких этапов.

На первом этапе инвестиционные проекты после соответствую­щей скрининговой очистки ранжируются по избранному главному кри­терию их отбора в инвестиционную программу предприятия (методика такого ранжирования проектов по показателям оценки их эффектив­ности рассмотрена ранее).

На втором этапе инвестиционные проекты, намечаемые к вклю­чению в программу реальных инвестиций предприятия ранжируются по каждому из показателей, включенных в систему ограничений их отбора (по методике, аналогичной ранжированию проектов по главному кри­терию их отбора).

На третьем этапе путем задания конкретной значимости каж­дого ограничения для инвестиционной деятельности предприятия от­дельные ранговые значения инвестиционных проектов интегрируются в единый ранговый их показатель по всей системе ограничений. К установлению конкретной значимости ограничений могут быть при­влечены эксперты.

На четвертом этапе ранжирование отдельных инвестиционных проектов по избранному главному критерию уточняется с учетом ин­тегрального рангового их значения по системе ограничений.

5. формирование инвестиционной программы в условиях огра­ничений параметров операционной деятельности. В практике инвес­тиционного менеджмента часто встречается ситуация, когда приорите­том инвестиционной деятельности предприятия на отдельных этапах его стратегического развития выступает необходимость быстрого выхода на заданные объемы производства и реализации продукции (при страте­гии ускоренного роста, стратегии ускоренной отраслевой или региональ­ной диверсификации операционной деятельности и т.п.). В этом случае программа реальных инвестиций предприятия формируется по критерию отбора инвестиционных проектов на основе показателя производитель­ности инвестируемого капитала (в этих целях ранжирование инвести­ционных проектов осуществляется по показателю объема производ­ства или реализации продукции на единицу инвестируемого капитала).

Для решения этой задачи разрабатывается специальная модель оптимизации инвестиционной программы предприятия при заданной

производственной программе (заданном объеме прироста производ­ства или реализации продукции). Исходными условиями построения такой модели являются:

• рассматриваемые инвестиционные проекты являются независимыми, т.е. исключают друг друга;

• к моменту формирования инвестиционной программы уже опреде­лен необходимый прирост производства (реализации) продукции в соответствии со стратегическими целями развития предприятия;

• в процессе предварительного рассмотрения инвестиционных проек­тов предприятия проведено их ранжирование по показателю объема производства (реализации) продукции на единицу инвестирован­ного капитала (при соответствующей скрининговой их очистке по системе избранных ограничений).

Графически указанная модель формирования инвестиционной программы предприятия представлена на рис. 7.12.

 

 

I

I „В"

Необходимый

|»Г общий объем

"" ™ 1 прироста объема

| производства

_д<< (реализации)

I _ продукции в

ч—ь

продукции в рассматриваемом | периоде

4^

Прирост обьема производства (реализации) продукции, обеспечиваемый реализацией инвестиционных проектов

Рисунок 7.12. Графическая модель формирования инвес­тиционной программы предприятия в усло­виях ограничения параметров операционной деятельности.

Как видно из приведенного рисунка в условиях рассматривае­мого ограничения инвестиционная программа предприятия может быть сформирована за счет инвестиционных проектов „А", „Б", „В", „Г" и „Д" (все остальные проекты по этому критерию должны быть отверг­нуты). В этом случае заданный объем прироста операционной деятель­ности будет обеспечен при минимальной сумме инвестируемого капи­тала в реализацию проектов.

6. формирование инвестиционной программы в условиях ог­раничений средневзвешенной стоимости инвестиционных ресурсов. Такая ситуация возникает в том случае, если реализация инвестици­онных проектов связана с использованием заемного капитала, объем и стоимость привлечения которого возрастают при расширении объе­мов инвестиционной деятельности. Исходными условиями построения модели решения этой задачи являются:

 

• рассматриваемые инвестиционные проекты являются независимыми, т.е. не исключают друг друга;

• при формировании инвестиционной программы четко определены показатели предельной стоимости инвестиционных ресурсов (ПСИР) при увеличении объема дополнительного привлечения капитала;

• в процессе рассмотрения инвестиционных проектов предприятия произведено предварительное их ранжирование по показателю внут­ренней ставки доходности (ВСД), который в этих целях избирается как главный критериальный показатель их отбора в инвестицион­ную программу (при соответствующей скрининговой их очистке по системе избранных ограничений).

