Форми державного кредиту

Державний борг формується під впливом як об'єктивних, так і суб'єктивних факторів. До перших із них можна зарахувати несприятливий інвестиційний клімат, трансформаційний склад виробництва і звуження на цій основі податкової бази, від'ємне сальдо торговельного балансу, переважання застарілої техноло­гічної бази зі значною мірою морального застаріння і фізичного спрацювання основного капіталу, уповільнені темпи виробни­чого відтворення, економічні або фінансові кризи. Суб'єктивні фактори пов'язані, зокрема, із ситуативними прорахунками у тактиці проведення реформ і фактичною відсутністю стратегії розвитку фінансового ринку.

Для залучення державою додаткових фінансових ресурсів існують певні фінансові механізми. Характер і умови таких зобо­в'язань у кожному конкретному випадку визначає уряд України за погодженням із Ш5У. Передусім ідеться про зобов'язання з випуску державних цінних паперів.

Державні цінні напери є перш за все інструментом оператив­ного реагування на дисбаланси надходжень і витрат бюджету, що виникають і не можуть виконувати функцію «затуляння ді­рок» у бюджеті і які мають структурну правову природу. Збалан­сована структура фінансового ринку, безумовно, забезпечила би повне використання фінансових ресурсів, стимулювала б і прискорювала розвиток галузей і регіонів, гарантувала би пода­льше економічне зростання країни. Випуск державних цінних паперів для фінансування державних видатків у перехідний пе­ріод є привабливішим порівняно зі збільшенням грошової маси за рахунок емісії або кредитів центрального банку, оскільки роз­міщення цінних паперів дає змогу уряду фінансувати свої ви­датки без збільшення сукупної грошової маси; продаж цінних паперів часто є дешевшим способом (порівняно зі зростанням податкового тягаря або грошової маси) фінансування держав-