Студопедия Главная Случайная страница Обратная связь

Разделы: Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Политика твердого курса и произвольная макроэкономическая политика




Выбор между активной и пассивной моделями макроэко­номической политики не тождественен выбору между "политикой твердого курса" и "свободой действий". Последова­тельная макроэкономическая политика ("политика твердого кур­са", или "игра по правилам") предполагает заблаговременный

1 Подробнее об этом см. гл. 10 "Совокупное предложение и кривая Филлипса. Политика стимулирования предложения".

 

Глава 12. Выбор моделей макроэкономической политики 259

выбор мер, которые могут быть предприняты в той или иной ситуации и которые предопределяют практические шаги прави­тельства и Центрального Банка. "Твердый курс" означает, что меры правительства и Центрального Банка по изменению гос­расходов, налогов и денежной массы ограничиваются количест­венными рамками избранных целевых ориентиров, которые не могут быть изменены в соответствии с текущей экономической конъюнктурой. Поэтому свобода действий правительства и ЦБ оказывается ограниченной необходимостью соблюдения зара­нее объявленных "правил игры".

Примером пассивной макроэкономической политики в рам­ках твердого курса на стабилизацию темпа роста денежной массы является увеличение денежного предложения на 3% в год неза­висимо от динамики уровня безработицы и других факторов.

Примером активной политики в рамках названного курса ЦБ может быть следующая:

u и и1фактический уровень безработицы в текущем и прошлом году (соответственно).

В обоих случаях твердым курсом ЦБ является, в терминах модели IS-LM, сдвиг кривой LM вправо, так как ЦБ стремится стабилизировать с помощью расширения денежного предложе­ния находящуюся в спаде экономику. Но величина этого сдвига кривой LM вправо при пассивной политике всегда одинакова, а при активной — увеличивается в зависимости от глубины спада.

Непоследовательная макроэкономическая политика (поли­тика "свободы действий", или "свободы инициативы") означает, что правительство и Центральный Банк дают оценку экономи­ческих проблем в каждом конкретном случае, по мере их воз­никновения, и в каждый данный момент дискреционно подби­рают подходящий тип политики. Поэтому такую политику так­же называют дискреционной, хотя в данном случае содержание этого термина гораздо более широкое, чем в контексте дискре­ционной фискальной политики, о которой шла речь в главе 6. "Свобода действий" означает отсутствие каких-либо количест­венных рамок, ограничивающих возможности правительства и ЦБ по изменению госрасходов, налогов и денежной массы.

 

260 Макроэкономика

Опыт макроэкономического регулирования в индустриаль­ных странах свидетельствует, что "игра по правилам" имеет не­оспоримые преимущества перед произвольной политикой. Эти преимущества, в самом общем виде, могут быть сведены к трем обстоятельствам.

1) Последовательная макроэкономическая политика сни­
жает риск принятия некомпетентных решений.

Некомпетентностьв экономической политике может быть связана не столько с некомпетентностью конкретных офици­альных лиц, сколько с двумя следующими обстоятельствами. Во-первых,некомпетентное решение правительства может воз­никнуть стихийно, как результат столкновения противоречивых интересов различных социальных групп. Во-вторых, несовер­шенство информацииявляется "питательной почвой" для дейст­вий дилетантов, предлагающих заманчивые, но малореалистич­ные программы быстрого разрешения сложных макроэкономи­ческих проблем.

При твердых курсах политики правительства и ЦБ снижа­ются риски принятия некомпетентных решений под давлением определенных социальных групп или "популярных" программ.

2) Политика твердого курса снижает влияние политического
бизнес-цикла
на динамику уровней занятости, выпуска и ин­
фляции.