Графически модель формирования инвестиционной программы в условиях ограничений средневзвешенной стоимости инвестиционных ресурсов представлена на рис. 7.13.

Как видно из результатов сопоставления, для реализации в сис­теме формируемой инвестиционной программы предприятия могут быть приняты лишь инвестиционные проекты „А", „Б", „В" и „Г, уровень внутренней ставки доходности (ВСД) по которым превышает показа­тель предельной стоимости дополнительно привлекаемого для этого капитала (ПСИР). По этому же критерию оценки инвестиционные про­екты „Д" и „Е" должны быть отвергнуты.

7. Формирование инвестиционной программы в условиях ог­раничений общего объема инвестиционных ресурсов. Такая ситуа­ция возникает в том случае, если возможности формирования соб­ственных инвестиционных ресурсов у предприятия ограничены, а объем заимствований капитала сверх определенных пределов может отрица­тельно отразиться на состоянии его финансовой устойчивости и плате­жеспособности. Исходные условия построения модели, решающей эту задачу, те же, что и в предыдущем случае. Они дополняются лишь об-

щим объемом возможного привлечения предприятием инвестиционных ресурсов для реализации реальных проектов, включаемых в его инве­стиционную программу.

Графически модель формирования инвестиционной программы предприятия в условиях ограничений общего обьема инвестиционных ресурсов представлена на рис. 7.14.

Из приведенного рисунка видно, что в условиях рассматривае­мого ограничения инвестиционная программа предприятия может быть сформирована за счет инвестиционных проектов „А", „Б" и „В" (все остальные проекты по этому критерию должны быть отвергнуты).

8. Оценка сформированной инвестиционной программы по уровню доходности, риска и ликвидности. Совокупная оценка сформи­рованной инвестиционной программы предприятия по этим показателям позволяет оценить эффективность всей работы по ее формированию.

Уровень доходности инвестиционной программы определяется на основе общего показателя чистого приведенного дохода или чистой инвестиционной прибыли по всем включенным в нее инвестиционным проектам (рассчитанным в единой размерности времени).

А"

^0 эффективности инвестиций

Уровень ВСД по проектам

Объем дополнительного привлечения инвестиционных ресурсов

Возможный объем

формирования инвестиционных ресурсов предприятия

 

Рисунок 7.14. Графическая модель формирования инвести­ционной программы предприятия в условиях ограничений общего объема инвестиционных ресурсов.

Уровень риска инвестиционной программы определяется путем расчета коэффициента вариации по ней (по ожидаемому уровню вари­абельности показателей чистого денежного потока или чистой инвес­тиционной прибыли).

Уровень ликвидности инвестиционной программы определяется на основе средневзвешенного коэффициента ликвидности инвестиций по отдельным проектам (взвешенным на объем необходимых инвести­ционных ресурсов по ним).

Окончательное формирование инвестиционной программы пред­приятия осуществляется с учетом всех трех ее параметров исходя из приоритетов, определяемых предприятием. Этот процесс характеризу­ется в инвестиционном менеджменте как обоснование „преферентивных инвестиционных решений". Под этим термином понимается окончатель­ный отбор наиболее предпочтительных для предприятия инвестицион­ных проектов в его инвестиционную программу, обеспечивающую ре­ализацию его инвестиционной стратегии.

Глава 8.

УПРАВЛЕНИЕ РЕАЛИЗАЦИЕЙ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

 

РАЗРАБОТКА КАЛЕНДАРНОГО ПЛАНА. РЕАЛИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

Управление реализацией реальных инвестиционных проектов направлено на их осуществление в предусмотренные сроки с целью обеспечения своевременного возврата вложенных средств в виде чис­того денежного потока (прежде всего — получения предусмотренной инвестиционной прибыли). Это управление осуществляется в разрезе каждого реального проекта, включенного в инвестиционную программу предприятия. По каждому намеченному к реализации инвестиционному проекту обычно назначается его руководитель, который организует подготовку всех необходимых плановых документов и обеспечивает реализацию основных показателей планов его осуществления. По круп­ным инвестиционным проектам, выполняемым подрядным способом (с привлечением подрядчика и субподрядчиков), руководитель проекта должен распределить функции управления в разрезе отдельных участ­ников проекта.

