Определение эффективности проекта.

Для оценки экономической эффективности инвестиционных проектов предназначенных для предприятий и организацией всех форм собственности в различных отраслях экономики страны в настоящее время используется общепризнанная в мировой практике методология, основанная на принципах рекомендованных ЮНИДО, где в качестве основного критерия эффективности служит количественное сопоставление доходной и расходной частей проекта. Оценка эффективности инвестиционных проектов и выбор лучшего из них производятся на основе следующих показателей:

- чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект, в международных обозначениях (NPV);

- индекс доходности (ИД), (PI);

- внутренняя норма доходности (ВНД), (IRR);

- срок окупаемости (Т_о), (PP).

 

Чистый дисконтированный доход определяется по формуле:

(1)

 

где R_t – результаты (доходов от реализации продукции или услуг) на t-ом шаге расчета;

З_t – затраты, осуществляемые на t-ом шаге расчета, без учета инвестиционных затрат;

_t – коэффициент дисконтирования;

К_t – объем инвестиций на t-ом шаге расчета;

Т – горизонт расчета (расчетный период анализа эффективности проекта) измеряемый в шагах расчета;

t – шаг расчета, может измеряться в годах, кварталах, месяцах.

 

Коэффициент дисконтирования определяется по формуле:

 

, (2)

 

где Е – норма дисконта, принимаемая, как правило самим инвестором, с учетом средней банковской депозитной процентной ставки;

t_n – показатель степени при расчете коэффициента дисконтирования.

 

Показатель степени t_n определяется по формуле:

 

t_n=t-t_c, (3)

 

где t – текущий год расчета;

t_c – продолжительность инвестиционного периода.

Значения R_t, З_t и К_t определяются расчетом потока реальных денег (потока наличности) от операционной и инвестиционной деятельности. Расчет потока реальных денег подробно изучается при выполнении курсовой работы по дисциплине «инвестиционный менеджмент». Разность (R_t и З_t) представляет собой прибыль от операционной (эксплуатационной) деятельности на t-ом шаге.

Индекс доходности (ИД) определяется по формуле:

 

, (4)

 

коэффициенты дисконтирования _t в числителе и знаменателе формулы (4) не могут быть сокращены, так как относятся к разным моментам времени.

Внутренняя норма доходности (ВНД), обозначаемая при расчетах обычно Е_вн определяется из следующего уравнения.

 

, (5)

 

Срок окупаемости определяется числом шагов t, при котором ЧДД (формула (1)) равен нулю. Срок окупаемости может быть также определен графоаналитическим способом, см. рис.1.

В практике экономических расчетов в качестве расчетного шага t обычно принимают один год. Горизонт расчета (расчетный период анализа инвестиционного проекта T), таким образом, также определяется в годах и представляет собой сумму инвестиционного и эксплуатационного периодов, то есть

 

Т=t_c+t_э, (6)

 

где t_c – продолжительность периода инвестиционной деятельности до ввода объекта в эксплуатацию, измеряемый в годах;

t_э – расчетный период эксплуатации объекта в годах.

Расчетный период эксплуатации объекта может устанавливаться инвестором с учетом средневзвешенного нормативного срока службы основного технического оборудования.

Если в качестве затрат приняты вложения, связанные с разработкой дипломного проекта, осуществляемого в достаточно небольшой (меньше года) период, то дисконтирование не нужно и формула (1) приобретает вид