Политические деятели, осуществляющие меры фискальной и монетарной политики, стараются сделать так, чтобы к моменту выборов сложились благоприятные в социальном смысле условия, которые обеспечили бы переизбрание лидеров данной партии на следующий срок. В этих целях можно сначала простимулировать увеличение занятости, а потом снизить инфляцию в результате более жесткой политики расходов, что обеспечит к моменту пере­выборов относительно высокую занятость при относительно уме­ренной инфляции. Такого же результата можно добиться и с по­мощью противоположной комбинации мер — сначала провести жесткую антиинфляционную политику, сопровождающуюся рос­том безработицы, а затем стимулирующую политику по увеличе­нию занятости и доходов. Таким образом, маневрирование уров­нями занятости и инфляции оказывается нацеленным не столько на обеспечение устойчивого экономического роста, сколько на обеспечение политической победы на очередных выборах. В итоге политический процесс сам по себе превращается в один из факто­ров циклических колебаний экономики.

Твердые курсы политики правительства и ЦБ позволяют отно­сительно оградить экономику от влияния изменений политической конъюнктуры. Приверженность твердому курсу снижает возмож-

 

Глава 12. Выбор моделей макроэкономической политики 261

ность фискальных и монетарных маневров в краткосрочном перио­де, но способствует стабилизации экономики в долгосрочном плане.

3) "Игра по правилам" способствует укреплению доверияэко­номических агентов к политике правительства и Центрального Банка.

Проблема недовериясвязана не столько с недоверием к от­дельным официальным лицам, сколько с возможными отказами правительства и ЦБ от своих обещаний по проведению тех или иных экономических мер. Например, при произвольной макро­экономической политике правительство может объявить о льгот­ном налогообложении прибылей от инвестиций, чтобы привлечь капитал в определенные отрасли и регионы. Но когда капитал уже инвестирован, правительство может отказаться от своих обещаний по снижению налогообложения, так как это создает угрозу увеличения дефицита госбюджета. Другой пример: в целях стимулирования инноваций правительство выдает изобретателям новых видов продукции патенты, предоставляющие им моно­польное право использования ее в течение ряда лет и получения монопольной прибыли. Но после того, как изобретения уже сде­ланы, правительство может аннулировать патенты, чтобы сделать продукцию более доступной для потребителя.

В каждом из этих случаев экономические агенты знают, что правительство может нарушить свои обещания. Поэтому они страхуются от "обмана" — не инвестируют и не делают изобретений. В результате такой непоследовательной политики правительства экономика в целом существенно проигрывает, так как стимулы к экономическому росту оказываются забло­кированными пессимистическими ожиданиями.

Отдавая себе отчет в непоследовательности макроэконо­мической политики, экономические агенты перестают доверять заявлениям правительства и ЦБ, и экономика, в конечном счете, может оказаться малоуправляемой. Так, например, согласно кри­вой Филлипса, взаимосвязь между инфляцией и безработицей зависит от инфляционных ожиданий. Для уменьшения инфля­ционных ожиданий руководство ЦБ заявляет, что главной целью проводимой им денежной политики является снижение темпов роста цен. Однако после того, как ожидания уже сложились, у ЦБ появляется стимул к отказу от прежних намерений ради борьбы с безработицей. Поэтому, если маневры ЦБ не огра­ничены рамками "твердого курса", то экономические агенты не поверят его заявлениям о решительной антиинфляционной политике и не будут осуществлять инвестиций. В итоге экономи­ческий рост окажется "заблокированным" этим недоверием. Эта взаимосвязь между уровнем доверия, инвестиций и экономи­ческого роста в различных группах стран представлена на рис. 12.1.

262 Макроэкономика

Примечание к рис. 12.1. Индекс доверия является совокупным показателем надежности правительства и Центрального Банка. Каждый из столбцов представляет собой среднюю арифметическую величину для группы стран. Гистограммы основываются на данных о регрессиях в инвестиционной деятельности за период с 1984 по 1993 годы (по тридцати трем странам) и росте ВВП (по тридцати двум странам), а так же индексе доверия, с учетом уровня дохода, образования и искажений в политике. Регион Южной и Юго-Восточной Азии, также как и регион Ближнего Востока и Северной Африки, представлен тремя странами.