Успешная реализация каждого инвестиционного проекта, вклю­ченного в программу реальных инвестиций предприятия, во многом зависит от своевременной и качественной разработки плана его осу­ществления. Такой плановый документ в практике инвестиционного менеджмента носит название „календарный план реализации инвес­тиционного проекта".

Календарный план реализации инвестиционного проекта пред­ставляет собой одну из форм оперативного плана инвестицион-ной деятельности предприятия, отражающего объемы, сроки и испол­нителей отдельных видов работ, связанных с его осуществлением.

Разработка календарного плана реализации инвестиционных про­ектов базируется на определенных принципах и осуществляется в опре­деленной последовательности. Основными из этих принципов являются (рис. 8.1.):

1. Принцип временной дифференциации календарного плана.

Реализация этого принципа предусматривает различную степень детали­зации календарного плана осуществления инвестиционного проекта во времени и по формам разработки. Основные формы временной диф-

Принцип функциональной дифференциации календарного плана

Принцип временной дифференциации календарного плана

а?

принципы разработки календарного плана

Рисунок 8.1. Основные принципы разработки календарного плана реализации реальных инвестиционных проектов.

 

ференциации календарного плана реализации инвестиционного про­екта представлены на рис. 8.2.

Годовой график реализации инвестиционного проекта является первоначальным и основным документом, отражающим результаты оперативного планирования. По проектам, реализуемым в течение нескольких лет, он охватывает только тот объем работ, который пред­полагается выполнить в рамках планируемого календарного года. По проектам, реализуемым в рамках одного года, он характеризует после­довательность выполнения проекта в целом.

 

ФОРМЫ ВРЕМЕННОЙ ДИФФЕРЕНЦИАЦИИ КАЛЕНДАРНОГО ПЛАНА

&

Годовой график реализации проекта

 

©

Квартальный план работ по реализации проекта

|

Месячный план работ по реализации проекта

Т

€>

Декадное задание на выполнение работ по проекту

Рисунок 8.2. Основные формы временной дифференциации календарного плана реализации инвестицион­ного проекта.

При разработке годового графика реализации инвестиционного проекта используются два основных метода — метод сетевого пла­нирования и метод критического пути (оба эти метода хорошо из­вестны специалистам, широко освещены в специальной литературе и поэтому не рассматриваются в данной работе). Сетевой метод плани­рования выполнения работ (получающий свое выражение в сетевом графике) более нагляден, однако по нему трудно оценить узкие места, фактические объемы выполненных работ, возможные причины задер­жки реализации отдельных видов работ и т.п. Метод критического пути в сравнении с сетевым методом имеет ряд преимуществ — он обес­печивает взаимосвязь и последовательность выполнения работ; учи­тывает ограничения и препятствия; определяет узкие места; дает воз­можность применять методы оптимизации; предоставляет возможность оценить варианты „что, если..."; строит модель графика инвестицион­ного процесса по отклонениям и возмущениям. Основным недостат­ком этого метода является его высокая трудоемкость.

Квартальный и месячный планы работ по реализации проекта охватывают конкретные их объемы в рамках указанных временных интервалов. Основой их разработки является годовой график реали­зации инвестиционного проекта с соответствующей последующей дета­лизацией. Квартальный план работ представляется и утверждается одно­временно с предоставлением годового графика. Месячный план работ составляется только на предстоящий квартал.

Декадное задание является формой последующей детализации месячного плана выполнения работ, обеспечивающих реализацию про­екта. В отечественной практике эта форма дифференциации календар­ного плана используется редко. Однако многие зарубежные подрядчики, привлекаемые для реализации крупных инвестиционных проектов, ши­роко применяют такую форму календарного планирования.

2. Принцип функциональной дифференциации календарного плана. Реализация этого принципа предусматривает необходимость осуществления дифференцированного планирования отдельных видов работ по различным функциональным блокам, состав которых зави­сит от стадии реализации и размера инвестиционного проекта. По круп­ным инвестиционным проектам календарный план их реализации диф­ференцируется обычно по шести функциональным блокам (рис. 8.З.).

Подготока проекта к реализации включает прежде всего план мероприятий по выбору подрядчика (субподрядчиков) и заключению контракта (речь идет о наиболее распространенной практике реализации инвестиционного проекта — на подрядной основе). В состав этого функ­ционального блока входят обычно следующие виды работ: планирование подготовки контракта; выбор претендентов; подготовка и рассылка запросов; получение и обзор предложений; заключение контракта.