Источник:. Государство в изменяющемся мире: Отчет о мировом развитии 1997. -Вашингтон: Всемирный Банк, 1997. С. 5.

 

Глава 12. Выбор моделей макроэкономической политики 263

Политика твердого курса, которая не сопровождается ни­какими обещаниями, вызывает у экономических агентов боль­ше доверия, делает ожидания более рациональными и создает в целом более благоприятную обстановку с точки зрения долго­срочных целей экономического роста.

Возможные "твердые курсы" фискальной и монетарной политики. Противоречивость целей макроэкономического регулирования и проблема координации курсов бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики

Некоторые возможные "твердые курсы" бюджетно-налоговой по­литики правительства:

а) государственный бюджет, балансируемый ежегодно;

б) государственный бюджет, балансируемый в более долгом
периоде:

- на циклической основе;

- на функциональной основе.

Курс правительства на ежегодно балансируемый госу­дарственный бюджет:

а) снижает степень "встроенной" стабильности экономики;

б) вызывает частые колебания налоговых ставок, которые
снижают инвестиционную активность;

в) относительно уменьшает доходы сегодняшнего поколения
в пользу будущего.

Данные таблицы 12.1 свидетельствуют о сложностях практической реализации курса на ежегодно сбалансированный бюджет.

264 Макроэкономика

Таблица 12.1. Ведущие индустриальные страны: динамика доли сальдо федерального бюджета и бюджета расширенного правительства в ВВП (в процентах)

 
I.Сальдо бюджета расширенного правительства в среднем по группе стран В том числе: -2,7 -4,5 -4,9   -4,2   -4,1   -3,4   -1,9   -1,3   -1,2   -1,1   -0,6  
США -3,3 -6,0 -5,1 -3,8 -3,3 -2,4 -1,2 -0,1 0,5 1,0 1,2
Япония 2,9 1,5 -1,6 -2,3 -3,6 -4,2 -3,4 -4,3 -7,1 -8,4 -6,7
Германия -3,1 -2,5 -3,2 -2,5 -3,2 -3,4 -2,6 -1,7 -1,1 -0,7 -1,0
Франция -2,2 -4,1 -5,9 -5,5 -5,5 -4,2 -3,0 -2,7 -1,8 -1,5 -1,0
Италия -10,0 -9,5 -9,4 -9,1 -7,6 -7,1 -2,7 -2,8 -1,9 -1,5 -1,0
Великобритания -2,2 -6,5 -8,0 -6,8 -5,8 -4,4 -2,0 0,2 0,3 0,2 0,2
Канада -7,2 -8,0 -7,6 -5,6 -4,3 -1,8 0,8 0,9 2,8 2,3 2,0
II.Сальдо бюджета федерального правительства - в среднем по группе стран В том числе: -3,2 -4,3 -4,4 -3,8 -3,4 -2,9 -1,7 -1,1 -0,8 -0,5 -0,2
США                      
Япония                      
Германия                      
Франция                      
Италия                      
Великобритания                      
Канада                      

Поскольку курс на ежегодно сбалансированный бюджет связан со значительными издержками, постольку бюджеты большинства стран балансируются в более долгосрочной пер­спективе. При этом в качестве целевых ориентиров фискальной политики,ограничивающих свободу действий правительства и направляющих ее на поддержание определенных количествен­ных соотношений, могут выступать следующие:

- снижение общего объема государственного долга;

 

Глава 12. Выбор моделей макроэкономической политики 265

- стабилизация соотношения долг/ВВП;1

- выравнивание темпов роста государственных расходов и
темпов роста ВВП;

- равенство или превышение чистого объема инвестиций над

чистым объемом государственного долга.

Указанные целевые ориентиры сдерживают "аппетиты" расходующих государственных ведомств, которые вынуждены соотносить свои требования новых бюджетных ресурсов с эти­ми ограничениями. Без подобных ограничений динамика фак­тического дефицита государственного бюджета может оказаться трудноуправляемой.

Некоторые возможные "твердые курсы" кредитно-денежной политики Центрального Банка:

1) поддержание стабильного темпа изменения денежной
массы;

2) стабилизация рыночной ставки процента;

3) стабилизация номинального ВВП;

4) стабилизация номинального валютного курса.

При стабилизации темпа изменения денежной массы ЦБ устанавливает на каждый год определенный уровень ее прирос­та и с помощью операций на открытом рынке, дисконтной по­литики или изменения нормы резервирования поддерживает стабильное денежное предложение2. При такой политике кри­вая LM имеет положительный наклон: так как предложение денег стабильно, то более высокому уровню выпуска У? соот­ветствует более высокая ставка процента Л^ (см- Рис- 12.1). Этот курс ЦБ оказывается эффективным при относительно ста­бильной скорости обращения денег.

1 Подробнее об этом см. гл. 17 "Бюджетный дефицит и управление
государственным долгом", а также Приложение 1.

2Подробнее об этом см. гл. 7 "Денежный рынок: спрос на деньги,
предложение денег, равновесие на денежном рынке" и гл. 8 "Банковская
система. Кредитно-денежная политика".

 

266 Макроэкономика

При стабилизации процентной ставки ЦБ изменяет денеж­ное предложение с помощью указанных инструментов таким образом, чтобы фактическая среднерыночная ставка процента приблизилась к избранному целевому ориентиру. Этот курс по­зволяет относительно сократить эффект вытеснениячастных инвестиций, сопровождающий стимулирующую фискальную политику. В то же время стабилизация ставки процента позво­ляет относительно стабилизировать динамику валютного курса, так как, при прочих равных условиях, между этими перемен­ными наблюдается положительная функциональная зависи-

мость

Стабилизация ставки процента графически может изобра­жаться в виде горизонтальной кривой LM, "зафиксированной" на уровне целевого ориентира rq (см. рис. 12.2).

Если правительство и ЦБ успешно координируют свои действия, то стабилизация ставки процента может быть достиг­нута при традиционных наклонах кривых IS и LM и их скоор­динированных сдвигах (см. рис. 12.3).

Антиинфляционный потенциал курса на стабилизацию темпов изменения денежной массы более высокий, чем курса

1 Подробнее об этом см. гл. 16 "Валютный курс". Стабилизация номи­нального валютного курса нередко является непосредственным целевым ориентиром Центрального Банка.

 

 

Глава 12. Выбор моделей макроэкономической политики 267

на стабилизацию рыночной ставки процента, однако в первом случае не удается избежать эффекта вытеснения.

Курс на стабилизацию номинального ВВП обладает наи­большим антиинфляционным потенциалом, хотя практическая реализация такой политики осложняется тем, что ВВП изменя­ется со значительным временным лагом к любым мерам. Этот курс предполагает "фиксацию" вертикальной кривой LM на уровне избранного ориентира yq (см. рис. 12.4).

Если фактический номинальный ВВП оказывается выше заданного, то ЦБ с помощью мер кредитно-денежной политики снижает денежное предложение, что сопровождается снижени­ем занятости и выпуска. Если фактический ВВП ниже задан­ного уровня, то ЦБ проводит кредитно-денежную экспансию. Колебания уровня занятости при такой политике могут ока­заться значительными, хотя в более долгом периоде стабилиза­ция выпуска предполагает и стабилизацию уровня безработицы.

"Выпрямление" кривой LM, как правило, предполагает скоординированные действия ЦБ и правительства, так как кри­вая LM становится вертикальной при очень высоких ставках процента, которые сопровождаются минимизацией спекулятив­ного спроса на деньги и сохранением, по существу, только тран-сакционного спроса на деньги. Такое значительное повышение процентных ставок может быть достигнуто при долговом финан­сировании бюджетного дефицита в сочетании с ограничительной кредитно-денежной политикой ЦБ (см. рис. 12.5).

 

268 Макроэкономика

Описанный курс политики оказывается наиболее эффек­тивным в ситуациях, когда снижение уровня инфляции стано­вится первоочередной целью макроэкономического регулиро­вания.

Опыт многих стран свидетельствует, что заслуживает дове­рияполитика ЦБ, которая обеспечивает низкий стабильный темп роста денежной массы.Однако такая политика несовместима с фискальной политикой правительства, ориентированной на значительный дефицит госбюджета. Эта несовместимость объ­ясняется ограниченными возможностями долгового финанси­рования бюджетного дефицита и неизбежным усилением ин­фляционного давления даже в случае стабилизации темпа роста денежной массы. В условиях быстрого роста государственного долга экономические агенты не поверят обещанию ЦБ придер­живаться низкого темпа роста денежной массы, а недоверие неизбежно дестабилизирует общую макроэкономическую си­туацию. Поэтому систематический контроль правительства за динамикой бюджетного дефицита является необходимым усло­вием успешного проведения Центральным Банком антиинфля­ционной денежной политики.

В переходных экономиках, в том числе и в российской, выбор оптимального сочетания курсов бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики затрудняется рядом специфиче­ских обстоятельств. Во-первых,нередко отсутствует необходи­мый опыт макроэкономического регулирования вообще и опыт координации действий правительства и ЦБ — в частности. Во-вторых,объективно сложная проблема укрепления доверия к экономической политике правительства и ЦБ еще более услож­няется в ситуации экономической нестабильности и недоверия к отдельным официальным лицам. В-третьих,нередко отсутст­вуют необходимые социальные условия для обеспечения ус­пешного антиинфляционного сдерживания ценой увеличения безработицы. Например, отсутствие в России развитой инфра­структуры рынка труда, которая позволила бы вытесненным из производства работникам быстро получить новые профессии и новые рабочие места, делает социально рискованным проведе­ние жесткой антиинфляционной политики по методике "шоковой терапии".

 

 

Глава 12. Выбор моделей макроэкономической политики 269

 

Сочетание указанных обстоятельств приводит к преоблада­нию произвольной макроэкономической политики правитель­ства и ЦБ, которая не способствует укреплению доверия и пре­пятствует рационализации экономических ожиданий. Однако некоторые меры экономической политики — например, уста­новление валютного коридора — позволяют думать о том, что правительство и ЦБ начинают процесс "обучения" экономиче­ских агентов формам рационального поведения. В пользу выво­да о возможном движении в сторону рационализации ожиданий свидетельствует и обилие макроэкономической информации в периодической печати, а также появление в структуре частных фирм специальных аналитических подразделений, призванных давать обоснованные, "рациональные" прогнозы будущего со­стояния экономики, исходя из которых негосударственный сек­тор будет принимать экономические решения.

В то же время на фоне негибкости рынка труда усиливает­ся тенденция к "жесткости" заработной платы и цен, корректи­ровки которых значительно расходятся по времени. Снижение уровня инфляции и стабилизация доли бюджетного дефицита в ВВП России частично достигается путем "задержек" в выплате заработной платы и накопления отсроченных платежей, а также активного долгового финансирования бюджетных расходов. В этой ситуации эффекты антиинфляционной политики вряд ли могут оказаться долговременными.

Существенные сложности практического осуществления макроэкономической политики связаны с необходимостью координации "твердых курсов" правительства и Центрального Банка. Так, например, в странах с переходной экономикой финансирование значительных бюджетных дефицитов неинфля­ционными методами было практически невозможным, в особенности на начальном этапе трансформации. Поэтому мрнетизация бюджетного дефицита использовалась фактически повсеместно (см. табл. 12.2).

 

270 Макроэкономика

Таблица 12.2. Монетизация и небанковские источники







Дата добавления: 2015-09-04; просмотров: 1001. Нарушение авторских прав; Мы поможем в написании вашей работы!


Рекомендуемые страницы:


Studopedia.info - Студопедия - 2014-2021 год . (0.012 сек.) русская версия | украинская версия